耐克轉型進入“中局”：華爾街仍在觀望，至暗時刻真的過去了嗎？

週四，耐克(NKE.N)表示，其轉型計劃正“進入中局”，但這家運動鞋巨頭預計其第三財季的銷售額和利潤率將出現萎縮，原因是北美地區的復甦勢頭遭遇關稅成本的阻礙，且在中國市場的業務仍面臨困境。

在去年上任的首席執行官埃利奧特·希爾（Elliott Hill） 的領導下，耐克試圖加倍專注於運動員的需求。但其正面臨預算意識增強的消費者的謹慎態度，並且在向市場過度投放休閒運動鞋導致市場飽和後，正試圖清理這些不受歡迎的庫存。

在耐克的財報發佈及電話會議上，希爾在會議中花了幾分鐘將耐克當前時刻比作今年世界大賽第七場逆轉奪冠前的洛杉磯道奇隊，他表示耐克的復甦努力正“進入中局”。但他也表示，公司某些業務的恢復可能比其他部分需要更長時間。

“最好的理解方式是，我們的各項業務、業務的各個維度正以不同的速度推進，時間線將因[地域]、渠道和運動類別而異，”他說。

管理層表示，在跑步、籃球和訓練類運動鞋的需求、外部零售商的增長以及向折扣店清理滯銷鞋款等措施的推動下，北美地區正引領復甦。希爾稱，中國市場的復甦“前路最爲漫長”。

希爾表示，耐克已淪爲“一個以價格競爭的生活方式品牌”，在折扣戰中，更多商品滯銷。他還指出，公司在中國市場的門店投資不足，需要在該國提升爲更具高端吸引力的品牌。

耐克表示，預計第三財季銷售額將出現“低個位數”下滑，北美地區略有增長。管理層預計第三財季毛利率將下降約175至225個基點。

不過，希爾稱，隨著耐克推出新產品並藉助2026年世界盃等賽事，其訂單趨勢正在逐季改善。

在截至11月的第二財季，耐克每股收益爲53美分，高於FactSet預測的37美分。124.3億美元的營收也高於預期的122.1億美元。數字渠道銷售額下降，而非耐克直營的零售商銷售額則有所增長。

毛利率萎縮至40.6%，主要原因是美國的進口關稅。耐克表示，受這些進口關稅影響，其產品成本增加了15億美元。

該季度北美地區銷售額增長9%。大中華區銷售額下降17%。

華爾街一直關注耐克的轉型狀況。分析師們對於公司最困難的時期是否已成過去存在爭議。

耐克還面臨來自Hoka和On Running等品牌的競爭。去年9月，耐克管理層表示其復甦不會是“線性的”。但該公司對春季需求以及非耐克直營零售店可能恢復增長略爲樂觀。

法國巴黎銀行分析師洛朗·瓦西列斯庫（Laurent Vasilescu）在上週的郵件評論中表示，除非耐克前景發生劇烈變化，否則週四的業績不太可能帶來太多確定性。

“這似乎對多頭和空頭來說都是一個觀望模式，”他說。

奧本海默分析師在週三的一份研究報告中同樣表示，投資者對耐克的態度仍然“低迷”。但他們指出，公司正在克服其主要挑戰，例如積極清理或出售過剩鞋款的努力，分析師稱這部分工作已基本完成。

“總體而言，儘管耐克近期風險依然存在，且我們仍難以預見公司或其股票會出現任何明確的‘全面向好’信號，但我們確實預計來自管理層的數據和評論將清晰表明，其在積極的戰略重新定位努力中正持續取得進展，”他們寫道。