明年FOMC新票委率先“放鷹”：利率應凍至春季，通脹仍是心腹

克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈瑪克（Beth Hammack）表示，在美聯儲過去三次會議上連續降息之後，她認爲未來幾個月沒有任何調整利率的必要。

哈瑪克反對近期的降息，因爲她對持續高企的通脹的擔憂，超過了對潛在勞動力市場脆弱性的憂慮——正是後者促使官員們在過去幾個月累計降息0.75個百分點。哈瑪克今年並非聯邦公開市場委員會（FOMC）具有投票權的成員，但明年將獲得投票權。

“我的基本預期是，我們可以將利率維持在當前水平一段時間，直到我們獲得更明確的證據，表明通脹正在回落到目標水平，或者就業市場出現更實質性的疲軟，”她在上週四接受《華爾街日報》“應對本週”（Take On the Week）播客採訪時如此表示。

哈瑪克稱，上週發佈的11月份通脹數據看似良好，但由於10月及11月上半月的政府停擺造成了數據收集的扭曲，該數據很可能低估了過去12個月的價格漲幅。

她表示，雖然勞工統計局報告顯示11月份消費者價格指數（CPI）同比上漲2.7%，但針對數據測量困難進行調整後的估算“使其更接近”分析師普遍預期的2.9%或3.0%的水平。

“雖然能重新獲得官方的勞工統計局數據很好，但我對此持一定的保留態度，”她說。

哈瑪克對降息的擔憂，核心在於她的觀點：即所謂的“中性利率”水平——既不刺激也不拖慢經濟——比普遍認爲的要高，且經濟已爲明年的穩健增長做好準備。中性利率無法直接觀測，但可以通過經濟運行狀況來推斷。這意味著美聯儲的政策從淨效應上看，可能仍在提供刺激。

哈瑪克暗示，美聯儲至少在明年春季之前，不需要調整其目前處於3.5%至3.75%區間的基準利率。她表示，到那時，美聯儲將能夠更好地評估，隨著關稅的影響在供應鏈中得到更充分的消化，近期的商品價格通脹是否正在消退。

這位前高盛高管表示，她從企業領導者那裏獲悉，更高的投入成本（包括由關稅導致的成本）可能促使他們在第一季度進行更大幅度的提價。鑑於通脹在“過去大概18個月的大部分時間裏一直停留在接近3%的水平”，這種情況令人擔憂，她說。