9000億美元資管巨頭開啓“逃生模式”：囤積現金，警惕市場爆

阿波羅全球管理公司（Apollo Global）正致力於積累現金、削減槓桿，並退出債務市場中風險較高的領域。該公司的核心高管們正嚴陣而待，準備迎接預想中的市場動盪。

這家資產規模達9080億美元的巨頭公司首席執行官羅恩（Marc Rowan）認爲，這種防禦性姿態將使阿波羅能夠應對更具挑戰性的信貸和股票市場，並使其處於更有利的位置，以便在任何動盪期間進行大規模投資。

本月，羅恩在私下會見投資者時表示，他的“頭號工作”是“擁有儘可能完美的資產負債表”，從而使阿波羅能夠在“壞事發生時”表現出色並賺取利潤。

據與會人士透露，羅恩是在高盛舉辦的一場會議的私下會晤中發表上述言論的。這些言論與他的公開立場相呼應，他此前曾多次對金融市場中許多快速增長領域出現的過熱現象提出警告。

羅恩在11月的公司財報電話會議上告訴投資者：“我們認爲目前價格偏高，長期利率不太可能驟降，且地緣政治風險正在加劇。作爲一家公司，我們正處於風險縮減模式。我們倡導降低風險，我們的資產負債表也處於風險縮減模式。”

在本月初的一次內部員工大會上，阿波羅的領導層強調了這種防禦姿態。一名與會高管表示：“我感覺到這裏的每個人都處於緊繃狀態，時刻警惕市場下一次可能出現的爆雷。”

阿波羅對此拒絕置評。

爲了應對不穩定的金融市場，羅恩在私下會議中告訴投資者，阿波羅已經通過額外購買數百億美元的美債，爲其旗下的保險公司Athene建立了流動性，並削減了成堆的槓桿貸款。阿波羅已公開表示，Athene正在將其抵押貸款憑證（CLO）的風險敞口削減約一半，降至200億美元。

同時，阿波羅還專注於削減那些易受人工智能引發的技術變革影響的領域風險。《金融時報》上週報道稱，阿波羅一直在迅速減少對軟件貸款的敞口，因爲它認爲這些貸款可能因人工智能的衝擊而面臨挑戰。

這家總部位於紐約的私募投資集團的轉型已持續了一年多。鑑於阿波羅在金融市場中的巨大影響力，這一轉變正受到全行業的密切關注。阿波羅參與了一些極其複雜的債務交易，包括爲芯片製造商英特爾（Intel）和馬斯克（Elon Musk）的人工智能公司xAI提供的創新型融資。

羅恩還警告稱，在一些私募資本集團快速增長且幾乎沒有監管監督的保險市場領域，存在“傳染性風險”。

他預警稱，那些將資產轉移到開曼羣島（一個離岸司法管轄區）的私募資本背景保險公司，可能面臨迫在眉睫的破產潮。

他在高盛會議的公開場合表示：“人們正在將業務轉移到規則更少、資本要求更低的開曼羣島。我們已經在開曼看到了三起破產案，未來還會看到更多。我不認爲在24個月後，開曼羣島還會是一個可行的美國司法管轄區。”

阿波羅認爲，違約風險可能會傳染給整個保險行業，因爲轉移到離岸的資產是由美國保險公司分出的，而這些公司最終仍需承擔賠付損失的責任，因爲它們沒有聯邦政府的保障。

羅恩還提到，許多債務市場的回報率已經下降到失去吸引力的地步。他在談到用於資助私募股權收購的低評級貸款組合時表示：“CLO的利差已經完全壓縮了。”

今年，該公司增加了針對浮動利率債務的對沖，押注美聯儲在特朗普的壓力下將繼續降低利率。由於Athene持有500億美元的浮動利率債務組合，這些對沖措施可以在短期利率持續下降的情況下保護其利潤。否則，這些債務賺取的利息將隨美聯儲的基準利率同步波動。

據知情人士透露，阿波羅還在以低於競爭對手的槓桿率運行其資產達230億美元的旗艦私募信貸基金——即阿波羅債務解決方案基金（Apollo Debt Solutions）。阿波羅的高管們強調，這是其保守傾向的一個標誌。

該基金報告稱，10月的淨債務權益比（衡量基金借入多少資金進行投資的指標）爲0.58。這一數值較去年同期略有上升，但低於2023年10月的0.71，更遠低於2022年10月的接近1的水平，當時該基金幾乎使用等額的債務和權益進行融資。

不過，競爭對手錶示尚未看到阿波羅從市場撤退，並指出阿波羅仍決定提供債務支持，資助派拉蒙（Paramount）對華納兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）發起的1080億美元敵意收購。