王者歸來！2025亞洲市場全面碾壓歐美，2026將續寫神話？

亞洲正在重回巔峯。今年該地區股市表現超越美國和歐洲，信貸市場強勁，貨幣持續升值，投資者預計這一勢頭將延續至2026年。

以美元計價，涵蓋股息的摩根士丹利資本國際亞太指數（MSCI Asia Pacific Index）今年上漲27%。這也是2020年以來，亞洲股市首次在同一年度同時跑贏美國和歐洲基準指數。

此次復甦反映出，隨著歐美經濟放緩，亞洲對追求更高增長的投資者吸引力不斷提升。美元走弱讓亞洲資產更具吸引力，而該地區與塑造全球經濟的各類技術之間的深度關聯，也強化了其投資價值。

“亞洲市場的出色表現並非只是週期性反彈——它反映了全球增長與政策勢頭的交匯點，爲該地區邁向2026年提供了可靠的增長路徑，”萬致（Vantage）全球高級市場分析師陳希貝（Hebe Chen）表示，“儘管美國仍主導著科技產業鏈的頂端，但亞洲——尤其是中國、中國臺灣、韓國和日本——如今已成爲人工智能價值鏈關鍵環節的核心，且通常沒有美國式的估值壓力。”

此次漲勢的廣度令人矚目。日本、韓國、中國臺灣和中國大陸股市今年均實現兩位數漲幅。僅韓國綜合指數（Kospi）就攀升了71%，成爲全球表現最佳的主要市場之一。

在中國，受人工智能熱潮推動，股市正迎來2020年以來最強勁的一年。DeepSeek的人工智能技術突破，助力重振了投資者對中國科技板塊的興趣。

澳大利亞領先的財富管理與退休金服務商ColonialFirstState首席投資官喬納森·阿米蒂奇（Jonathan Armitage）表示，對中國科技板塊的重新關注，強化了該資產管理公司對2026年新興市場股市的樂觀預期。

當然，此次漲勢也伴隨著風險。美元若再度走強可能損害外國投資者的回報。市場還擔憂，人工智能相關科技股的漲勢已出現擁擠交易跡象，若增長放緩或市場情緒轉向，股價可能面臨回調風險。

即便如此，部分投資者表示，這些風險並未改變整體趨勢。該地區跨資產類別的漲勢被視爲長期估值重估週期的初期階段——即隨著增長前景改善，市場估值被重新調高的時期。

“相較於美國和歐洲，亞洲擁有更強勁、更多元的增長引擎，2025年對亞洲而言，更像是長期估值重估週期的開端，而非峯值，”萬致的陳希貝表示。

投資者的興趣正從幾個大型市場擴散開來，越南已成爲熱門選擇。該國股市今年上漲約38%，部分投資者認爲漲勢可能延續。

“我們對越南最爲看好，該國市場兼具吸引力的估值和增長特性，”總部位於新加坡的對沖基金Vantage Point Asset Management首席投資官尼克·費雷斯（Nick Ferres）表示。

外匯與信貸市場

美元走弱推高了亞洲資產對美元投資者的價值，使得回報更具吸引力，與此同時，大多數亞洲貨幣也在走強。

中國離岸人民幣匯率接近一年多來的最高水平，澳元、新西蘭元則因交易員開始計入緊縮貨幣政策預期而上漲。此外，馬來西亞林吉特和泰國銖漲幅接近10%。

“儘管關稅相關波動持續存在，但亞洲外匯整體表現良好，”紐約梅隆銀行（BNY）高級亞太市場策略師鍾偉雄（Wee Khoon Chong）表示，“美元疲軟、區域貿易增長韌性以及人工智能帶來的樂觀情緒，今年推動了亞洲市場的表現，並有望延續至2026年。”

樂觀情緒也延伸至企業債市場。亞洲美元計價投資級債券指數表現超越美國同類指數，並有望創下2019年以來的最大年度漲幅。利差略高於11月觸及的歷史低點，而高收益債利差則維持在9月創下的七年低點附近。

“我們所討論的是一個信用質量較高的市場，尤其是投資級領域，有強勁的基本面作爲支撐，”PineBridge Investments亞洲固定收益聯合主管奧馬爾·斯利姆（Omar Slim）表示。

斯利姆指出，該地區違約事件極少，同時債券發行量“處於可控水平，並受到不斷擴大的資金池的追捧”。