穆迪首席經濟學家：美聯儲明年降息雖可期，但需保持耐心

在新冠疫情期間，美聯儲的加息來得又快又猛，而通脹拒絕配合，這讓美聯儲感覺陷入了緊急模式。

然而，緊急階段已經結束，通脹已從峯值回落，美國經濟證明了其韌性。這種進展繼續助長了人們日益增長的樂觀情緒，即美聯儲將在明年繼續放寬政策。

儘管如此，穆迪首席經濟學家Mark Zandi並沒有反駁這一想法，而是敦促投資者要有耐心。

據CNBC報道，在最近的評論中，Zandi表示美聯儲可能會在2026年進行多次降息，這並非因爲經濟繁榮，而是因爲他覺得經濟陷入了一種微妙的平衡。

經濟增長保持住了，裁員保持低位，華爾街談論已久的衰退並沒有到來。但與此同時，雖然就業創造放緩，但失業率正在小幅走高，且通脹仍運行在美聯儲的舒適區之上。

在Zandi看來，這種奇怪的組合指向未來是一條漸進、謹慎的利率路徑，而不是激進的降息週期。

首先要考慮的是裁員依然處於低位，Zandi認爲這是“真正的好消息”，但他同時指出企業根本沒有在招聘。他說，“就業增長充其量是持平的，我懷疑修正後甚至是下降的。失業率雖然仍屬溫和，但已明顯高於我認爲的充分就業水平。”

作爲參考，美國勞工統計局（BLS）的數據顯示，2025年11月新增就業人數僅爲6.4萬人，該機構指出，自4月以來就業人數顯示的“淨變化很小”。這種組合讓經濟處於一種奇怪的困境。

Zandi將目前的狀況描述爲“脆弱的增長”，並指出總體GDP數據並沒有講述完整的故事，“如果我們不創造就業機會，我不知道我們怎麼能對目前的事態發展感到放心。”

因此，即使是消費者支出的小幅回落也可能導致失業。

通脹也讓美聯儲的降息前景變得更加複雜。Zandi認爲CPI更接近3%而非美聯儲的目標，這影響了決策者採取行動的速度。官方數據支持了他的論點，2025年11月美國CPI同比上漲2.7%（核心CPI爲2.6%），仍高於美聯儲2%的目標。他指出：

“通脹仍遠高於美聯儲希望的水平，儘管上行驚喜仍有可能，但風險是雙向的。”