美股直逼歷史新高，策略師無視AI泡沫論：26年要“無所畏懼”

隨著美股逼近歷史高點，策略師們正對“AI泡沫”的擔憂嗤之以鼻，至少目前是這樣。

標普500指數有望以超過17%的漲幅收官，這主要得益於科技股飆升26%的強勁推動。

Sanctuary Wealth首席投資策略師Mary Ann Bartels上週指出：“我一點也沒看到泡沫。不過，我相信我們正朝著泡沫走去。”

Bartels將當前市場與之前的泡沫時期進行了對比，包括上世紀20年代末和互聯網泡沫時期。

“我們的走勢非常相似。事實上，這種模式的重合度簡直令人毛骨悚然，”她說。“我預見到泡沫正在形成，但可能要到29年或30年纔會真正到來。”

但就目前而言，Sanctuary的策略師預測，科技股將繼續領跑市場直到本年代末。他們預計，到2030年，標普500指數將在10000點至13000點之間。

“這就是爲什麼我們呼籲在2026年要‘無所畏懼’，市場仍有巨大的上漲空間，尤其是科技板塊，”她說。

美股的上漲動力部分來自半導體股。曾經被視爲週期性商品的它們如今已轉變爲成長股，而英偉達“基本上改寫了半導體芯片的發展路徑”。

這家AI芯片巨頭今年以來已飆升超40%，市值推高至4.6萬億美元，使其成爲最有價值的上市公司。上週五，在宣佈與專業芯片製造商Groq達成200億美元的授權交易後，英偉達股價進一步上漲。

隨著芯片領域的升溫，Alphabet旗下的谷歌也因其被稱爲TPU的專用客戶芯片而備受關注。Alphabet的股價今年迄今已暴漲約65%。

瑞銀策略師也預計，AI熱潮和強勁的利潤增長將支撐2026年的市場漲幅。

策略師們上週寫道：“我們注意到，遠期市盈率僅比年初略高，這進一步印證了是盈利增長而非估值泡沫推動了市場上漲。”

瑞銀預測，標普500指數的每股收益將同比增長約10%，推動該指數在明年底達到7700點。

資深策略師Ed Yardeni也認爲該指數明年將達到7700點，並認爲他的“咆哮的2020年代”情景發生的概率爲60%。他列舉的理由包括今年通過的“大而美法案”帶來的稅收優惠以及AI熱潮。

10月，高盛分析師認爲股市並未處於泡沫之中，因爲科技股的上漲主要源於實際增長，而非投機性押注。該行指出，表現最好的公司擁有強勁的資產負債表，且AI行業主要仍由少數幾家大公司主導，而大多數泡沫發生時，往往伴隨著大量新進入者湧入熱門行業。

雖然今年的盈利增長主要由標普500指數中的七大巨頭帶動，但高盛分析師也看到了市場廣度的擴大。

高盛的Ben Snider本月早些時候寫道：“我們預計，隨著經濟增長加速帶來的宏觀順風，以及關稅對利潤率拖累的消退，將支持其餘493只股票的盈利加速增長。”

Rainwater Equity創始人Joseph Shaposhnik表示，與此同時，AI生產力的提高有望提升“七大巨頭”以外公司的盈利。

“我認爲其中一些公司會歇一歇——而另一些則會表現出色，”他補充道，“但實際上，明年獲得超額回報的機會將出現在這七家企業之外。”