谷歌領跑AI賽道，但領先優勢仍需持續鞏固

今年，谷歌Gemini的月活躍用戶數增長至6.5億，並在與OpenAI的ChatGPT競爭中奪取了市場份額。

隨著Gemini前沿模型和雲業務的快速增長，Alphabet(GOOGL.O)今年成功將自己打造爲家喻戶曉的人工智能品牌。如今，這家公司需要做的是維持其領先地位。

Alphabet的股價有望首次成爲“美股七巨頭”中年度表現最佳的股票，截至上週五，自年初以來累計上漲65.6%。但Alphabet絕不能高枕無憂。過去一年裏，公司持續拆解“OpenAI的ChatGPT殺死了谷歌搜索”的市場敘事，而要繼續站在聚光燈下，Alphabet還必須不斷創新並拿下具有里程碑意義的合作協議。

Gemini的採用情況已成爲衡量谷歌在AI競賽中地位的關鍵信號，投資者也將關注谷歌在明年是否能持續擴大Gemini的用戶規模。美國銀行的賈斯汀·波斯特（JustinPost）在12月的一份報告中寫道，“我們認爲，Gemini有潛力被視爲搜索和谷歌雲業務的需求生成器。”

今年早些時候，圖像編輯功能NanoBanana幫助Gemini迅速提升了人氣。接下來的一個潛在催化劑，是市場傳聞中由Gemini驅動的蘋果(AAPL.O)Siri的全面升級。據彭博社報道，該項目的年化價值約爲10億美元。波斯特認爲，與蘋果達成合作將有助於Gemini在移動設備領域確立領先地位。

此外，AIOverviews和Chrome的AI模式緩解了市場對AI聊天機器人可能削弱谷歌搜索業務的擔憂，並提升了投資者對“谷歌搜索具備擴大（而不僅僅是防守）搜索市場份額能力”的信心，滙豐銀行分析師保羅·羅辛頓（PaulRossington）在12月的一份報告中寫道。截至11月，AIOverviews的月活躍用戶數已達到20億，Gemini應用的月活躍用戶數爲6.5億。

除了Gemini的成功之外，Alphabet的全棧式AI戰略同樣吸引了投資者的關注。這意味著公司從基礎設施到應用層，掌控了技術的每一個環節。Alphabet還能接觸到來自搜索、YouTube和Android的海量數據。許多投資者認爲，這一優勢幫助Alphabet主導了AI生態系統，同時也可能在潛在泡沫破裂時爲其提供緩衝。

Alphabet自研的張量處理單元（TPU）也在2025年爲公司帶來了AI優勢，公司開始戰略性地將其定製芯片向客戶開放部署。10月，谷歌達成協議，將向Anthropic提供最多100萬枚TPU芯片。此外，據報道，谷歌還在與Meta Platforms(META.O)洽談出租其硬件，作爲一項潛在計劃的一部分，目標是拿下英偉達(NVDA.O)芯片銷售額的最多10%。

D.A.Davidson的吉爾·盧里亞（GilLuria）估算，僅谷歌的TPU和DeepMind業務的估值就可能接近1萬億美元，使其成爲Alphabet最具價值的業務之一。

這一勢頭也引發了部分市場人士的疑問：Alphabet的TPU是否會對英偉達造成實質性衝擊，並壓低AI硬件成本。與此同時，定製芯片領域的競爭也在加劇：亞馬遜(AMZN.O)近期發佈了Trainium3芯片，而微軟(MSFT.O)據稱也將在2026年推出自研芯片。

滙豐銀行的羅辛頓表示，如果Alphabet成功拿下英偉達10%的收入，其市值有望增加約6%。波斯特寫道，與Meta的合作將是“對谷歌TPU的又一次強有力背書，並將成爲推動Alphabet估值倍數上行的積極因素。”

儘管Alphabet的半導體業務被視爲推動股價的重要潛力引擎，SilvantCapitalManagement首席投資官邁克爾·桑索特拉（MichaelSansoterra）認爲，10%的目標更多是一種願景，但“實現的可能性不大”。

“沒有理由認爲它們不能同時成功，”桑索特拉近日對MarketWatch表示，“水漲船高會讓所有船隻受益，但在可預見的階段，沒有人會徹底撼動英偉達的地位。”

也有觀點認爲，Alphabet有潛力在未來一年內按市值超越英偉達。在Polymarket上，Alphabet在2026年12月前成爲全球市值最高公司的概率爲29%，僅次於英偉達的45%。