美元遭遇2017年以來最慘一年！2026前景更糟？

美元正走向自2017年以來最慘重的年度跌幅，華爾街銀行預測，隨著美聯儲繼續推進降息，明年美元將進一步走軟。

今年以來，美元兌一籃子主要貨幣下跌了9.5%，此前美國總統特朗普發起的貿易戰引發了對這一全球最大經濟體的擔憂，並讓美元作爲投資者避風港的傳統地位蒙上了陰影。

在主要貨幣中，歐元兌美元漲幅最大，年內飆升近14%，至1.17關口上方，這是自2021年以來未曾見過的水平。德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos表示：“這是自由浮動匯率歷史上美元表現最差的年份之一。”他指的是半個多世紀以來，貨幣價值由市場決定而非與黃金掛鉤的時期。

儘管美元最初的疲軟是由特朗普在4月對美國貿易伙伴發起激進關稅引發的——當時美元兌主要貨幣一度下跌15%，隨後收復了部分失地——但美聯儲在9月重啓降息，使其持續承壓。

分析師和投資者認爲，美聯儲明年可能再次降息，而歐洲央行等其他央行則維持甚至提高借貸成本，這種前景將繼續推動美元走低。交易員預計，到2026年底，美聯儲將降息兩到三次（每次25個基點）。

相比之下，歐洲央行行長拉加德本月表示“所有選項都應保留在桌面上”，因爲該央行在維持利率不變的同時，上調了增長和通脹預測。

華爾街銀行預計，到2026年底，歐元兌美元匯率將走強至1.20，英鎊兌美元匯率將從目前的1.33攀升至1.36。ING首席國際經濟學家James Knightley表示：“美聯儲在全球央行中逆勢而行……它很大程度上仍處於寬鬆模式。”

作爲全球主導貨幣，美元的表現對企業、投資者和央行都有著深遠影響。今年的美元疲軟對美國出口商來說是福音，但對於許多在美國有銷售業務的歐洲公司來說卻是拖累。

分析師認爲，2026年美元的命運還將取決於特朗普對美聯儲主席的人選。如果美聯儲主席鮑威爾的繼任者被視爲可能屈從於白宮要求大幅降息的呼聲，美元可能會進一步下跌。

據外媒本月報道，債券投資者已向美國財政部表達了擔憂，他們擔心鮑威爾任期在明年5月屆滿後，主要繼任候選人之一凱文·哈塞特可能會爲了取悅特朗普而降低利率。

Knightley表示，在新任主席的領導下，投資者已做好準備迎接一個“更具干預性”、降息更激進且“更傾向於憑直覺行事”的美聯儲。一個受制於白宮的美聯儲將重燃人們對美國決策的擔憂，這種擔憂曾在4月特朗普宣佈“解放日”關稅後的幾周內削弱了美元。

前財政部官員、智庫OMFIF美國主席Mark Sobel表示：“特朗普對美元主導地位基本支柱的侵蝕可能是一個非常緩慢、長期的過程，但這仍然讓市場參與者心存顧慮。”

美元已從9月觸及的年內低點反彈了2.5%，部分原因是此前關於貿易戰將把美國經濟拖入衰退的預測並未成真。

美元多頭表示，人工智能投資熱潮將使明年美國經濟的增長速度快於歐洲，從而限制美聯儲大幅降息的空間。法國興業銀行外匯策略師Kit Juckes表示：“我們不認爲特朗普的經濟政策能破壞美國西海岸正在發生的技術革命。”

但分析師警告稱，明年美股的進一步上漲可能無法提振美元。分析師表示，儘管美元在“解放日”動盪後企穩，但特朗普混亂的決策促使外國投資者在購買美股時開始對沖美元敞口。

德意志銀行的Saravelos表示，美元的疲軟部分是由“全球投資者（尤其是歐洲投資者）對未對沖美元敞口的結構性重新評估”推動的。投資者通過衍生品交易進行對沖的使用，對美元施加了下行壓力。