從減稅到關稅企穩：2026年美國經濟有望迎來穩健增長

隨著特朗普此前公佈其全面的全球關稅計劃，華爾街此前的普遍共識是，美國可能會面臨經濟衰退，或者至少陷入“滯脹”局面：即經濟增長乏力、通脹高企以及失業率上升。

在第一季度經濟萎縮0.6%之後，這些經濟預測似乎一度正在變爲現實。然而，在隨後的幾個月裏，GDP增長率在第二季度反彈至3.8%，並在7月至9月期間達到了4.3%。

如果亞特蘭大聯儲備受關注的GDPNow模型對第四季度3%的增長預測準確無誤，那麼全年經濟增長率將達到2.8%——這一數字高於“藍籌經濟指標”預測共識的2.1%。

儘管各項調查繼續凸顯消費者對物價居高不下的不滿，但數據顯示通脹已經企穩，11月份回落至2.7%。

在總統第二任期的第一年，消費價格上漲了約2%，相比之下，拜登任期第一年的漲幅約爲6%。

特朗普推行的關稅政策也幫助白宮實現了縮小貿易逆差的目標。

9月份，美國貿易逆差意外收窄至528億美元，創下自2020年6月以來的最低水平。這主要得益於出口的大幅增加和進口的微幅增長。

特朗普將這些改善歸功於本屆政府的貿易舉措。

“關稅正在爲美國創造巨大的財富和前所未有的國家安全，”特朗普在12月27日發佈於“真相社交”（Truth Social）的帖子中寫道。“貿易逆差削減了60%，這簡直聞所未聞。GDP增長4.3%，而且還在大幅上升。沒有通脹！我們作爲一個國家再次贏得了尊重。”

與此同時，就業狀況已從新冠疫情後那個火熱的時期持續降溫。

11月份失業率升至4.6%，爲2021年9月以來的最高水平。儘管這在歷史上仍處於低位，但市場觀察人士擔心，經濟不確定性可能會對就業人數產生不利影響，從而延長近期“低裁員、低招聘”的趨勢。

儘管美國經濟在2025年遭遇了多重阻力——包括政府停擺、富人享受更強勁增長的“K型”趨勢以及關稅——但國家還是克服了這些困難。

展望未來，經濟觀察家們對2026年持樂觀態度，儘管仍有所保留。

隨著一系列利好因素支持美國市場，這個世界最大的經濟體可能會迎來繁榮時期。高盛（Goldman Sachs）預測明年的增長率爲2.6%。法國巴黎銀行（BNP Paribas）和聖路易斯聯儲2025年12月的“藍籌經濟指標”顯示，2026年GDP增長率的共識預測爲1.9%。

“預計2026年經濟將表現穩健，”Siebert Financial首席信息官馬克·馬萊克（Mark Malek）表示。“《大而美法案》帶來的財政刺激即將生效，加上持續的人工智能資本支出、貿易逆差縮小以及美聯儲的政策支持。”

白宮官員押注《大而美法案》帶來的財政刺激將成爲實體經濟和華爾街的勝利，從而提振增長前景。

“我們將回歸那種非通脹性增長，即普通工薪階層的表現優於管理層。低收入家庭將過得很好，”財政部長貝森特本月早些時候告訴福克斯商業頻道。

“實體經濟和華爾街都能表現良好。我的猜測是，明年兩者都會迎來非常好的一年。”

美聯儲較爲寬鬆的貨幣政策立場可能是經濟格局的另一個福音。

官員們在2025年三次降息，預計美聯儲將在2026年至少再降息一次。雖然市場已經消化了低利率的預期，但隨著明年的推進，這些措施可能會開始在經濟中發揮作用。

與此同時，央行下半年的政策路徑仍存變數，因爲預計總統將在現任主席鮑威爾5月任期屆滿時將其替換。

“現在的焦點轉移到了1月和2026年的門檻上，以及鮑威爾能否可信地發出暫停降息的信號，”Thornburg Investment Management固定收益主管克里斯蒂安·霍夫曼（Christian Hoffman）表示。“鑑於2026年和2027年各僅計劃了一次降息，美聯儲正在風險管理和不完全忽視通脹之間進行艱難的平衡。”

人工智能（AI）建設的持續推進、美國股市預測的上漲以及家庭資產負債表的強勁表現，都可能成爲國內生產總值（GDP）的額外貢獻因素。

但Bow River Capital經濟學家兼首席戰略官瑞克·佩德森（Rick Pederson）表示，儘管有理由感到樂觀，但前方可能仍存在風險。

“我對2026年的經濟持積極態度，但有所保留，”佩德森說。“我不認爲衰退會來臨，原因有很多，但這並不意味著沒有風險。這將是有趣的一年。我預計經濟會出現正增長，但這期間難免會出現一些微觀層面的意外。”