步入2026年的美國經濟面臨多重隱憂：就業疲軟與通脹壓力交織

隨著2026年到來，美聯儲與華爾街經濟學家的預測普遍較爲樂觀，認爲新的一年經濟增長將加速、失業率趨於穩定且通脹水平將下降。

然而，其他獨立經濟專家則更爲擔憂，他們看到了諸多潛在風險。他們認爲，在通脹進展停滯的背景下，勞動力市場顯得疲軟。

穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）在接受《市場觀察》採訪時表示：“經濟對我來說感覺相當脆弱。”

招聘乏力或預示麻煩

自去年夏季以來，好消息是裁員數量一直保持在低位。但另一方面，大多數公司並未增加工作崗位。經濟學家將這種趨勢稱爲“低招聘、低解僱”的勞動力市場。

贊迪與著名前美聯儲經濟學家、現任新世紀顧問公司首席經濟學家的克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）均認爲，這種趨勢不可持續，失業率可能急劇上升。

“我們目前的勞動力市場並不讓人感覺處於舒適的平衡狀態，”薩姆表示。

“這種‘低招聘、低解僱’的經濟模式只能維持一段時間。在消費者層面出現問題之前，這種模式能夠維持的限度是有限的，”薩姆在接受採訪時說。如果消費者停止支出，企業將不得不裁員。

贊迪指出：“只要經濟沒有創造就業崗位且失業率持續上升，就很難對經濟表現感到樂觀。”

美國經濟2025年第三季度增長4.3%，超出預期，創下兩年來最佳表現，但失業率正緩慢上升，從年初的4%逐步攀升至11月的4.6%。

通脹可能再度升溫

彼得森國際經濟研究所所長亞當·波森（Adam Posen）比薩姆或贊迪更擔憂2026年通脹壓力的上升。

“我們將面臨一系列通脹壓力，”波森表示，包括特朗普政府的關稅政策、美聯儲抗通脹信心的減弱，以及去年夏季通過的共和黨稅收法案帶來的財政刺激。

他認爲，通脹衝擊將產生更大影響並更具持續性。

波森表示，他對明年經濟的主要擔憂是“驅逐移民工人的那隻靴子尚未落地”。

儘管白宮聲稱已驅逐大量工人，但依賴移民工人的行業——如家庭醫療護理、兒童保育和食品加工——仍未顯示出合法就業增加或產出崩潰的跡象。

這表明“這些工人尚未離開，”波森說。如果移民工人真的離開，將會產生衝擊，推高通脹並損害經濟增長，且這種衝擊將是“巨大且嚴重的”。

受影響行業的僱主將不得不提高工資以吸引新工人，而市場將出現商品短缺。

波森指出，第二個擔憂可能會在國會未通過降低醫療保險成本的法律時顯現。這將迫使女性退出勞動力市場，爲親人提供必要的護理，從而推高通脹並抑制經濟增長。

他認爲，人工智能投資應能繼續抵消部分增長放緩帶來的衝擊，但市場上將沒有能夠抑制價格的因素。

“因此，對我而言，這是一個通脹情景——而非滯脹情景，”波森總結道。