“小非農”爆冷！美國就業增長動能不足，2026年開局蒙陰

美國企業12月的招聘活動溫和回升，表明邁入2026年之際，市場動能依然疲軟。

根據ADP研究所（ADP Research）週三發佈的數據，繼11月下滑後，美國私營部門就業人數增加了4.1萬人。而此前彭博社調查的經濟學家預估中值爲增加5萬人。

這份報告進一步印證了勞動力市場正在逐漸降溫、但並未急劇惡化的趨勢。近期的招聘活動表現平淡，失業率有所上升，這不僅拖累了經濟學家對新一年的預期，也打擊了美國民衆對自身就業前景的信心。

此次增長主要得益於教育、醫療服務以及休閒和酒店業的推動。相比之下，專業服務和製造業的就業人數出現下滑。值得注意的是，在經歷了數月的裁員後，小企業重新恢復了招聘。

ADP首席經濟學家、彭博電視撰稿人內拉·理查森（Nela Richardson）在聲明中表示：“儘管大型僱主縮減了規模，但小微企業已從11月的崗位流失中恢復過來，在年底實現了正向招聘。”

勞動力市場的疲軟一直是美聯儲官員關注的焦點，他們在2025年收官之際已連續三次降息。目前，決策者正在權衡新的一年是否進一步降息，同時試圖在就業疲軟與頑固通脹之間尋求平衡。

本週即將發佈的其他數據將爲美聯儲本月晚些時候的決策提供參考。其中最關鍵的是定於週五發佈的政府月度非農就業報告，市場預計該報告將顯示12月招聘溫和增長，失業率略有下降。

這份與斯坦福數字經濟實驗室（Stanford Digital Economy Lab）合作發佈的ADP報告顯示，跳槽者的薪資增速有所加快，而此前一個月該數據曾創下2021年以來的最小年度增幅。12月，跳槽者的薪資漲幅爲6.6%，而留任者的薪資漲幅爲4.4%。

ADP的調查結果基於覆蓋超過2600萬名美國私營部門員工的薪酬數據。除月度報告外，ADP還單獨發佈周度數據，最近三次的讀數均爲正值。