華爾街尋覓牛市新引擎，“中產階級消費”成高盛心頭好

在對人工智能（AI）交易放緩的擔憂中，華爾街的策略師們正在尋找爲美股牛市提供動力的新引擎。

由Ben Snider領導的高盛團隊鎖定了那些在中產階級消費者增加支出時受益的公司。Snider的團隊看好醫療保健提供商、材料生產商和必需消費品製造商。但他們特別看好那些銷售“錦上添花”而非“生活必需”產品的公司。

這一羣體包括銷售高檔服裝和配飾的商店、家居用品製造商、旅遊運營商和賭場。高盛團隊的理由是，美國經濟有望加速，從而提振那些增長穩定但利潤率微薄的公司的利潤。自去年10月以來，這一羣體的表現一直跑贏大盤。

“受到中產階級消費支出影響的股票尤其具有吸引力，”Snider的團隊在1月6日致投資者的報告中寫道，“價值股將在2026年初繼續跑贏大盤。中產階級消費者將經歷實際收入增長的加速，這應轉化爲銷售增長的改善。”

自年初以來，囊括了Carmax Inc.、Etsy Inc.和Academy Sports & Outdoors Inc.等公司的標普零售精選行業指數上漲了3.5%，自去年11月初繁忙的假日購物季開始以來上漲了8.8%。

高盛方面預計，消費者將從特朗普關稅逆風的消退、勞動力市場的穩定以及政府去年重大立法帶來的退稅中獲得提振。

此番呼籲正值投資者尋找AI交易的替代品之際，過去三年，由七大科技巨頭領銜的AI交易一直是市場的主要動力。

接受彭博社調查的經濟學家預計，受消費支出提振，今年美國經濟將增長2.1%。這引導投資者轉向近年來表現落後的股票。

“經濟增長正在被重新定價至更高水平，”野村證券國際公司的跨資產宏觀策略師Charlie McElligott表示。他說，如果發生這種情況，這對更傳統的價值板塊來說是一個好兆頭。

“去年出現了巨大的分化，只有12只股票在挑大樑，”他在接受採訪時說，“現在你看到的是漲勢正在擴散。”

“你看到人們開始輪動到市場中貝塔係數較高的部分，”他說，指的是股市中波動較大、通常與美國普通消費者命運緊密相連的一個羣體。

這種潛在輪動的早期贏家之一是Dick’s Sporting Goods Inc.，這是一家總部位於賓夕法尼亞州科拉奧波利斯的高爾夫球桿、足球鞋和網球拍零售商。Dick’s在2026年開局強勁，在去年暴跌13%後，其股價在四個交易日內上漲6.1%至210.08美元。

週二，一名期權交易員押注該股將重回每股250美元的歷史高點，該零售商曾在2025年初達到這一水平。根據Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管Chris Murphy的說法，該頭寸花費了8.4萬美元的權利金，可能獲得最高350萬美元的收益。

Dick’s是高盛標記的六家連鎖店之一，這些連鎖店被認爲將受益於中產階級財富的增長，其他幾家包括Burlington Stores, Inc.、Best Buy Co.、Five Below Inc.、Levi Strauss & Co和Gap Inc.。

誠然，實體零售商一直在努力與亞馬遜等電子商務巨頭競爭。但鑑於大型科技和AI驅動型公司的估值已是天價，投資者似乎正在更多地關注其他機會。

而且，至少在2026年初看來，價值股纔是便宜貨所在。“成長股要貴得多，”McElligott說道。