市場資深人士揭CME提保真相：只爲掩護白銀“大空頭”撤離？

隨著CME接連提高貴金屬保證金，白銀未能從2025年最後一週的拋售中恢復，無法站穩在80美元上方。市場預計貴金屬價格將持續波動，但一位基金經理兼市場策略師警告投資者不要被噪音干擾。

Bawden Capital創始人兼首席執行官簡·鮑登（Jen Bawden）最近在領英上發表評論稱，CME提高保證金以控制白銀投機興趣的舉動，只是一個掩蓋更大問題的“煙霧彈”，而這個問題最終將推高價格。

她表示，她預計白銀價格將升至200美元/盎司。

“在外行看來，主流說法會將此歸咎於過度投機和假期平倉。他們錯了。對我們這些經歷過2000年和2008年市場崩潰的人來說，這不是崩盤；這是一場在全世界實體白銀市場脫鉤前24小時發生的、孤注一擲且協調一致的銀行業救助行動，目的是保護那些資不抵債的銀行。”她說，“我跟蹤市場週期30年，包括成功預測2000年科技泡沫和2008年金融危機，這教會我要看透表象。今天的行動是教科書式的紙面打壓，是保證金要求的故意武器化，旨在拯救那些深度做空、即將被實體短缺吞噬的銀行。”

儘管白銀期貨價格下跌可能嚇壞一些投資者，讓他們認爲市場正走向崩潰，但鮑登表示，實體市場的基本面前景卻顯示出完全相反的景象。

鮑登警告稱，實體白銀市場供應緊張的局面只會加劇，因爲中國自1月1日起已限制精煉白銀出口。

“這項政策影響了全球約70%的實體白銀供應，將從根本上改變金屬的全球流向。”她說。

亨特兄弟的“幽靈”仍縈繞白銀市場

一些分析師將CME提高保證金視爲市場的潛在頂部信號，類似於1980年代初發生的情況。亨特兄弟（Hunt brothers）曾因試圖購入全球近三分之二的年產白銀而聞名，意圖壟斷市場。然而，其中大部分白銀是用槓桿資金購買的，當監管機構引入嚴格限制保證金購買大宗商品的新交易規則時，白銀價格崩盤，結束了亨特兄弟的操盤。

然而，鮑登指出，如今的情況不同，並非某一方試圖壟斷市場，而是隨著地上庫存枯竭，不同羣體在爲爭奪供應而戰。

“2026年的‘亨特兄弟’不只是兩個富有的德州人；他們是中國、太陽能產業和歐洲各國央行本身。”她說。

鮑登表示，白銀近期被列爲關鍵金屬只會增加其工業需求。同時，《巴塞爾協議III》監管框架的持續實施，將繼續迫使銀行持有更多實體金屬。

“隨著美國和歐盟現在將白銀指定爲戰略性礦產，爭奪倫敦金庫中剩餘2.2萬噸白銀已成爲一個國家安全問題。”她說，“聰明錢不再只買黃金；他們在中國出口禁令永久關閉大門之前，正在圍獵白銀市場。”

在鮑登看來，構成白銀市場“完美風暴”的另一個要素，是美聯儲在新年期間預期的降息。

“隨著利率下降和美元指數滑落至100以下，持有白銀的機會成本已經消失。當美元貶值時，白銀不只是上漲，它會飆升。”她說。

儘管白銀價格仍在艱難尋找穩固的立足點，但鮑登表示，任何回調都應被視爲長期買入機會。她還認爲白銀礦業公司潛力巨大。