特朗普2.0關稅“天書”難倒進口商，最高法院裁決引爆市場焦慮

美國關稅格局日益複雜的局面已持續數月，但2026年的到來提供了一個直接的衡量標準，讓人看清在“特朗普2.0”時代開啓一年後，美國進口商必須處理多少額外的文書工作。

衡量關稅複雜性的基準是所謂的“關稅書”——正式名稱爲《美國協調關稅稅則》（Harmonized Tariff Schedule of the United States）——這是進口商確認需向政府繳納多少費用的核心參考依據。

剛剛發佈的2026年“基礎”版本篇幅已超過4500頁，這比去年多出了100多頁（相比2017年特朗普首次上任時增加了800頁）。

這只是表明2026年迄今爲止企業面臨的複雜性增加且伴隨巨大不確定性的一個指標，目前最高法院正在權衡這個新的監管迷宮中有多少能通過法律審查。

迫在眉睫的最高法院裁決——最早可能在當地時間週五上午下達——已經給市場帶來了風險。除了複雜性問題外，還有關稅本身的問題，耶魯預算實驗室（Yale Budget Lab）計算得出，消費者的平均關稅稅率爲16.8%。

新增關稅複雜性的癥結何在

企業以及負責計算關稅的港口長期以來一直認爲，關稅的複雜性是一個日益沉重的負擔。

加圖研究所（Cato Institute）貿易政策研究部副總裁Scott Lincicome在去年年底深入研究了複雜性問題，發現“在美國關稅體系中導航已從相對容易變得極其困難”，其給企業帶來的經濟成本“可能是驚人的”。

他計算出，目前有17種不同的關稅措施適用於美國的重要進口商品且必須納入考量——而2017年時僅有3種。

過去一年中出現的許多變化都可以在關稅書的第99章找到，該章從第3320頁開始，主要關注“根據貿易立法制定的臨時修改”。

換句話說：這就是特朗普在過去一年中一系列行政舉措的體現。各種各樣的商品——點火線圈、液壓反剷挖掘機以及無數其他商品都被詳細地列在文件中，並鏈接到一個統計報告編號，該編號隨即對應不同的稅率。

Lincicome指出，支付關稅本身的成本已經相當可觀。“然而，較少被討論的是監管負擔，這至少與關稅成本同樣沉重，”他說。

目光聚焦最高法院

在此背景下，最高法院關於特朗普動用緊急關稅權合法性的裁決即將來臨。任何方向的裁決都可能震動金融市場。

該案被稱爲“Learning Resources, Inc.訴特朗普案”，核心在於1977年的一項名爲《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）的法律，該法律賦予總統宣佈經濟緊急狀態並採取行動的權力，但並未明確將關稅列爲補救措施。

該裁決關係到目前約爲1000億美元的政府收入。自2025年初以來，美國政府已徵收了超過2000億美元的關稅，稅務基金會（Tax Foundation）估計，其中約55%的收入來自這些法律上存在疑問的關稅。

與此同時，無論結果如何，大量的關稅複雜性將長期存在。特朗普根據其他法律徵收的關稅並未受到最高法院的審查，最明顯的是針對鋼鐵、汽車、傢俱到木材等行業的關稅，這些關稅佔去年關稅收入的其餘45%。

對特朗普不利的裁決可能意味著關稅書中的數百個條目需要迅速調整，該文件在2025年期間經歷了30多次修訂，這將在短期內給企業帶來額外的頭痛，因爲特朗普團隊承諾，如果最高法院否決這些全面關稅，他們將迅速用其他措施取而代之。

還有一個關稅退款的問題。如果最高法院認定這些關稅是非法徵收的，可能會下令退還數十億美元。自去年11月的辯論以來，即使結果尚不確定，各公司也一直在爲退款做準備。

開市客最近登上了頭條新聞，因爲它成爲了加入先發制人起訴特朗普政府行列的最大牌企業，以確保其未來有資格獲得退款。

但各方都預見到未來的過程將是一團糟。Veda Partners的Henrietta Treyz本週建議客戶，任何即將到來的退款流程都可能充滿挑戰。Treyz在一份報告中寫道。：

“退款的隊伍將會很長，涉及無數的訴訟，而且即使最高法院否決了這些關稅，國內企業也不太可能迅速獲得一筆一次性的意外之財。”