Alphabet仍是AI交易“王者”，華爾街看好2026年繼

Alphabet在AI領域的實力，已使其成爲科技版圖中的重量級玩家，並推動其股價在2025年累計上漲65%。而這或許只是開始。華爾街投行坎託·菲茨傑拉德（CantorFitzgerald）如今認爲，Alphabet(GOOGL.O)仍有更大的上漲空間。

在週三發佈的報告中，分析師迪帕克·馬西瓦南（DeepakMathivanan）將Alphabet股票評級從“中性”上調至“增持”，目標價定爲370美元，並稱其爲“所有AI交易中的王者”。

馬西瓦南寫道，Alphabet的優勢在於其幾乎覆蓋了整個AI技術棧，包括基礎設施、算力、大語言模型和應用層，使公司“在未來兩到三年內，隨著AI資產加速落地分發，將充分受益於其廣泛佈局”。

圍繞Alphabet的市場情緒已然高漲，這從其去年在“七大科技巨頭”中領跑的表現可見一斑。週三，Alphabet股價上漲逾2%，市值超越蘋果(AAPL.O)，成爲全球市值第二大公司。根據道瓊斯市場數據，其股價正邁向自去年11月下旬以來的首次歷史新高收盤，並逐步逼近4萬億美元市值關口。

Alphabet當前股價對應坎託·菲茨傑拉德預計2027年盈利的25倍市盈率，高於其歷史交易區間。但馬西瓦南認爲，在考慮到營收增速可能加快，尤其是搜索和GoogleCloud業務的潛力後，這一估值是合理的。坎託·菲茨傑拉德的目標價基於30倍市盈率測算。

在搜索業務方面，Google的AIOverviews與AIMode的整合正推動搜索查詢量加速增長。馬西瓦南指出，Google的AIMax產品爲廣告活動提供AI功能支持，使廣告能夠嵌入AIOverviews中，並實現了較高的資本回報率。

儘管隨著AIOverviews滲透率提升，搜索營收短期內可能出現“階段性回落”，但馬西瓦南預計，隨著時間推移，AI搜索結果因答案更全面、用戶轉化率更高，其變現能力將超過傳統搜索結果。

2026年，Google的Gemini與OpenAI的ChatGPT之間的競爭仍將十分激烈。馬西瓦南認爲，兩款聊天機器人在未來12至18個月內，活躍用戶數均有望突破10億。

他指出，雖然市場可能容納不止一個贏家，但Gemini在利用搜索、地圖、商家產品數據以及其他谷歌專有數據方面具備優勢，這使其在購物等代理型AI應用中更具競爭力。此外，Google還在利用現有分發渠道，將Gemini打造成Android智能手機上的默認大語言模型。

在雲計算領域，GoogleCloud今年有望顯著提升市場份額。馬西瓦南預測，到2027年，其營收規模可能達到亞馬遜雲業務的60%，而2024年這一比例僅略高於40%。這一增長的重要推動力在於，GoogleCloud與Anthropic、OpenAI、Meta Platforms(META.O)等主要AI實驗室簽署的大量合作訂單正持續增加，並將在更多算力上線後逐步轉化爲確認收入。

坎託·菲茨傑拉德預計，到2027年底，Google可能最多新增20個數據中心園區。

馬西瓦南表示，結合Google自研的張量處理單元，這一基礎設施優勢使公司能夠在AI在消費級和企業級應用中加速部署之際，在價格競爭上保持強勢進攻姿態。