一週熱榜精選：非農關閉本月降息大門！特朗普中期選舉前發力？

行情回顧

美元指數本週整體走高，週五重回99整數關口上方，爲近一個月新高，收於99.18，漲幅0.76%。美債收益率上行爲美元提供利差支撐，同時避險情緒升溫也推高了美元需求。週五數據顯示美國失業率回落至4.4%，交易員認爲1月降息大門已關閉。

現貨黃金本週以“避險推升—衝高回吐—再度修復”爲主線。週一在委內瑞拉局勢帶動避險情緒下高開高走，週二延續強勢並一度短暫觸及4500美元/盎司，後因交易員獲利了結回落，但弱於預期的“小非農”提振降息預期，跌幅有限且行情進入震盪。現貨白銀本週同樣衝高回落，波動比黃金更大。週五，金銀分別收於4509.93和79.94美元/盎司，分別漲4.09%和9.82%。

芝商所（CME）將於1月9日盤後上調黃金、白銀、鉑金和鈀金期貨的跨期價差及相關價差合約履約保證金，這是近一個月內的第三次調整。針對近期白銀期貨市場的過熱現象，上期所也發佈多項監管措施，包括調整交易限額、提高保證金比例和漲跌停板幅度、優化手續費以及加強違規行爲監管，旨在抑制投機、維護市場平穩運行。

本週非美貨幣整體偏弱，主要受美元回穩與市場觀望情緒影響。歐元、英鎊兌美元連跌四天，美元兌日元連漲四天，澳元兌美元周初得益於商品價格與利差支撐，但隨後也迎來了三連跌。

國際油價本週波動劇烈。周初因美國針對委內瑞拉的“閃擊”行動令未來供給不確定性上升，國際油價顯著走高，但隨後特朗普稱美國已與委內瑞拉達成石油交易，加劇供應過剩擔憂，油價一度跌至兩週多新低。本週最後2個交易日，油價明顯反彈，再次逼近數週高位。

美股方面，三大股指總體維持上漲態勢，尤其大型科技股和能源股表現強勁，標普500和道指繼續創下歷史新高。

投行觀點分享

美國銀行預測，2026年黃金均價將達到4538美元/盎司，白銀可能飆升至135-309美元/盎司區間。 花旗預計銅價可能在1月份突破14000美元/噸並見頂。

德銀稱，能源板塊可能成爲BCOM指數年度再平衡的最大受益者。高盛指出，倫敦庫存緊張將導致白銀價格持續波動。

東方匯理下調美元立場至“謹慎”，因預計美聯儲將進一步降息。

高盛建議2026年超配A股和H股，預計MSCI中國指數今年上漲20%。

花旗認爲委內瑞拉復產需“以年計”，短期供應收緊將支撐油價。盛寶銀行表示，供過於求敘事蓋過地緣衝擊，委內瑞拉變局暫難撼動油價。

一週大事記

1. 委內瑞拉總統美國出庭不認罪，特朗普稱“掌管”委國石油

美國對委內瑞拉實施軍事打擊並強行控制其總統馬杜羅及其夫人，引發國際社會強烈譴責。本週一，馬杜羅在美國首次出庭，就美國對其提出的毒品恐怖主義等相關指控表示不認罪。

馬杜羅面臨四項指控，包括毒品恐怖主義共謀、可卡因進口共謀、持有機關槍以及共謀持有機關槍，若罪名成立，他可能將在監獄中度過餘生。馬杜羅堅稱無辜，並強調自己仍是委內瑞拉總統。其妻子弗洛雷斯也對面臨的三項指控表示不認罪。

在馬杜羅被強行帶走後，瑞士政府宣佈凍結馬杜羅及其親信在瑞士的資產，凍結令即刻生效，有效期四年。最新曝光的瑞士海關數據顯示，在馬杜羅執政初期，委內瑞拉曾向瑞士運送價值近52億美元的黃金。

委內瑞拉存放在英國央行的31噸黃金歸屬問題也因馬杜羅被拘捕再度引發關注。自2018年遭凍結後，這批黃金歷經多年法律博弈仍未解決歸屬。2020年這批黃金價值約19.5億美元，如今黃金價格已上漲逾一倍。

此外，特朗普聲稱委內瑞拉臨時當局將向美國移交3000萬至5000萬桶石油。美國能源部長克里斯·賴特宣稱，將“無限期”控制委內瑞拉石油銷售，銷售收入存入美國政府控制賬戶，資金迴流委內瑞拉。美媒稱，特朗普的目標是將油價壓低至50美元/桶。

委內瑞拉最高法院已命令副總統羅德里格斯代理總統一職。 週四，委內瑞拉政府計劃釋放相當數量的本國和外國囚犯，以展現和平姿態。對此，特朗普表示讚許，並稱已取消此前預期的第二波攻擊。

另外，美國國內，由於五位共和黨議員倒戈，美國參議院同意推進一項反對在委內瑞拉採取進一步軍事行動的立法行動。特朗普稱如果該決議在國會獲得通過，他將予以否決。

2. 特朗普放言威脅多國！格陵蘭島遭虎視眈眈，用錢“收買”？

特朗普在突襲委內瑞拉後發表了一系列強硬言論，威脅多個國家，包括委內瑞拉、哥倫比亞、古巴、伊朗、墨西哥、丹麥。

市場交易員押注更多國際變局。預測市場一度顯示，特朗普奪回巴拿馬運河控制權的概率升至35%以上，掌控格陵蘭島部分區域的可能性攀升至38%。此外，市場還關注美國對哥倫比亞、古巴的潛在軍事行動，以及伊朗最高領袖哈梅內伊的去留。

特朗普對哥倫比亞總統佩特羅發起人身攻擊，稱其“日子不會太長”，並暗示美國可能會對哥倫比亞採取行動。他指責古巴依賴委內瑞拉石油，稱在美軍突襲委內瑞拉時有古巴人試圖保護馬杜羅。

但不久後，特朗普又取消了對委內瑞拉鄰國哥倫比亞的軍事行動威脅，邀請哥倫比亞左翼領導人訪問華盛頓。

此外，特朗普威脅伊朗，稱美國正密切關注伊朗騷亂事件，可能會進行干涉或“嚴厲打擊”。 特朗普對墨西哥也表達了強硬態度，指責毒品問題並稱墨西哥總統辛鮑姆“有所顧慮”。

他還重申美國“需要格陵蘭島”，認爲丹麥無力承擔保護格陵蘭島的責任，並給出了後續考慮時間表，表示大約兩個月後再來考慮格陵蘭島的事情。白宮表示特朗普不排除使用軍事力量獲取格陵蘭島，稱其爲美國國家安全優先事項。

據知情人士透露，特朗普政府還正考慮向格陵蘭島民發放每人最高10萬美元的一次性現金，以促其脫離丹麥並可能加入美國。美國國務卿魯比奧宣佈下週將與丹麥領導人會晤，但未收回特朗普接管格陵蘭島的立場。此舉引發歐洲盟友警覺。

歐洲多國領導人發表聯合聲明，警告特朗普必須尊重格陵蘭島和丹麥的領土完整。丹麥、芬蘭、冰島、挪威和瑞典的外交部長也發表聯合聲明，呼籲尊重《聯合國憲章》和國際法的基本原則，包括邊界不可侵犯性。

丹麥首相梅特·弗雷德裏克森警告稱，任何美國對格陵蘭島的襲擊都將意味著北約聯盟的終結。

3. 貝森特、米蘭大呼降息！非農卻已關上本月降息的大門

週五數據顯示，美國12月非農就業報告呈現出喜憂參半的局面。

12月季調後非農就業人口新增5萬人，低於預期的6萬人。失業率錄得4.4%，低於預期的4.5%，前值由4.6%修正爲4.5%。此外，12月平均每小時工資月率錄得0.3%，與預期持平，前值由0.10%修正爲0.2%。

從年度數據來看，2025年非農就業人數增加58.4萬人，平均每月增加4.9萬人，低於2024年200萬人的增幅（平均每月增加16.8萬人）。這是自2020年（受疫情影響）以來最疲軟的年度增長，若剔除疫情年份，也是自2010年至2019年經濟擴張期以來最弱的年度表現。

市場普遍認爲，失業率的下降實際上“關上了美聯儲1月降息的大門”。利率掉期市場的數據顯示，交易員目前認爲1月降息的可能性已降至零，市場定價傾向於美聯儲將採取更緩慢的降息步伐。

此前，美國財長貝森特和美聯儲理事米蘭均呼籲降息以刺激經濟增長。

貝森特強調，降息是實現更強勁經濟增長的關鍵，稱其爲“唯一缺失要素”，並敦促美聯儲不應拖延。他提到，2025年特朗普總統通過“大而美法案”和去監管議程爲經濟增長奠定了基礎，2026年應繼續通過降息來收穫“美國優先”議程的成果。

美聯儲理事米蘭則更爲激進，他主張2026年降息150個基點以提振勞動力市場，認爲當前貨幣政策具有限制性，潛在通脹率在2.3%左右，爲降息提供了空間。

米蘭指出，大約有一百萬美國人失去了本可以擁有的工作機會，而美聯儲長期以來將利率維持在不必要的高位。他還提到，自己在任期結束後是否會留在美聯儲尚不清楚，但不介意留任。

另一方面，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則表示，當前利率或已相當接近中性水平，後續行動將視經濟數據而定。

市場目前對降息的預期與美聯儲內部的預測存在分歧。市場定價僅爲兩次降息，而美聯儲官員的最新預測則指向僅有一次。此外，美聯儲今年將迎來新主席，貝森特正負責遴選過程，現任主席鮑威爾的任期將於5月結束，候選人名單已縮減至五人。

據外媒報道，特朗普已決定下一任美聯儲主席人選，但未透露具體信息。貝森特表示，特朗普可能在達沃斯世界經濟論壇（1月19日至23日）前後宣佈決定，候選人包括凱文·哈塞特、凱文·沃什和克里斯托弗·沃勒。

4. 彭博商品指數年度調倉啓動，金銀面臨141億美元拋售壓力？

彭博商品指數（BCOM）年度再平衡正式啓動，將持續至1月15日，每日執行約20%的買賣操作。此次調整遵循“賣出贏家、買入輸家”的原則，因去年貴金屬價格飆升而原油表現不佳，指數需重新達到目標權重。

此次調整後，黃金在該指數中的權重將從實際的20.4%降至14.9%的新目標，這意味著約240萬盎司的黃金將在五個交易日內遭到拋售；白銀的權重將從當前的9.6%降至3.94%的目標。市場預計白銀期貨合約也將出現大規模的資金流出。

加拿大豐業銀行的報告顯示，白銀和黃金將分別面臨71億美元和70億美元的拋售，總計超過140億美元。儘管白銀交易量已較高，但此次調整交易量仍佔3月期貨未平倉合約的17%。

法國興業銀行大宗商品分析師認爲，年度指數重新平衡對白銀和黃金價格構成重大風險，因爲它們是2025年表現最佳的兩種資產。然而，豐業銀行和盛寶銀行等機構認爲，基本面因素對金屬價格仍是順風，建議買入任何由資金流動引發的價格走弱。

在買入方面，布倫特原油將獲得36億美元（5.8萬手合約）的買入資金流，WTI原油將獲得24億美元（4.2萬手合約）的買入資金流。可可和糖也將分別獲得22億美元和13億美元的買入資金流。此外，投資者需警惕可可的交易風險，因爲相關的買入資金流佔其未平倉合約的56%，是日均成交量的2.8倍，預計將出現劇烈波動。

5. 澤連斯基：俄烏衝突有望上半年結束！意願聯盟達成安全保障共識

烏克蘭總統澤連斯基本週表示，俄烏衝突有望在2026年上半年結束。他強調，烏克蘭與美歐夥伴的談判已進入新階段，歐盟應在談判中發揮核心作用。

此前，“意願聯盟”會議在法國巴黎舉行，各方就爲烏克蘭提供戰後安全保障達成共識。聲明稱，這些承諾可能包括使用軍事能力、情報與後勤支持、外交倡議以及採取額外製裁。各方將“最終確定具有約束力的承諾”。

此外，盟友還計劃參與由美國主導的停火監督與覈查機制，可能涉及無人機、傳感器和衛星等技術手段。儘管聲明未獲美國明確背書，但歐洲官員對美國特使的與會及其強硬表態表示歡迎。 法國和英國簽署意向聲明，計劃在達成停火後部署多國部隊。

目前，烏美兩國官員正就結束俄烏衝突談判中的兩大棘手問題重新磋商，澤連斯基希望能與特朗普舉行新一輪會晤，以評估美方對於烏克蘭一項提議的接納意願。該提議內容爲，若俄烏達成停火協議，美國需爲烏克蘭提供爲期15年以上的安全保障。他期待在此次會晤中獲得答覆。

目前，基輔方面希望既能獲得盟友的安全保障，又拒絕接受俄羅斯提出的兩項核心要求，即割讓東部頓涅茨克地區，以及放棄對扎波羅熱核電站的控制權。但是，目前尚無跡象表明俄羅斯會接受一份未滿足其最高訴求的協議。

6. 伊朗騷亂持續兩週，經濟困境加劇，示威活動蔓延至全國

伊朗的抗議活動已持續兩週，局勢愈發嚴峻。12月下旬，抗議活動最初由商戶因對貨幣貶值的不滿情緒引發，隨後逐漸演變爲政治訴求，吸引了更多羣體加入。

目前，這場騷亂已擴散至全國近百座城市，造成至少1200人被捕，超過30人死亡。

伊朗經濟面臨巨大困境，其核心癥結在於國際社會的嚴厲制裁。去年6月伊朗與以色列爆發戰爭後，經濟狀況進一步惡化。自去年夏季以來，伊朗本幣兌美元匯率已貶值約60%，通脹水平飆升至歷史新高。

當地時間1月8日晚，伊朗出現“全國範圍”互聯網服務中斷，騷亂蔓延至首都德黑蘭。德黑蘭等多地發生示威者與警察衝突事件，部分地區出現縱火焚燒警察局、警車的情況，且有人員傷亡。

伊朗總統佩澤希齊揚在8日主持經濟工作相關會議時表示，面對抗議活動，各地政府應保持“最大限度的寬容、對話、互動和傾聽人民訴求”，並且要“避免任何暴力和脅迫行爲”。

美國對伊朗局勢高度關注，特朗普警告伊朗政府勿以暴力回應抗議活動，否則美國將“營救”抗議者。伊朗民衆則擔憂以色列可能發動新一輪襲擊，整個國家處於動盪不安之中。

7. 中期選舉前發力！特朗普在多個政策領域集中加碼

美國共和黨衆議院議長邁克·約翰遜邀請總統特朗普於2月24日發表國情諮文。此次演講正值中期選舉前的關鍵時刻，選民對特朗普經濟治理的滿意度下滑，且美國軍事行動引發內外震盪。特朗普將利用這一平臺闡述議程、爭取支持，併爲共和黨保住國會控制權定調。

本週，特朗普已經開始在多個政策領域發力。特朗普擬禁止機構投資者購買獨棟住宅，以應對住房可負擔性問題。這一提議旨在回應選民焦慮，並作爲中期選舉關鍵議題。儘管機構投資者僅持有美國獨棟出租住房存量的2%，但該提議已獲得部分共和黨議員支持，民主黨參議員沃倫則持懷疑態度。

同樣在房地產領域，特朗普宣佈啓動2000億美元抵押貸款債券購買計劃，旨在壓低房貸利率，提高民衆購房能力。該計劃由房利美和房地美聯合執行，無需國會批準。

根據房利美和房地美與美國財政部的現有協議，這兩家公司（每家公司）持有的抵押貸款投資不得超過2250億美元。

截至2025年11月，兩家公司在這些投資組合中各持有約1240億美元，這意味著它們各自可以再購買1000億美元的住房抵押貸款支持證券。 儘管美聯儲已多次下調基準利率，但當前最受歡迎的30年期固定利率抵押貸款平均利率仍高達6.16%。

國防方面，特朗普提出一項計劃，要求美國2027財年國防開支增加50%以上至1.5萬億美元，聲稱資金將來自關稅收入。他稱這將用於建設“夢想軍隊”並確保安全。然而，關稅收入可能無法覆蓋這筆開支，且該計劃與政府此前削減國防開支的意圖相悖，還需國會批準。

特朗普還宣佈禁止雷神技術公司等國防承包商派發股息或回購股票，直至其加快武器生產速度。他還抨擊國防企業高管薪酬過高，要求將年薪上限設定爲500萬美元。特朗普本週還簽署備忘錄宣佈美國退出66個國際組織，包括35個非聯合國組織和31個聯合國實體。

8. 銅價飆升之際，嘉能可與力拓重啓合併談判，劍指全球銅資源佈局

全球礦業巨頭嘉能可（Glencore）與力拓（Rio Tinto）已重啓潛在巨型合併談判，目標是組建全球規模最大的礦業公司，企業價值有望超2600億美元。

此次談判背景是全球銅資源爭奪戰正深刻重塑行業格局，銅價本週創下每噸13300美元以上的歷史新高，分析師警告2040年全球銅市場缺口或達1000萬噸。

目前，嘉能可與力拓正就“合併部分或全部業務的可能性”進行“初步磋商”，交易方案或包含力拓與嘉能可的全股票合併。按照當前構想的交易框架，市值規模更大的力拓（企業價值達1620億美元）或將收購嘉能可。

不過，目前尚不清楚嘉能可龐大的大宗商品貿易業務是否會被納入此次合併範圍。根據英國收購準則相關規定，力拓需在2月5日前作出最終決定：要麼向嘉能可正式發出收購要約，要麼明確聲明無意收購。

9. 沙特全面取消QFI限制，2月起向全球投資者開放金融市場

沙特阿拉伯計劃自2026年2月1日起向所有外國投資者全面開放其金融市場。

沙特資本市場管理局表示，這一改革旨在放寬投資規則，吸引更多海外資金流入，提升市場流動性。新規取消了“合格外國投資者（QFI）”這一概念，廢除了此前僅允許滿足資產規模、從業經驗等硬性條件的國際投資者參與投資的規定。

此前，非居民外國投資者只能通過掉期協議間接獲得上市證券的經濟收益，而不能直接持有股票。此次改革後，外國投資者被允許直接投資主板市場上市公司的股票，相關間接安排不再需要。

此外，CMA還取消了此前針對掉期協議的監管框架。此前，掉期協議是允許非居民外國投資者僅從上市證券中獲取經濟收益的一種投資選擇。

10. CES 2026炸場！英偉達、高通、英特爾、AMD的AI硬件大比拼

CES 2026成爲AI硬件軍備競賽的集中展示舞臺，各大芯片巨頭圍繞算力、能效與端側部署展開全面競爭。

英偉達亮出DLSS 4.5，可爲RTX 50系顯卡免費提升約50%幀率，並引入動態多幀生成以優化畫質與流暢度；更重要的是Vera Rubin平臺全面量產，GPU、CPU與BlueField-4 DPU協同可大幅壓低AI推理成本，推動雲端AI普及。

高通推出驍龍X2 Plus處理器，採用3nm製程與新一代Oryon架構，最高80TOPS算力支持實時翻譯與端側模型執行，同時面向機器人場景發佈Dragonwing IQ10芯片，首度針對自主移動與人形機器人設計，能效提升明顯並原生支持VLM/VLA。

英特爾展示第三代酷睿Ultra，首次採用Intel 18A製程，RibbonFET與PowerVia帶來顯著功耗與密度提升，CPU性能同比大增60%，核顯可120幀運行3A遊戲，並支持最高180TOPS的AI處理能力。

AMD更新Ryzen AI系列，推出面向輕薄AI PC的新一代處理器，同時發佈Ryzen 9000X3D新品，憑藉加倍緩存顯著強化遊戲表現，成爲高性能與性價比並存的選擇。