華爾街押注26年“魚與熊掌兼得”：降息與AI共舞，反通脹與稅

2026年，投資者可能真的能“魚與熊掌兼得”。華爾街策略師預測，受美聯儲降息、稅收激勵措施以及低於預期的通脹推動，美股將迎來上漲。

華爾街正嚴陣以待本週備受矚目的月度消費者價格指數（CPI）報告，市場預期該數據將維持在前一個月的水平，即同比增長2.7%。與此同時，策略師們指出，廉價的油價和正在緩解的住房成本表明物價可能正在降溫。

Longview Economics全球經濟學家兼首席市場策略師Chris Watling上週表示：“我們的觀點是，2026年的通脹回落幅度將超出市場預期。”

經濟方面也並非全是好消息。上週五發布的上月就業報告顯示，新增就業人數低於預期，爲疲軟的2025年畫上了句號。

但勞動力市場的降溫給了美聯儲今年降息的理由，這可能會推低美債收益率。特別是考慮到美國總統特朗普提名的接替美聯儲主席鮑威爾（其任期將於5月結束）的人選可能會讓美聯儲轉向更鴿派的立場，情況更是如此。

美債收益率下降意味著借貸成本降低，這可以提振經濟活動並使企業資本支出維持在高位。

Watling補充道：“今年美國經濟可能會像‘打了雞血’一樣充滿活力，因爲資本支出在增加，隨著房地產市場回暖和債券收益率走低，消費也開始改善。這就是我所謂的‘魚與熊掌兼得’。”

隨著企業開始利用特朗普在去年7月簽署生效的《大而美法案》中的折舊稅收優惠，華爾街已經發現了一些復甦的“萌芽”。

野村證券股票衍生品分析師Charlie McElligott在上週的一份報告中寫道：“如果你是一家公司的首席財務官，而《大而美法案》允許你在一年內獲得100%的資本支出折舊……你絕對會盡可能將未來幾年的資本支出加速安排到2026年，否則可能會因錯失這些稅收紅利而丟掉飯碗。”

儘管經濟在增長，但負擔能力的挑戰依然維持著一種K型分化，底層消費者仍在爲滿足基本需求而掙扎。爲了在中期選舉前回應民衆對負擔能力的關切，特朗普最近批評了像黑石集團這樣的公司將購買獨棟住宅作爲投資，這是一個選民高度關注的熱點問題。

在經歷了多年的持續上漲後，租金已開始回落。這也是高盛預計個人消費支出（PCE）指數將向美聯儲2%的目標靠攏的原因之一。該行還指出，去年關稅帶來的一次性價格上漲效應正在消退，這將進一步緩解通脹。

高盛的Ben Snider週三寫道：“健康的經濟和收入增長、美國大型股持續強勁的利潤表現，以及人工智能（AI）應用帶來的生產力提升，應會推動標普500指數的每股收益（EPS）在2026年增長12%，在2027年增長10%。”

最新數據顯示，去年第三季度工人生產率創下兩年來最快增速，原因在於企業在人工智能領域投入重金，同時縮減了招聘規模。

這種生產率的提升預計將擴大股市反彈的範圍。上週，標普500指數和道瓊斯工業平均指數均觸及歷史新高。隨著投資者減少科技股敞口，原材料、工業、能源和非必需消費品成爲了領漲板塊。

RCM首席經濟學家Joe Brusuelas上週五指出：“我們正在用更少的人力生產更多的產品。”不過他認爲，人工智能的全面影響仍需幾年時間才能顯現。

在此背景下，策略師們正在關注那些有望從精簡人員和日益普及的人工智能應用中受益的行業和公司。

Clark Capital首席投資官Sean Clark最近對雅虎財經表示：“要關注那些人力資本密集型的企業——比如金融公司、零售公司、諮詢和會計類企業。”

他補充道：“優質的價值型公司現在開始享受到這場人工智能革命的紅利，這推動了收益增長，提高了生產率，並拉高了利潤率。”

然而，也有人警告稱，如果勞動力市場過快被人工智能取代，可能會對更廣泛的經濟構成突然威脅。

Innovative Capital Management首席投資策略師Tim Urbanowicz表示：“我們將其稱爲‘人工智能的陰暗面’。”Urbanowicz估計，去年年底的裁員中，有15%到20%與人工智能有關。

他補充道：“如果你開始看到就業市場或勞動力市場開始被人工智能大規模取代，我們認爲這將成爲一個棘手的問題。”