特朗普在中期選舉前發力，華爾街押注週期股狂歡

華爾街正愈發傾向於將美國總統特朗普的經濟相關表態，解讀爲一種寬泛信號，而非一系列具體政策提案：白宮已準備好在11月中期選舉前，全力推動經濟增長與民生可負擔性。

從不斷呼籲降低借貸利率，到提出限制信用卡利率上限的模糊構想，這一系列促增長言論表明，本屆政府正專注於維持消費支出熱度與經濟活躍狀態。華爾街策略師指出，政府的政策立場更利好受益於經濟增長的週期類資產，而非在經濟疲軟階段表現更佳的防禦類股票。

“我們認爲，強有力的貨幣與財政政策支持，再加上特朗普總統幾乎每天發佈推文、威脅採取舉措提振週期性經濟——外界有理由認爲這種態勢將持續至中期選舉——這些因素都可能讓今年很難押注經濟週期性復甦失敗。”雷蒙德・詹姆斯公司（Raymond James）分析師於上週日在一份客戶報告中寫道。

這家投行特別指出，工業、原材料以及非必需消費品板塊將成爲最直接的受益者。

週一，在特朗普呼籲對信用卡利率設置10%的上限、爲期一年後，銀行及金融服務類股應聲下挫。不過瑞銀集團策略師認爲，即便信用卡利率上限政策最終落地，其覆蓋範圍也可能較爲有限且具有臨時性，對經濟增長的拖累效應將受到制約。

“我們將特朗普的最新舉措置於11月美國中期選舉的背景下考量。”瑞銀策略師在週一發佈的報告中表示，“在我們看來，選民投票的依據，可能更多取決於物價水平，而非具體政策內容。”

瑞銀認爲，對於參加參議院、衆議院及各州選舉的選民而言，今年秋季，住房、汽油、利率與咖啡的價格，比經濟擴張的速度更爲重要。

不過在短期內，瑞銀仍對美國金融板塊持積極態度，並指出銀行股的任何回調都將是逢低買入的機會。該機構稱，即便利率上限政策實施，“信用卡發行機構與放貸機構也可能優先保障利潤率，而非業務規模”，收緊放貸標準與增設新費用的舉措，或將抵消利息收入的損失。

摩根大通策略師同樣認爲，隨著通脹壓力緩解，宏觀經濟環境正朝著有利於週期股的方向發展。該行預計，薪資增速放緩、服務業價格降溫以及原油價格面臨中期下行壓力等因素，將共同推動2026年通脹水平走低，爲政策制定者留出更大的經濟刺激空間。

摩根大通表示，企業盈利動能的回升，有望支撐股市估值擴張，並推動對經濟增長敏感的板塊跑贏大盤，儘管當前相關板塊的相對估值尚未顯現出明顯吸引力。

“基於我們對2026年經濟增長與通脹權衡關係的樂觀看法，在整體積極的股市前景中，我們認爲週期類板塊將成爲領漲主力。”摩根大通分析師寫道。

以史爲鑑，標普500衝擊7000點關口或遇阻

就大盤而言，標普500指數已逼近7000點重要關口，但歷史走勢顯示，該指數或許還需要一段時間才能突破這一里程碑式的點位。

BTIG公司的喬納森・克林斯基（Jonathan Krinsky）指出，這一基準指數在衝擊“整數大關”前夕，向來存在走勢承壓的歷史規律。2024年，標普500指數衝擊6000點時如此；2022年初衝擊5000點時亦是如此。

儘管該指數在2021年突破4000點時未遇太大阻力，但在2018年衝擊3000點、2014年衝擊2000點的過程中，均經歷了顯著壓力。

“從本質上來說，整數大關本身並不帶有看空信號，但過去五次衝擊千點整數位的過程中，有四次都出現了震盪調整。”克林斯基寫道。

週一，華爾街的市場情緒本就處於脆弱狀態。此前美國司法部對美聯儲主席鮑威爾啓動刑事調查，這一事件引發了市場對美聯儲獨立性的質疑，美股起初承壓下跌。此外，特朗普計劃中的信用卡利率上限政策，也對銀行股構成了壓力。

本週，多家大型銀行將公佈四季度財報，這可能加劇其股價波動。克林斯基指出，經歷近期的一輪上漲後，銀行板塊已處於超買狀態，短期內存在回調風險。

不過也有市場人士持更爲樂觀的態度。吉本斯資本管理公司首席投資官道格・吉本斯（Mark Gibbens）表示，股市的整體前景依然向好。

他稱，市場基本面因素“並未發生變化”，“經濟增長穩定向好，2026年的增速預計將達到3%左右。企業盈利方面，我們預計將實現兩位數中段的增長”。

吉本斯補充道，企業盈利增長的範圍也將進一步擴大，人工智能領域之外的企業也將迎來盈利改善。

“總體而言，我認爲2026年將是股市表現不錯的一年。”吉本斯說，“當前市場中存在足夠多的理性質疑情緒，這反而會推動股市表現超出多數投資者的預期。”