美國12月CPI意外降溫，交易員加碼押注美聯儲4月降息！

美國勞工部週二表示，美國12月CPI同比上漲2.7%，與去年11月持平。剔除波動較大的食品和能源成本後，核心CPI同比上漲2.6%，也與去年11月持平。二者均低於市場預期。

經季節性調整後的12月CPI環比上漲0.3%，符合經濟學家的預期；12月核心CPI環比上漲0.2%。經濟學家此前預計該數據將上漲0.3%。

數據公佈後，現貨黃金短線走高超10美元，並一度站上4620美元；現貨白銀盤中一度大漲3%；美元指數急跌後小幅反彈。

美聯儲官員目前在應該更擔心通脹還是就業市場風險的問題上存在分歧。他們將仔細審視週二的這份報告，以評估企業在多大程度上將與關稅相關的成本增加轉嫁給了消費者。

週二，交易員們加大了押注，認爲美聯儲可能不會等到美聯儲主席鮑威爾任期於5月結束後再降息。儘管交易員們仍認爲，6月降息是最可能的結果，但根據最新數據預測，美聯儲4月降息的概率約爲42%，高於數據發佈前的38%。

對此，“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos指出，12月消費者價格指數（CPI）不太可能改變美聯儲當前的觀望態度，因爲官員們很可能希望在降息前看到更多證據，證明通脹正在企穩並逐步下降。要恢復降息，美聯儲官員可能需要看到新的證據顯示勞動市場條件正在惡化或者價格壓力正在減弱。後者可能還需要至少再幾個月的通脹數據才能顯現。

爲了緩衝勞動力市場的疲軟，美聯儲在2025年底連續三次會議下調了利率。但美聯儲去年12月政策會議的紀要顯示，一些官員不願在不久的將來支持進一步的寬鬆政策。美聯儲將在兩週後舉行下一次會議。

在特朗普的第二任期內，美聯儲和勞工部承受了前所未有的政治壓力。去年8月，勞工部被捲入政治紛爭，當時美國總統特朗普解僱了該部門的專員，並在沒有證據的情況下聲稱就業數據被操縱，目的是爲了讓他難堪。上週日，美聯儲主席鮑威爾指責政府利用刑事起訴的威脅向美聯儲施壓，迫使其降低利率。

週二的報告標誌著華爾街數月來終於能全面觀察通脹趨勢。去年秋天政府停擺期間，勞工部無法實地採集價格數據，該機構不得不在上一份通脹報告中使用技術性變通方法來處理缺失的數據。

經濟學家表示，正因如此，一個月前發佈的11月通脹數據可能被人爲壓低了。經濟學家曾警告稱，週二發佈的12月數據可能會反映出對被低估的11月數據的一些“回補”。（美國勞工統計局曾表示，已儘可能妥善地處理了價格數據的缺口。）

高物價以及勞動力市場降溫，仍然是許多美國人最關心的問題。雖然通脹率較幾年前已有所回落，但食品雜貨、保險和其他必需品的價格仍遠高於過去。

12月的CPI報告爲這一年畫上了句號。儘管特朗普政府在2025年初宣佈對進口商品徵收高額關稅，但這一年的通脹表現比許多人預測的要溫和。通脹確實在夏季有所回升，但幅度並不明顯。

儘管如此，經濟學家仍有興趣觀察1月和2月的通脹表現，因爲許多企業會在年初調整價格。經濟學家的共識是，今年通脹可能會繼續沿著曲折下行的路徑發展，儘管途中可能會有顛簸。

RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas認爲，《大而美法案》帶來的減稅措施可能會在2026年加劇通脹。

他表示，減稅措施“將爲高收入家庭帶來更強勁的順風，這部分羣體顯然有能力進行非常強勁的體驗式和服務類消費”。他說，持續強勁的商業投資，尤其是對人工智能（AI）的投資，今年也可能推高通脹。

美國政策制定者花了數年時間試圖將通脹從新冠疫情後的高位拉下來。整體消費者通脹已從2022年9%的近期峯值大幅回落。不過，抗通脹的“最後一公里”依然棘手，通脹率仍高於美聯儲2%的目標。

儘管如此，當前的美國經濟呈現出一種“分屏”狀態。雖然經濟增長保持穩健，但勞動力市場已經降溫，促使美聯儲的關注點從價格壓力轉向就業。除去最近的兩次衰退，2025年的月均就業增長速度創下了自2003年以來的新低。