高盛逆勢預警：投資者湧向黃金避險恐是重大誤判！

高盛表示，湧向黃金尋求避險的投資者可能正在犯下一個重大錯誤。

儘管金價在過去12個月已經瘋狂飆升，但這並未阻止投資者在2026年繼續尋求黃金投資敞口——不過，高盛的一個投資策略團隊並不青睞將這種貴金屬作爲投資組合的多元化配置工具。

在其2026年展望報告中，高盛財富管理業務的投資策略團隊警告稱，“黃金在歷史上出現過深度且持續的回撤，其最大回撤幅度達70%。”下圖通過與作爲動盪時期投資組合傳統緩衝墊的美國債券市場進行對比，清晰地展示了這一點。

高盛投資策略團隊的戰術資產配置主管佈雷特·納爾遜（Brett Nelson）在有關2026年展望的媒體簡報會上表示，從歷史數據看，“黃金的波動性高於美國股票，回撤幅度也大得多，並且僅在約半數20年滾動週期中對沖通脹有效”——即產生實際回報。

相比之下，他指出，在同一時間框架內，“美國股票的表現始終優於通脹”，如下圖跟蹤數據所示。

根據FactSet的數據，投資者週一重新湧入一隻熱門的提供黃金敞口的交易所交易基金，向SPDR Gold Shares注入了9.5億美元。這一鉅額資金流入扭轉了該基金在2026年的資金流出局面，FactSet數據顯示，今年迄今投資者已淨申購1.18億美元。

該ETF在2025年飆升近64%之後，今年繼續上漲，創下自2004年底推出以來最強勁的年度漲幅。根據FactSet的數據，該基金去年的飆升遠超其之前最大的年度漲幅，即2007年逾30%的漲幅。

基於週二美股午盤交易水平，該黃金ETF今年迄今已上漲超過6%，超過了美股市場在2026年的漲幅。

富國銀行投資研究所在週二的一份報告中表示，預計黃金在2026年將進一步上漲，部分驅動力來自“地緣政治緊張局勢加劇以及全球央行的積極購買活動”等市場因素。

富國銀行投資研究所稱，美聯儲今年預期的降息以及穩定的美元應有助於推動黃金在2026年表現優異，“儘管步伐將慢於2025年”。

根據高盛2026年展望報告，其投資策略團隊超配美國股票。

“除非你對即將到來的衰退有非常高的確信度，否則很難低配美國股票，”納爾遜表示。他指出，“經濟最終支撐盈利”，並補充說“標普500指數最終將跟隨盈利的路徑”。