傳奇投資人炮轟黃金：保值純屬自欺欺人，定價完全沒有依據！

在億萬富翁投資人霍華德・馬克斯（Howard Marks）看來，如果有人想將黃金作爲財富儲藏工具，那他可就找錯方向了。儘管過去一年黃金價格一路狂飆，但馬克斯認爲，投資者根本無從判斷這一貴金屬的定價是否合理。

在佩珀代因大學（Pepperdine University）一場內容廣泛的爐邊談話中，這位橡樹資本管理公司聯合創始人對黃金“財富儲藏工具”的盛名提出質疑，並將其與股票、債券、房地產等投資品進行對比——這類資產能夠產生現金流，其定價可基於預期回報率測算。

馬克斯表示，黃金與其他另類資產一樣，本身不產生現金流，這意味著關於它的定價方式“根本無從談起”。

他指出，以往的歷史已經向這類硬資產的投資者揭示了潛在風險。2008年，布倫特原油價格曾飆升至每桶約147美元的高點，當時分析師將其歸因於石油供應有限，且大部分掌握在與美國關係緊張的國家手中。

但馬克斯提到，即便這些因素依然存在，隨著全球金融危機的爆發，原油價格還是暴跌至每桶約40美元。

“沒人能說清一桶石油或者一根金條的合理價格是多少。”馬克斯稱，“你如何將這些定性因素轉化爲公允價格？答案是：根本沒辦法。黃金的定價亦是如此。”

他補充道：“黃金之所以能成爲所謂的價值儲藏工具，唯一的原因就是人們願意將它當作價值儲藏工具。”

馬克斯還提及他在2010年發給客戶的一份備忘錄。他在其中寫道，黃金看似具備成爲“完美”且“理想”投資品的所有特質，但與此同時，這一金屬作爲通脹對沖工具的價值爲零。他認爲，儘管黃金具備有形、供應有限的屬性，但除了人們普遍認同它能夠保值之外，沒有任何因素能證明黃金比鐵等其他金屬更適合作爲財富儲藏工具。

“這完全是自欺欺人，不過是《皇帝的新衣》中那種集體盲從的產物罷了。”馬克斯當時寫道，“黃金的金融價值完全源於人們的主觀賦予，因此它不應在嚴謹的投資組合中佔據一席之地。對此我深信不疑。”

馬克斯的觀點，與過去一年多數投資者的共識截然相反。分析師指出，地緣政治緊張、各國央行大舉購金、美元資產吸引力下降等多重利好因素，共同推動了黃金價格走高。2026年以來，這一貴金屬的價格已經上漲了7%。