又爆倉了！知名投行做空白銀再遭悶殺：爲何同一堵南牆要撞兩次？

道明證券（TD Securities）的商品分析師再次低估了白銀市場的動能。這家加拿大銀行自去年10月以來，其白銀空頭交易第二次被迫止損離場。

在週三發佈的一份交易說明中（此時距其建立白銀空頭頭寸僅一週），道明銀行的商品分析師表示，他們已平倉該頭寸，蒙受了60.6萬美元的損失。該行稱，隨著3月交割的白銀期貨價格飆升至每盎司93.70美元的歷史新高，其止損指令在銀價達到每盎司93.15美元時被觸發。

道明證券最初是在每盎司78美元的價位建立空頭頭寸的。在一週之內，白銀價格暴漲超過19%。儘管這種貴金屬已從隔夜創下的歷史高點回落，但在新年伊始，其價格累計漲幅仍超過21%。

在上週最初的交易說明中，該行高級商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）曾表示，該行預計銀價的下行動能將增強，因爲年度指數再平衡預計將從市場抽離約50億美元資金。

道明銀行還預期實物市場的一些再平衡將提升流動性，從而緩解此前引發市場出現前所未有的軋空行情並推高至紀錄新高的壓力。

然而，在他最新的說明中，加利表示指數再平衡已被市場充分消化。

“彭博商品指數（BCOM）的再平衡對白銀而言規模巨大。儘管絕對價格並未走低，但期差結構的走勢和未平倉合約數據表明，過去一週的對沖資金流更可能與新的多頭頭寸有關，它們對沖了大約價值70億美元的資金外流，”加利說。“這些新多頭現在很脆弱，但在沒有強制拋售的情況下，可能需要市場心理發生轉變纔會引發它們的平倉，這可能要等到技術性破位出現。”

儘管道明證券在白銀交易上遭遇了第二次虧損，但加利表示，市場看起來仍然嚴重超買。

“過去幾個月，白銀市場已經超越了理性的動能驅動範疇，但一個拐點可能即將出現，”他說。

白銀市場一個潛在的催化劑可能是特朗普決定不對這種貴金屬加徵關稅。白銀在去年被指定爲關鍵金屬。

市場一直在急切等待政府根據《1962年貿易擴展法》第232條款作出的關稅決定，因爲對白銀徵收進口關稅的威脅加劇了市場的流動性和供應鏈問題。

“我們深信，實物白銀的供應擔憂將顯著緩解，原因有三：（1）出現了有記錄以來最大規模的補庫存浪潮；（2）短缺正在收縮，導致白銀庫存覆蓋週期縮短；（3）庫存系統碎片化問題得到改善，現在位於紐約商品交易所倉庫中的4.3億盎司白銀實際上可由倫敦市場調配，這支撐了倫敦市場有記錄以來最大規模的補庫存。”加利說道。