地緣風雲引發過山車行情！分析師激辯原油後市走向

能源市場近日因波動劇烈而震盪，投資者正在權衡產油國伊朗國內的形勢以及華盛頓方面的反應。美國可能對伊朗採取軍事行動，這只是2026年讓交易員擔憂的最新地緣政治事態，此前在1月3日的一次大膽突襲中，另一產油國委內瑞拉的總統被美國強行控制。

本週早些時候，有報道稱美國和英國正從卡塔爾的一個軍事基地撤出人員，這引發了人們對襲擊伊朗迫在眉睫的猜測，油價隨之升至數月高位。但在週四，隨著美國總統特朗普似乎“後撤”，油價跳水。

倫敦多資產經紀公司ADM Investor Services的首席經濟學家兼全球策略師Marc Ostwald表示，交易員們正在爲進一步的價格波動做準備。

“石油市場在很大程度上受到兩股對立力量的支配，整體格局是供過於求……導致市場在做空石油，”他在週四表示。“另一方面，伊朗和委內瑞拉的地緣政治緊張局勢可能導致供應中斷，這讓市場容易受到逼空的影響，尤其是考慮到美國威脅對任何與伊朗進行貿易的國家徵收25%的關稅。”

然而，他表示，美國進一步軍事幹預的擔憂正在蓋過這些問題，因爲交易員擔心這可能會對霍爾木茲海峽這一關鍵航運路線產生影響，或引發伊朗對海灣國家的報復。

“只要這些因素還在起作用，這就將是一段充滿顛簸的旅程，”他說。

實質並未改變

阿聯酋最大貸款機構之一Emirates NBD的代理首席經濟學家兼集團研究主管Ed Bell週四表示，儘管市場正在密切關注局勢，但實際上幾乎沒有什麼改變。

“歸根結底，市場要關注的是：關鍵的海灣產油國的產量有變化嗎？沒有。從海灣流向國際市場的石油或天然氣供應有變化嗎？沒有，”他說。

他補充說，如果圍繞伊朗（一個日產約300萬桶石油的歐佩克成員國）的地緣政治緊張局勢升級，投資者的前景可能會發生變化。

“我們沒有任何跡象表明，我們在過去幾周看到的抗議運動導致了任何供應中斷，”他說。“但很明顯，如果有任何進一步的升級或軍事事件的惡化，那將有大量的石油麪臨風險。”

當被問及爲何市場週四出現拋售時，Bell表示，這種反應與近年來許多其他地緣政治事件相似，他將這一走勢比作去年6月美國加入以色列轟炸伊朗核設施後的情況。

“油價曾出現非常迅速和劇烈的上漲，但當情況明朗化，即基本面沒有改變時，油價很快就被拋售，所以我們現在看到這種情況被壓縮在短短的48小時內，”他說。“由於局勢沒有發生實質性變化，而且我們要看到特朗普的言論有所降溫，我們看到市場正在做出相應的反應。”

在伊朗發生動亂之前，Bell團隊對今年石油的基本假設是大量石油進入市場，需求溫和增長，以及“巨大的庫存積壓”。

到目前爲止，他不認爲這種情況會改變。“除非這一地區運出的石油發生任何真正的實質性變化，否則我們預計價格將回歸正常，回到我們在關注伊朗問題之前對2026年的預期水平，”他補充道。

地緣緊張局勢仍能支撐油價？

景順的歐洲、中東和非洲地區全球市場策略師Paul Jackson週四表示，他預計今年油價將得到全球經濟加速的支撐。

“然而，油價最近受到兩個地緣政治事件的反向推動，”他說。他指的是在美國襲擊後委內瑞拉將重新加入全球石油供應的希望，以及隨後發生的伊朗局勢。“地緣政治的發展難以預測，而且可能迅速改變方向。”

他補充說，伊朗的局勢“可能會產生更大的直接影響，從而導致價格預測出現上行傾向。如果有的話，這增加了我們的信念，即基於全球經濟加速，今年油價將會上漲。”

Jackson對布倫特原油的年底價格預測爲每桶75美元。這代表著較當前水平有約16%的溢價。

歐佩克面臨的餘波

石油經紀商PVM的分析師Tamas Varga同意地緣政治事件在一定程度上會支撐價格，但他在週二的一封電子郵件中補充說，必須將風險與市場普遍預期的供應過剩進行權衡。

“地緣政治阻止了價格大幅下跌，而預期的供應過剩則阻礙了價格的大幅反彈，”他說。“基本情況是，上週從低於60美元/桶的水平上漲不會持續，除非伊朗的石油生產和出口受到可能的美國軍事打擊的實質性影響（這不太可能）。我們認爲布倫特原油的底價在55美元/桶左右，除非委內瑞拉設法大幅提高產量。”

但他表示，委內瑞拉實現特朗普所說的產量目標是“難以置信的”。

自從馬杜羅被美國控制以來，特朗普一直專注於將該國的石油生產置於美國石油巨頭的控制之下。白宮曾表示，委內瑞拉將向美國提供數百萬桶石油。

“有趣的是，歐佩克或沙特將如何應對美國接管其成員國石油部門的情況（以及針對另外兩個歐佩克成員國伊朗和尼日利亞的襲擊），”Varga說。“如果委內瑞拉石油工業浴火重生，誰來設定配額？歐佩克將如何應對其在供應方面日益萎縮的影響力？歐佩克會通過增加產量還是再次減產來進行報復嗎？”