鮑威爾手握“王牌”！特朗普改造美聯儲還得看他臉色？
72歲的美聯儲主席鮑威爾本該含飴弄孫、重拾高爾夫球桿，或是精進吉他技藝。但他如今面臨一個艱難抉擇：是在接下來的幾年裏迴歸家庭與個人愛好，還是繼續留在美聯儲內部，爲捍衛這家全球最重要央行的獨立性、阻止特朗普政府削弱其地位或徹底重構其架構而奮戰。
儘管鮑威爾的美聯儲主席任期將於今年5月屆滿，且美國總統特朗普預計很快就會提名繼任者，但他在美聯儲理事會的席位還有兩年纔會到期。這意味著，在特朗普總統任期接近尾聲前，鮑威爾仍能在貨幣政策制定以及央行的各類重大變革中，擁有一票潛在的關鍵表決權。
和特朗普一樣，鮑威爾也是一位交易高手——他曾在凱雷集團私募股權公司任職多年。這位美聯儲主席眼下沒有任何理由透露自己的最終決定。
“我正專注於主席任期剩餘的工作，關於未來計劃，我沒有任何新消息可以告知大家。”在去年12月9-10日的貨幣政策會議後的新聞發佈會上被問及個人規劃時，鮑威爾如是回應。此後每次被問到這個問題，他都會給出同樣的答覆。
然而，過去幾天發生的一系列事件，讓美聯儲面臨的風險徹底浮出水面。美國司法部威脅要對鮑威爾提起刑事訴訟，而鮑威爾斥責此舉是爲了在貨幣政策上向他施壓的“藉口”。上週日，鮑威爾發佈了一段非同尋常的視頻講話，打破了多年來不願正面回應特朗普持續施壓的沉默。目前這段視頻在YouTube上的播放量已接近120萬次。
特朗普曾多次要求美聯儲大幅降息，並指責鮑威爾和美聯儲降息行動過於遲緩。
作爲一名推崇制度權威的人士，同時也是共和黨元老陣營的一員，鮑威爾是一位獲得兩黨支持的人物——包括特朗普在內的兩黨人士都曾任命、提拔並支持過他。如果鮑威爾認爲美聯儲的獨立性正面臨威脅，且相信自己的留任有助於捍衛這一原則，那麼他或許會覺得，留下來幾乎是唯一的選擇。
“傳票的到來讓一切矛盾都升級了。”前克利夫蘭聯儲主席洛蕾塔・梅斯特（Loretta Mester）表示。梅斯特曾是美聯儲的資深員工，目前擔任賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融學兼職教授。
她指出：“過去八個月裏凸顯的種種問題，如今變得愈發尖銳。即便美聯儲能夠繼續頂住壓力——而且我確信，他們的政策決策是基於經濟和金融市場的發展，而非總統的言論——但這種壓力本身引發了外界的質疑，這就是一種代價。”投資者和公衆正逐漸適應一個現實：美聯儲未來的運作環境，可能會充斥著全新的規則、約束與壓力。
鮑威爾或打破近80年先例
若鮑威爾選擇卸任主席後繼續擔任美聯儲理事，將打破數十年來的慣例。此前，爲了順應民主權力交接的精神，卸任的美聯儲主席通常會爲繼任者讓路，並辭去在美聯儲理事會的席位。上一位卸任主席後仍留在理事會的人，是馬瑞納・埃克爾斯（Marriner Eccles）。美聯儲總部目前有兩座大樓正在翻新，其中一座就以他的名字命名，而這兩座大樓的翻新項目，正是司法部此次調查的核心。埃克爾斯在1948年1月卸任主席後，仍在理事會任職了三年多。
美聯儲理事會共有7個席位，理事任期爲14年，且任期交錯安排，每兩年有一個席位任期屆滿。這種制度設計的初衷，是爲了限制總統在單屆任期內最多隻能任命兩名理事。但在實際操作中，由於理事辭職等原因，出現空缺的席位往往會更多。
美聯儲主席的任命需要經過參議院單獨批準，這與理事會席位的任命是相互獨立的流程。一直以來，美聯儲主席的人選都被視爲最具影響力的任命，而理事會席位空缺長達數年的情況也並不罕見。
不過，過去幾天的一系列事件，已經讓這位在美聯儲任職14年的資深人士踏上了一條全新的道路。鮑威爾上週日的視頻講話，是他在承受特朗普多年施壓後，迄今爲止最直接的一次反駁。而司法部威脅提起的訴訟，則引發了外界的擔憂：總統及其政府爲了全面掌控央行，究竟會採取何種極端手段？對於那些拒絕服從未來政策要求的美聯儲官員，他們又會做出什麼舉動？
目前，美聯儲理事會的7名成員中，特朗普任命的官員與前總統拜登任命的官員各佔一定比例。儘管特朗普任命的官員未必會盲目支持總統——他們同樣擁有免遭解僱的法律保護，不過這一保護正在最高法院接受檢驗——因特朗普試圖解僱美聯儲理事莉薩・庫克（Lisa Cook）的案件——但理事會席位的增減將直接影響權力平衡。一旦出現黨派分歧，鮑威爾的投票就可能成爲決定結果的關鍵一票。
“只要在理事會佔據多數席位，就可以推動各種各樣的機構重組與改革。”波托馬克河資本首席投資官、《美聯儲政治史》合著者馬克・斯平德爾（Mark Spindel）表示，“這不僅僅是降息的問題……畢竟美聯儲本身已經處於降息週期中了。”
仍有時間做出最終決定
繼續留在美聯儲理事會，可能會讓鮑威爾承受巨大的壓力，同時也伴隨著不小的風險。但特朗普與鮑威爾、乃至與現任美聯儲的關係，從一開始就充滿了反常。2018年，鮑威爾作爲特朗普任命的人選就任美聯儲主席，然而僅僅幾周後，特朗普就開始對他進行異乎尋常的公開抨擊。這種批評在近期愈演愈烈，升級爲更尖銳的威脅、試圖解僱庫克的舉動，以及政府方面對慣例規則的公然無視。
在週三接受路透社採訪時，特朗普表示，他目前沒有解僱鮑威爾的計劃。由於參議院已對司法部的調查表示強烈反對，且美國財政部長斯科特・貝森特（Scott Bessent）據稱也對該調查感到憤怒，特朗普稱“我們目前對鮑威爾的事情處於觀望狀態，後續將決定下一步行動”。
《聯邦儲備法》規定，美聯儲理事只有在“存在合理事由”的情況下才能被解職。這一標準在法律上尚未有明確界定，因爲在特朗普之前，從未有任何一位總統試圖解僱美聯儲理事。庫克的案件或許會爲這一標準給出定義，但通常來說，“合理事由”指的是理事存在瀆職或濫用職權等行爲，而非在貨幣政策上與總統存在分歧。
一項全球公認的原則是：政客的任期利益具有短期性，而經濟週期則是長期的，因此將利率決策權交由政客掌控，必然會導致惡性通貨膨脹。
距離鮑威爾卸任美聯儲主席還有四個月的時間，而特朗普提名的新任主席人選必須獲得參議院的批準。考慮到當前針對這位央行現任掌門人的種種威脅，參議院的審批流程註定不會順利。
這段時間，足夠鮑威爾以及美聯儲副主席菲利普・傑斐遜（Philip Jefferson）——他的副主席任期將於2027年9月屆滿，屆時也將面臨類似的抉擇——觀察美聯儲和美國經濟可能面臨的“代價”會攀升至何種程度。
外界對美聯儲的批評聲從未停歇，許多批評者認爲，美聯儲在諸多問題上都需要進行改革與煥新。
鮑威爾和美聯儲也承認，在新冠疫情期間，他們未能及時應對通脹的飆升，最終導致通脹率攀升至一代人以來的最高水平。不過經濟學家們對此存在爭議：有人認爲，如果美聯儲更早啓動降息，且降息幅度更小，是否會比後來採取的激進大幅降息措施產生更顯著的效果。
眼下的核心問題在於，隨著特朗普獲得任命更多美聯儲理事的機會——甚至可能撤換那些不服從指令的地區聯儲主席——美聯儲的機構變革將會走多遠。
貝森特在去年發表的一篇文章中稱，他支持對美聯儲進行大規模改革。他指責美聯儲存在“使命偏離與機構臃腫”的問題，並表示美聯儲“必須改弦更張”。
貝森特或新任美聯儲主席究竟想要推動多大力度的改革，目前尚不得而知。
但至少在短期內，他們或許需要鮑威爾的支持，才能實現改革目標。而對於這位現任美聯儲主席而言，這或許意味著，他的退休計劃將不得不推遲。
