【全球】盧特尼克稱對記憶體課徵100%關稅，南韓政府的兩難

美國商務部長 Howard Lutnick（盧特尼克）在 2026 年 1 月 16 日出席美光紐約州新廠動土儀式時，明確表示：不在美國生產記憶體（主要是 DRAM）的製造商，可能面臨高達 100% 的進口關稅，是美國政府首次針對記憶體產業明確提出關稅預警。

MM 研究員

盧特尼克的強硬態度反應的是目前南韓政府面臨的兩難，經濟仰賴中國，但 AI 趨勢下最大需求掌握在美方，例如南韓和中國的總貿易比重在 2025 年達到 20.3% 、尤其進口的部分有 22% 是由中國進口，遠高於第二名美國的 11%，但出口方面，美國和中國的比重並列。並且觀察掌管南韓經濟命脈的兩大電子公司，三星電子和 SK Hynix，美國的營收分別為 39% 、 58.8% 的高比重，尤其 AI 趨勢下對於 HBM 的需求也是以美方為主。這也是為甚麼南韓的外交策略仍選擇「模糊戰略」而非「單邊傾斜」。

再者，南韓廠商在美國產能的比重也不高，例如三星電子雖在德州泰勒廠進行投資，但即使用目標產能 15-20 萬片 / 月（2025 年約 3 萬）計算，相比於目前總產能仍不到 5%，SK 集團的美國產能也趨近 0%，即使美國和南韓原在 2025 年 9 月初步談妥的 3500 億美元投資，目前因為成本考量也高機率延後啟動，這也讓主打「美國製造」方向的川普政府再度加壓關稅政策來逼迫南韓回談判桌。

總結來說，我們認為強硬加徵 100% 記憶體關稅的機率不高，即使南韓的記憶體出口仰賴美國，但美國本身也缺乏足夠的替代產能，截至 2025Q3 南韓仍掌握著全球高達 67% 的 DRAM 產能，且 AI 最需要的 HBM 更佔據了 78% 比重，關稅強硬課徵的結果（機率 30%）就是關稅成本反映到現在迫切需要記憶體的美國消費者和企業，雙方將會在後續新一輪的貿易談判中重新達成平衡點。

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