黃金狂飆，俄羅斯躺賺2160億美元，規模堪比其在歐被凍結資產

得益於金價自俄烏衝突開始以來的飆升，俄羅斯獲得了一筆意外之財，其規模可與被凍結在歐洲的主權儲備相提並論。

根據彭博社的計算，自2022年2月以來，俄羅斯央行的黃金持有價值已增加超過2160億美元。與此同時，儘管失去了因制裁而被凍結的外國證券和貨幣，該央行在此期間基本上既未大量購買黃金，也未動用其黃金儲備。

去年12月，歐盟各國批準延長凍結在該集團內持有的約2100億歐元（合2440億美元）俄羅斯主權資產。

黃金價值的增加恢復了俄羅斯大部分失去的金融能力。儘管在歐洲被凍結的證券和現金無法出售或抵押，但黃金在必要時仍可實現貨幣化。

作爲世界第二大黃金生產國，俄羅斯每年開採超過300噸黃金。然而，自2022年以來，俄羅斯黃金已被排除在西方市場之外，且不再被倫敦金銀市場協會所接受，這實際上將其擋在了全球最大的場外黃金交易中心之外。這使俄羅斯央行向亞洲買家進行任何潛在的大規模銷售都變得複雜，同時還面臨來自受制裁的俄羅斯生產商新開採黃金的競爭，而這些黃金目前無法在其他地方銷售。

在央行強勁需求、持續的通脹擔憂、地緣政治風險加劇以及投資者尋求躲避貿易戰帶來的不確定性等多種因素支持下，過去四年金價大幅上漲。2025年，黃金漲幅約65%，創下自1979年以來最強勁的年度表現。這顯著提升了全球官方持有黃金的估值，即便沒有額外購買。

根據俄羅斯央行上週五公佈的數據，截至去年底，俄羅斯的國際儲備達到7550億美元，其中包括價值3265億美元的黃金。自那以來，金價已上漲超過8%，突破每盎司4700美元。

俄羅斯中國財政部預計，金價將在長期內持續攀升至每盎司5000美元及以上。俄羅斯中國財政部副部長阿列克謝·莫伊謝耶夫（Aleksey Moiseev）去年12月底在接受俄羅斯商業諮詢日報採訪時表示，當前的上漲反映出對全球儲備貨幣信心的喪失，而沒收俄羅斯資產的企圖只會增加需求。

俄羅斯央行直到去年末纔開始動用其黃金儲備，持有量減少了20萬盎司，降至7480萬盎司。這一下降反映了與中國財政部出售國家福利基金資產以彌補預算赤字相關的操作。

俄羅斯央行的數據顯示，從2022年2月到2025年12月，該國黃金儲備的價值增加了一倍多，而以外國資產和貨幣形式持有的儲備則下降了約14%。黃金佔總儲備的比例達到43%，而戰前這一比例僅爲21%。

自俄烏衝突開始以來，俄羅斯已停止披露其外匯儲備的詳細信息。數據顯示，截至1月1日，外匯和其他非黃金資產總額爲3990億美元。

俄羅斯中國財政部曾在2022年表示，其約3000億美元的海外主權資產已在國外被凍結。

隨著在美國主導下關於和平解決俄烏衝突的談判繼續進行，這些資金的命運預計仍將是談判的主題。歐盟國家曾討論如何使用被凍結的俄羅斯資產爲烏克蘭提供貸款，但最終未能達成協議。

作爲回應，俄羅斯央行已在莫斯科提起訴訟，要求歐洲清算銀行（Euroclear）支付18.2萬億盧布（合2270億美元）。俄羅斯央行行長埃爾維拉·納比烏林娜（Elvira Nabiullina）表示，該央行不打算放棄其索賠，並正考慮在國際法院採取法律行動。