奈飛改爲全現金收購華納兄弟！併購戰進入“快速通關”模式？

據華爾街日報報道，華納兄弟探索公司(WBD.O)和奈飛(NFLX.O)週二表示，雙方已達成一項新的全現金交易，由奈飛收購華納的影視製片廠及HBO Max流媒體業務。華納同時披露了其計劃分拆的有線電視網絡業務的財務細節。

這筆每股27.75美元的全現金交易，取代了奈飛此前的現金加股票方案，但報價總估值仍爲720億美元。

華納與奈飛表示，新的交易結構預計將使華納股東在4月前對交易進行表決。這一調整也可能有助於爭取部分正在權衡奈飛與派拉蒙方案的股東。

奈飛聯席首席執行官格雷格·彼得斯（Greg Peters）在聲明中表示，修訂後的協議“體現了我們對這筆交易的承諾”，並加快了華納股東的決策進程。

新的奈飛協議將併入Discovery Global（將承載CNN、TNT和Food Network等有線頻道）的華納債務規模減少了2.6億美元。華納稱，這一減少源於該業務去年現金流表現好於預期。

派拉蒙仍在推進其對整個華納的779億美元敵意收購要約，其中包括其有線網絡。派拉蒙本月早些時候表示，計劃發起董事會席位的委託權爭奪。

派拉蒙上週提起訴訟，試圖迫使華納立即披露更多有關其與奈飛交易的信息，但法官駁回了加速審理的動議。法官裁定，派拉蒙未能證明因華納被指存在的信息遺漏而將遭受不可彌補的損害。

華納偏向奈飛方案的部分原因在於，交易完成後股東仍將持有奈飛未收購那部分業務的股份，從而保留潛在上行空間。相比之下，派拉蒙認爲那部分業務並不具備價值。

在週二的文件中，華納預計2026年營收爲170億美元，調整後息稅折舊攤銷前利潤爲54億美元。到2030年，這兩項指標預計分別降至156億美元和38億美元。

唯一單獨公佈的電視網業績預測是針對CNN的。華納表示，CNN今年營收預計爲18億美元，至2030年增至22億美元；其調整後Ebitda預計在2030年約爲6億美元，基本與今年持平。

新的奈飛交易結構取消了所謂的“價格保護區間”，該機制原本用於在交易宣佈與完成之間，保護股東免受收購方股價大幅波動的影響。按照原安排，若奈飛股價跌破97.91美元，華納股東將在交易中獲得更高比例的奈飛股票；若股價高於119.67美元，則獲得比例會更低。

自奈飛與華納在12月公佈交易以來，奈飛股價一直低於上述區間。幾天後派拉蒙提出敵意要約，市場擔憂奈飛爲競爭不得不支付更高對價，股價進一步下跌。

自宣佈與華納的交易以來，奈飛股價累計下跌約15%。近期有消息稱其考慮將交易改爲全現金，奈飛股價隨之回升。

另外，最新財報數據顯示，奈飛在2025年第四季度實現盈利56美分/股，收入120.5億美元，略超華爾街預期。公司全球付費訂閱用戶達3.25億，廣告收入同比增長2.5倍至15億美元。該公司預計2026年收入在507億至517億美元之間。