特朗普變局只是插曲，黃金登頂5000後的戰鬥才致命！

在美國總統特朗普放棄了對格陵蘭島的一些最嚴厲的威脅後，黃金、白銀週四回落。

截至發稿，現貨黃金跌破4800美元關口，報4790美元/盎司，日內下跌約0.8%；現貨白銀報91.23美元/盎司，日內下跌近2%。

隨著黃金在新年前三週內錄得大幅上漲，這種貴金屬最終能否達到5000美元/盎司已幾乎毋庸置疑。然而，週三美盤消息面的重大變化，可能已放緩了金價在短期內達到該水平的可能性。

美國總統特朗普宣佈，與北約祕書長馬克·呂特（Mark Rutte）的會晤已爲其獲取格陵蘭島的努力達成了“未來協議的框架”。特朗普表示，因此他將不會對反對其計劃的國家實施此前威脅的關稅。這導致美國基準股票指數和國債價格上漲，同時美元走強，市場迎來了有些人所稱的“TACO時刻”。

Pepperstone研究策略師吳迪林（Dilin Wu音譯）在週三早些時候的一份報告中警告稱，如果未來幾周再次出現“TACO時刻”，且地緣政治風險迅速緩解，促使避險資金迴流至股票和債券，可能會顯著削弱黃金的上行動能。

週三美盤的情況確實如此。金價已從創紀錄高位回落，但本週迄今仍保持可觀漲幅。

避險吸引力仍然是關鍵支撐，但黃金也找到了新的存在意義，正如一位策略師所言，它充當著一種“保險資產”。

其價值在於，在一個飽受經濟和政治影響困擾的世界裏，黃金能夠防範損失，這些影響包括圍繞美聯儲未來獨立性以及美國對委內瑞拉計劃的疑問。這種“保險”價值可能有助於黃金測試並維持在5000美元這一關鍵價格水平。

“與過去主要由降息預期、美元波動或孤立的地緣政治事件驅動的上漲不同，黃金如今已成爲複雜宏觀環境中的一種保險資產，用以保護信用體系、貨幣體系和地緣政治秩序，”吳迪林表示。

她寫道，這意味著黃金在2025年史詩級飆升之後的上漲，將不需要依賴於過去推動其上漲的相同因素。相反，只要不確定性持續存在，價格就能“自然地”延續漲勢。

吳迪林表示，5000美元水平對黃金而言並非遙不可及，並指出攀升至該水平將是其迄今已實現漲幅的合理延伸。但黃金能否維持在該價格水平是更大的問題。

XS.com高級市場分析師安東尼奧·迪·賈科莫（AntonioDi Giacomo）表示，要讓黃金“持續”維持在5000美元上方，宏觀背景需要能夠支撐這一更高的長期估值。

“這將意味著實際利率的結構性走低、全球儲備中持續進行的去美元化多元化、持久的地緣政治分裂，以及持續強勁的機構和央行需求，”迪·賈科莫在發給MarketWatch的評論中表示。

迪·賈科莫指出，如果沒有這些結構性驅動因素，任何向5000美元的飆升都“有可能變成過度延伸的走勢，隨後進入調整階段，而非形成新的長期均衡。”換句話說，黃金的價值可能會下跌，而非穩定在這一關鍵價格水平。