美聯儲本週不降息？無所謂！上漲動能滿格

衆所周知，美國總統特朗普希望美聯儲降低利率。他甚至試圖解僱美聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook），並對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）展開刑事調查，以期影響央行決策。

然而，儘管特朗普公開呼籲降息，投資者似乎並不太糾結於本週能否再次迎來降息。

美聯儲將於當地時間週二和週三召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，並於週三下午（北京時間週四凌晨）會議結束後宣佈利率決定。根據CME FedWatch工具的數據，投資者有97%的把握認爲美聯儲將維持利率不變，而且他們似乎對此並不擔憂。

“我認爲市場不需要降息，坦率地說，我認爲市場在今年初沒有降息也能保持良好狀態，”SoFi投資策略主管莉茲·托馬斯（Liz Thomas）告訴MarketWatch。

美聯儲於2024年9月開啓了當前的降息週期，自那時起，投資者對未來可能進一步降息給予了高度關注。因此，在此週期內，像高增長科技股這類風險偏好交易一直是市場受益者之一。

但到了2026年，投資者已開始看到股市正在擺脫這種趨勢的轉變。

托馬斯表示，對於今年晚些時候更多降息的預期，並非當前市場的主要驅動力。作爲證據，她指出，在過去幾個月中，科技等增長型板塊的表現一直落後於更具週期性的板塊和價值股。能源、工業和材料板塊的股票已成爲2026年初的贏家。小盤股羅素2000指數也跑贏了規模更大的標普500指數。

“這是一個非常明確的週期性信號，它與降息或更寬鬆貨幣政策的預期無關，”托馬斯說。“因此，我認爲投資者對市場（上漲基礎）的拓寬保持樂觀，並期待其他板塊在回報方面也能貢獻力量。”

投資者正基於經濟與盈利狀況採取行動

股市上漲基礎的拓寬之所以成爲可能，是因爲美國經濟基本面保持穩定。

去年秋季美國政府停擺導致數據“荒”之後，投資者獲得了更多可供分析的經濟數據。近期數據顯示，勞動力市場在2025年遭遇了一些疲軟，但可能正在復甦，而通脹似乎基本受控，GDP增長也保持穩健。

這或許不是美國見過的最強勁的經濟，但情況似乎很穩定。當經濟向好時，會產生水漲船高的效應，從而惠及股市的週期性部分。

這已在企業財報中體現出來。目前，與2026年預期的降息次數相比，投資者可能更關心盈利的質量。

包括“七巨頭”在內的大型科技股是2024年和2025年盈利增長的主要驅動力。然而，華爾街專業人士認爲，今年標普500指數中其餘公司的盈利增速將趕上這七隻股票。

未來幾天將對此進行檢驗。“七巨頭”中有一半將於本週公佈財報——微軟、Meta Platforms和特斯拉將於1月28日（週三）公佈，蘋果將於1月29日（週四）公佈。

這些大型科技公司仍佔標普500指數的很大比重，因此它們的盈利仍會影響指數的日常波動。但隨著非科技板塊迎頭趕上，市場可能會變得更健康、更具持續性——即不那麼依賴少數幾隻股票的表現。

“預計標普500指數今年盈利將增長15%，目前其市盈率約爲明年盈利的22倍。我們認爲GDP增長可能比預期略好，如果利潤率意外上行，估值可能會適度擴張，”Global X投資策略主管斯科特·赫爾夫斯坦（Scott Helfstein）告訴MarketWatch。

赫爾夫斯坦指出，標普500指數去年的幾乎所有漲幅都出現在財報季，這表明市場更多是由基本面而非利率驅動。他表示，雖然降息肯定是一個有利因素，但即使不降息股市也能上漲。

“隨著利率下降，資本成本降低有助於提供額外動力，但這並非市場走高的先決條件，”赫爾夫斯坦說。

爲何本週的美聯儲會議可能不如你想的那般重要？

在試圖判斷更廣泛的市場主題時，投資者可能比關注利率更關注盈利和經濟。但這並不意味著他們不會關注本週的美聯儲會議——即使預計不會有降息。

“我們預計1月28日的FOMC會議將平淡無奇。美聯儲目前幾乎沒有理由降息，尤其是在過去三次會議連續降息之後，”Resonate Wealth Partners首席投資官亞歷克斯·朱利亞諾（Alex Guiliano）告訴MarketWatch。

隨著最近幾周對鮑威爾的政治壓力增加，投資者可能想知道他是否會在週三的新聞發佈會上談及正在進行的調查。朱利亞諾預計鮑威爾會在該話題上謹慎行事。

鮑威爾的美聯儲主席任期本應在五月結束，因此這項調查更像是他決定是否繼續擔任美聯儲理事任期之際的“臨別一擊”。

預計特朗普將在近期提名新的美聯儲主席，華爾街預計他會選擇一個更願意按照他意願降息的人。

“股市波動可能在年中新美聯儲主席上任後不久出現，因爲市場需要開始適應新主席的基調與政策方向，”朱利亞諾說。

如果特朗普的新任美聯儲主席確實傾向於進一步降息，這可能意味著從今年夏天開始，美聯儲將轉向更鴿派的立場。交易員已開始爲此定價，聯邦基金期貨顯示6月降息的可能性爲59.4%。未來降息的前景，可能讓美聯儲更有理由在接下來的幾次會議上保持觀望。

但即使未來幾次美聯儲會議平淡無奇，投資者仍將密切關注，市場也仍會作出反應。

“市場已經被訓練得如此密切傾聽，並仔細揣摩傑羅姆·鮑威爾的每一個字，彷彿這將能解答我們未來30到60天的所有疑問，” SoFi的托馬斯告訴MarketWatch。

她說，美聯儲真正能做的，是指出其正在關注的數據，說明哪些方面表現良好、哪些令人擔憂，解釋這如何導致了其降息決定，並提供對經濟走向的預測。托馬斯認爲，還有其他機構提供與美聯儲同樣準確的經濟預測——但由於美聯儲的權威性，投資者會給予央行額外的權重。

歷史數據也支持這一點。觀察標普500指數在FOMC聲明發布日的平均日內表現可以看出，市場在美聯儲主席新聞發佈會開始的那一刻便劇烈波動。

“我認爲我們可能聽得過於仔細，試圖尋找某種關於市場走向的暗示，而投資者如果過濾掉一些這樣的噪音會更好，”托馬斯說。“我常說的其中一句話是：在美聯儲會議日，美國東部時間下午2點到2點30分之間是交易最危險的時刻。”