從“唯一贏家”到接受檢驗：多家科技巨頭本週公佈關鍵財報
隨著大型科技公司準備在未來幾周陸續公佈季度財報，AI交易正走向一個關鍵節點。
“七大科技巨頭”此前被視爲市場中毫無爭議的贏家，但這一敘事在今年以來已明顯動搖，投資者開始追逐週期股、小盤股以及國際市場的動量。本輪財報季將考驗這些超大市值科技股的韌性，尤其是在市場從少數贏家向更廣泛標的擴散的背景下。
微軟(MSFT.O)、Meta Platforms(META.O)和特斯拉(TSLA.O)都將於1月28日（週三）美股盤後公佈財報；蘋果(AAPL.O)則將在次日、1月29日盤後發佈業績。
蘋果和Alphabet得到最大青睞
當前，華爾街尤其看好兩家大型科技公司：蘋果和谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)。
本月早些時候，這兩家公司達成合作，蘋果將授權使用谷歌的Gemini技術，用於其下一代Siri語音助手。美國銀行分析師瓦姆西·莫漢（Wamsi Mohan）認爲，蘋果引入Gemini將是推進其AI戰略的關鍵一步。他在1月的一份報告中寫道：
“在終端設備上運行AI，有助於蘋果在競爭極爲激烈的智能手機市場中脫穎而出。”
這一合作對蘋果業務的影響更多體現在中長期，但在當前階段同樣存在值得樂觀的理由。Evercore ISI分析師阿米特·達里亞納尼（Amit Daryanani）上週在報告中首次給予蘋果“戰術性跑贏大盤”評級，認爲即將發佈的財報將成爲股價的催化劑。
他指出，Evercore的渠道調研和行業研究顯示，iPhone產品週期強於市場此前預期，預計本季度iPhone收入同比增長17%，顯著高於市場一致預期的11%。此外，蘋果通過長期合同鎖定價格，在近期存儲芯片成本飆升的背景下具備較強的成本防護能力。
對於Alphabet而言，與蘋果的新合作在財務層面的收益同樣尚未完全體現。但這一合作驗證了其“全棧式”AI戰略，向投資者證明，Alphabet的基礎設施既可用於內部應用，也具備商業化規模能力。
Jensen Investment Management投資組合經理艾倫·邦德（Allen Bond）表示，Alphabet在模型性能方面的投資“看起來正在開始收穫回報”。他指出，從定製芯片到領先的大語言模型，Alphabet的縱向一體化佈局爲公司提供了財務韌性，尤其是在投資者愈發擔憂AI投入過度的當下。
法國巴黎銀行分析師尼克·瓊斯（Nick Jones）在上週的一份報告中表示，預計Alphabet在2月4日公佈財報時，谷歌搜索和雲業務將延續強勁動能。他預計雲業務同比增長37%，搜索業務增長16%，均高於華爾街一致預期的35%和14%。
半導體熱潮中的熱門標的
儘管英偉達(NVDA.O)股價今年以來整體持平，但市場對半導體的熱情並未降溫，VanEck半導體ETF(SMH.O)年初至今已上漲11%。
邦德將芯片設備製造商KLA(KLAC.O)列爲其高確定性的財報首選標的。該公司提供用於半導體管理與檢測的解決方案，並在這一“至關重要”的細分領域中佔據主導地位。此外，KLA對硬件架構保持中立，這意味著無論哪種芯片架構或製造商在市場中獲得更大份額，公司都能從中受益。
摩根大通分析師哈蘭·瑟爾（Harlan Sur）上週在報告中將KLA評爲半導體設備板塊的首選標的。他指出，訂單提前交付請求增加，即客戶要求提前獲得原定交付時間之後的設備，是AI相關芯片生產需求加速的明確信號。
被低估的軟件“鑽石”
未來幾周也可能成爲部分軟件股的轉折點。這些公司近期普遍受到衝擊，原因在於市場擔憂AI可能對其商業模式造成重大顛覆。
不過，IBM(IBM.O)悄然避開了近期的軟件板塊“血洗”，並同時獲得傑富瑞分析師布倫特·蒂爾（Brent Thill）以及Evercore的達里亞納尼的看多推薦。達里亞納尼上週同樣給予IBM“戰術性跑贏大盤”評級。
IBM在早期以硬件和個人電腦產品聞名，近年來則大幅轉向高利潤率的軟件和服務業務。蒂爾在上週三的一份報告中寫道，到2027年，軟件預計將佔IBM整體業務的近50%，而五年前這一比例還不到40%。
達里亞納尼認爲，IBM持續推進成本節約計劃，預計到2025年底可實現45億美元的年度化毛節約，是推動利潤率擴張的關鍵動力，並有望在週三盤後公佈的第四季度財報中帶來超預期表現。
在更傳統的軟件即服務公司中，ServiceNow(NOW.O)是Aptus Capital Advisors股票與投資組合主管大衛·瓦格納（David Wagner）的首選標的。
他強調，ServiceNow正快速向客戶服務管理領域擴張，逐步突破其傳統的信息技術服務核心業務。傑富瑞分析師薩馬德·薩馬納（Samad Samana）預計，未來一年內，該公司非IT服務在新增年度合同價值中的佔比將提升至50%甚至更高。
薩馬納在此前的一份報告中指出，由於投資者對ServiceNow近期收購Armis和Moveworks感到不安，該股目前處於超賣狀態。他預計，公司當前剩餘履約義務和訂閱收入將較市場一致預期高出50至100個基點。
對於2026財年，華爾街普遍預計ServiceNow的有機增長率爲18%至18.5%。薩馬納表示，如果公司管理層在1月28日的財報電話會議上給出接近19%的指引，將在買方投資者中引發“真正的熱情”。
