黃金不再是“降息交易”頭號贏家？白銀或憑雙引擎成新寵
降息週期向來是黃金的高光時刻，而本輪週期中，白銀或悄然搶佔風頭。
隨著美國債務高企、債務付息成本攀升，即便通脹居高不下，市場仍押注美聯儲將採取更爲寬鬆的貨幣政策。Direxion董事總經理兼銷售、分銷及另類投資主管埃德・埃吉林斯基（Ed Egilinsky）認爲，這一轉變或將爲白銀打造出一個罕見的強勁宏觀利好格局。
埃吉林斯基在接受採訪時表示：“美國龐大的債務規模，以及高利率對債務的衝擊，可能推動美聯儲進一步降息。低利率環境，尤其是在今年晚些時候新任美聯儲主席上任後，或將成爲白銀價格的上行推動力。”
波動率低迷，貴金屬卻逆勢走高
值得關注的是，此次貴金屬上漲並非由傳統的避險情緒觸發。正如埃吉林斯基所言：“過去兩年，波動率指數（VIX）基本保持低迷，而黃金和白銀卻大幅走高。”
這打破了貴金屬僅在危機中上漲的固有敘事。其中白銀尤爲受益於全新的宏觀格局——貨幣政策寬鬆與工業需求旺盛並存的格局。
白銀的雙輪驅動：利率與工業需求
依託各國央行購金行爲和儲備資產屬性，黃金仍是當之無愧的純避險資產。埃吉林斯基將黃金描述爲“相比同門的白銀，具備更強的避險屬性”。
而白銀則擁有第二個增長引擎：工業需求。這是白銀獨有的、黃金不具備的特質——與經濟活動高度關聯。降息不僅會令美元走弱，還將支撐資本支出、基礎設施投資與工業需求。
埃吉林斯基指出，半導體、數據中心、光伏產業和電氣化進程等結構性驅動力，正成爲白銀需求的變革性來源。在降息支撐資本支出和人工智能基礎設施建設的環境下，白銀的工業屬性將成爲優勢，而非風險。
也正因這一雙重屬性，即便沒有避險情緒的衝擊，白銀也能實現上漲。
波動率是優勢而非缺陷
埃吉林斯基指出：“從歷史來看，白銀的波動率向來高於黃金。”他還補充道，白銀本輪漲勢已然伴隨交易量的持續攀升。若全球經濟活動保持韌性，且人工智能和能源領域的投資持續加碼，白銀在本輪週期的下一階段或跑贏黃金。
給投資者的啓示
這並非只是白銀的週期性上漲。由債務驅動的美聯儲政策轉向，疊加長期工業需求，爲白銀打造出了罕見的雙向利好。黃金因避險情緒上漲，而白銀則受益於政策寬鬆與經濟增長。本輪週期中，正是這種雙重屬性，讓白銀意外成爲美聯儲政策交易的核心標的。
