白銀漲成了模因股？小摩分析師警告：銀價今年或將砍半！

摩根大通前首席策略師Marko Kolanovic警告稱，白銀價格可能在2026年晚些時候跌至當前水平的一半。市場觀點認爲，當前銀價大幅上漲類似於模因股的炒作。

最近這段時間裏，黃金、白銀、鉑金以及鈀金價格紛紛起飛，但沒有一種金屬像白銀這樣漲得如此之高、如此之快。在2025年創下至少自1979年以來最強勁的年度表現之後，白銀價格今年繼續快速攀升，截至目前已上漲54%。週一美盤，現貨白銀飆升至117.4美元/盎司後突然跳水，更是讓市場譁然。

交易量、期權、討論熱度同步爆炸！

FactSet數據顯示，自2025年1月1日以來，白銀期貨在連續合約口徑下累計上漲230%。與白銀相關的熱門交易型開放式基金（ETF）及其期權合約的交易量，週一飆升至歷史最高水平。

週一，美國整個股市中成交最活躍的兩隻股票，正是兩隻與白銀價格掛鉤的ETF。其中，ProShares UltraShort Silver ETF（ZSL）成交最爲活躍，近8億股易手，投資者紛紛押注這輪漲勢很快會降溫。位居第二的是iShares Silver Trust（SLV），成交量超過3.77億股。以上數據均來自道瓊斯市場數據的初步統計。

與iShares Silver Trust ETF掛鉤的期權成交量同樣刷新紀錄，無論是看漲期權還是看跌期權，交易速度都達到前所未有的水平。數據顯示，週一共有超過360萬份看漲期權成交。

另外，據專注於投資領域的社交媒體平臺Stocktwits市場與散戶投資洞察負責人湯姆·布魯尼（Tom Bruni）介紹，與白銀相關的社交媒體活躍度也出現爆炸式增長。

自上月下旬以來，Stocktwits上白銀的每週標的頁面瀏覽量大幅飆升，達到去年夏季水平的30至40倍。他說：

“我們已經多年沒有看到散戶對白銀和貴金屬表現出如此高的興趣了，我猜測至少要追溯到上一輪牛市在2011年結束之前。”

在此背景下，摩根大通的Marko Kolanovic對白銀市場進行了深入分析。他認爲，當前白銀價格存在高估現象，主要原因是市場供需失衡以及宏觀經濟環境的影響。從供需角度看，白銀的供應相對穩定，但需求卻因經濟放緩等因素受到抑制。此外，宏觀經濟環境的不確定性也對白銀價格產生了負面影響。Kolanovic預計，到今年晚些時候，白銀價格可能會減半。

白銀漲成了一隻模因股？

在一些人看來，價格走勢與交易量同步暴漲，已足以說明這種貴金屬的交易方式很像一隻模因股（Meme股）。在X平臺上，至少有一位廣受關注的市場評論員表示，他的信息流被有關白銀的帖子刷屏了。

貝爾德（Baird）市場策略師邁克·安東內利（Mike Antonelli）週一在X平臺發文，將白銀比作遊戲驛站（GameStop，GME.US），也就是最早的模因股代表。他在帖子中寫道：

“白銀和遊戲驛站有什麼不同？現在它難道不是一隻Meme股了嗎？”

他繼續說道：“白銀有沒有工業用途？當然有。但在過去一個月裏，這些用途並沒有發生任何變化，足以讓價格上漲65%。我們生活在一個這樣的投資世界裏：只要東西漲得夠快，所有人就會在同一時間一擁而上，幾乎沒有任何門檻。”

也有人認爲，把白銀與模因股相提並論並不算太牽強。早在2021年初、第一波模因股狂潮如火如荼之際，白銀就已經感受到社交媒體推動的熱度。此外，白銀長期以來在個人投資者中擁有龐大的追隨者羣體。

盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示：

“它並不具備早期模因股熱潮中那種‘我們對他們’的對立敘事，但我們確實看到了一種由動量驅動的狂熱，這種狂熱似乎已經完全超越了以往對基本面的認知，併成功俘獲了公衆的想象力。”