美聯儲今夜利率決議或成配角，“政治生存”纔是大戲？
北京時間週四3點，美聯儲將公佈利率決議，主席鮑威爾將在30分鐘後舉行新聞發佈會。儘管懸念不多，可能也不會有什麼大動作，但鮑威爾或試圖將市場的注意力重新引回經濟層面。外界普遍預計，在連續三次降息後，美聯儲將維持利率不變。
這也是自鮑威爾收到大陪審團傳票以來的首次公開亮相，幾天前最高法院剛聽取了關於試圖罷免另一位美聯儲理事的辯論，因此發佈會勢必會涉及有關政治壓力、央行獨立性以及鮑威爾在5月任期結束後有何打算的問題。
在經歷了一系列充滿爭議的降息後，本月維持利率不變的決定可能會獲得決策者的廣泛支持。雖然大多數官員在之前的降息中同意爲疲軟的勞動力市場提供支撐，但另一派決策者則主張關注點應維持在居高不下的通脹上。
“總的來說，美聯儲只想按兵不動。他們覺得有時間觀望，”前美聯儲副主席Roger Ferguson週一表示，“這感覺像是一次觀望會議，我們都應該傾聽是否有任何暗示或對未來行動的傾向。”
FOMC未來的走向將通過會後政策聲明以及主席鮑威爾隨後的新聞發佈會顯現端倪。根據芝商所的美聯儲觀察工具，市場目前預計美聯儲今年將降息一到兩次，最有可能在6月和12月。
然而，關注的焦點無疑將超越利率決定和未來指引，轉向圍繞本次會議編織的一張前所未有的錯綜複雜的網。
鮑威爾處於風暴中心
因爲市場已經普遍預計美聯儲將按兵不動，且官員們本週不會發布新的經濟預測，因此投資者將仔細分析鮑威爾的言辭，以尋找決策者預計維持利率不變多久的暗示。去年12月發佈的預測中值顯示，官員們預計今年僅會有一次25個基點的降息。
此外，鮑威爾肯定會面臨有關央行獨立性受到威脅的問題。這次新聞發佈會將是鮑威爾自本月早些時候發表強硬聲明以來的首次公開發言，他當時表示，司法部向美聯儲發出的傳票旨在通過恐嚇影響貨幣政策。
傳票的消息引發了猜測，即鮑威爾可能會在5月主席任期屆滿後繼續留在美聯儲，因爲他的理事任期直到2028年才結束。雖然幾乎可以肯定會被再次問及他的計劃。
“鮑威爾將被問及他的警告，即美國總統特朗普司法部的傳票和其他行動試圖讓貨幣政策屈服於‘總統的偏好’，”Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha在一份報告中表示，“我們認爲他將堅持他所說的一切，並表達對最高法院作爲美聯儲獨立性最終仲裁者的信心。”
其他方面也存在不確定性：特朗普試圖以抵押貸款欺詐指控罷免美聯儲理事庫克的努力上週已提交至美國最高法院，而且特朗普任命的米蘭的任期將於本週六屆滿。
美聯儲理事可以一直任職到有人接替爲止，因此目前尚不清楚米蘭會在理事會待多久。他在去年的三次降息（每次25個基點）中均投了反對票，主張更大幅度的降息。
因此，雖然市場將密切關注利率動態和指引，但大部分注意力將集中在這些震撼美聯儲的附帶事件上。如果沒有進一步的政治進展，焦點纔會迴歸政策本身。
處於有利位置
自2024年9月以來，官員們已將基準利率下調了1.75個百分點，使其降至3.5%至3.75%的區間。幾位決策者表示，這讓他們處於有利位置，可以平衡就業和通脹面臨的風險。
勞動力市場在過去一年顯著降溫，但失業率從前一個月的4.5%降至12月的4.4%，表明出現了一些企穩跡象。通脹也顯示出疲軟跡象，但仍遠高於美聯儲2%的目標。
III Capital Management首席經濟學家Karim Basta表示，鮑威爾可能會傳達這樣一個信息，即利率目前“處於一個合適的位置”，官員們正在等待觀察即將到來的財政刺激和不斷變化的關稅政策將如何影響物價和就業。Basta說，他很想看看鮑威爾是否會對就業增長幾乎爲零感到困擾，或者他是否會將其定性爲與移民減少相一致。
聲明或變動不大
市場將試圖解讀本月的按兵不動是鷹派（預示著長時間不降息），還是鴿派（鮑威爾和委員會暗示可能會有更多降息，只是現在不行）。
觀察人士預計，美聯儲的會後聲明幾乎不會有什麼變化。Basta表示，決策者可能會調整對勞動力市場的描述，以反映失業率的最新下降。Duy則認爲，他們可能還會對去年下半年強於預期的經濟增長表示認可。
摩根士丹利首席經濟學家Michael Gapen預計將會出現鴿派傾向。
“我們認爲近期勞動力市場的企穩和穩健的經濟活動數據將是決定暫停降息的主要驅動因素，而即將到來的通脹數據將使美聯儲對今年晚些時候的通脹回落保持足夠的信心，從而保持寬鬆傾向，”Gapen在一份報告中表示，“我們不認爲委員會成員準備發出降息週期結束的信號。”
Gapen還預計會後聲明將有幾處變動，可能反映出上調經濟增長預期，並刪除有關就業下行風險增加的措辭。
儘管如此，美聯儲本月維持利率不變仍將面臨一些反對意見。米蘭本週可能會再次重申需要大幅降息。鮑曼也可能投反對票，她本月早些時候曾主張美聯儲應保持降息的準備。
但許多此前支持降息的官員可能會對按兵不動感到坦然。最值得注意的是，去年6月首位公開傾向於降息的決策者、理事沃勒已表示，在通脹仍高於目標的情況下，他認爲“不急於”降息。
值得注意的是，本次會議將有四位地區聯儲主席輪換進入聯邦公開市場委員會的投票席位：直言不諱指出高通脹風險的克利夫蘭聯儲主席哈瑪克和達拉斯聯儲主席洛根；表示更擔心勞動力市場的費城聯儲新任主席保爾森以及本月早些時候表示本次會議應維持利率不變的明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利。
