華爾街豪賭特朗普“中期選舉”行情！經濟必須過熱？

隨著中期選舉的臨近，投資者正在大舉押注特朗普政府將實施“高壓經濟”策略。儘管美國經濟增長強勁且通脹預期抬頭，但市場堅信，爲了選票，一系列刺激政策將在今年陸續落地。

一連串強勁的經濟數據徹底粉碎了此前的放緩預測。美國信用利差已收窄至本世紀以來的最窄水平，推動美股本月屢創歷史新高。

基金經理們普遍認爲，特朗普的一系列組合拳——減稅、去監管以及施壓降低利率——將在今年爲經濟注入更多燃料。這一策略意圖明顯：在11月國會選舉前鞏固選民支持。

T. Rowe Price全球固定收益主管Arif Husain直言：“這是一個精心設計的計劃，目的是讓美國經濟在進入夏季時保持轟鳴。”

AI繁榮助推GDP

特朗普上週在達沃斯高調宣稱美國增長正在“爆發”。數據顯示，受人工智能（AI）熱潮推動，2025年第三季度美國GDP年化增長率高達4.4%。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型更是預測，去年第四季度的增速將加速至5.4%。

儘管經濟體質強健，甚至有些過熱，投資者卻反常地預期美聯儲將在今年晚些時候降息。鮑威爾的繼任者將於5月上任，市場普遍猜測新掌門人將配合特朗普的低息願望。

此外，去年通過的“大而美法案”帶來的更高支出和減稅效應，預計將在2026年進一步提振增長。特朗普政府顧問認爲，由AI驅動的生產力繁榮將解決經濟的一大軟肋——勞動力市場降溫。

美國中國財政部長貝森特的經濟顧問Joe Lavorgna告訴《金融時報》：“我們看到了由生產力驅動的產出大幅增長，就業回升指日可待。”

市場狂歡下的隱憂

根據美國銀行（Bank of America）最新的全球基金經理調查，投資者對未來一年經濟走強及出現“繁榮”的預期已升至2021年中期以來的最高水平。

這種“額外刺激”讓本已高速運轉的經濟引擎更加火熱：標普500指數正首次逼近7000點大關，且更加側重美國本土經濟的羅素2000指數本月表現遠超藍籌股。

然而，狂歡的背後是通脹陰影。由於預期新任美聯儲主席將支持特朗普的低利率訴求，衡量市場短期通脹預期的兩年期盈虧平衡通脹率已從12月的2.25%攀升至2.68%。

鑑於貨幣和財政雙重刺激可能引爆通脹，Husain透露他正通過期權押注長期美債收益率走高。他警告稱：“目前的經濟聽起來很美，但實際上可能正在爲某種毀滅性的後果堆積燃料。”

摩根大通資產管理公司首席市場策略師Karen Ward指出：“11月中期選舉迫在眉睫，這將導致更多旨在拉攏選票的刺激措施出臺。”

除了AI建設支出的持續擴張，特朗普的稅收法案還包含了鼓勵機械設備投資的措施，以及針對工人的減稅。Ward預計，今年將有約4400億美元通過退稅形式迴流至美國家庭。

Aegon Asset Management全球首席投資官Stephen Jones提醒投資者，千萬不要低估當局“搞活經濟的政治意願”。

美聯儲獨立性遭拷問

強於預期的經濟數據迫使投資者在年初小幅回調了降息押注，目前市場定價預期2026年將有兩次25個基點的降息。雖然參議院對司法部調查鮑威爾的反彈在一定程度上緩解了外界對美聯儲完全淪爲政治附庸的擔憂，但分析師們依然警惕美聯儲可能會在選舉前屈服於特朗普的降息呼聲。

三菱日聯金融集團（MUFG）美國宏觀策略主管George Goncalves預計今年會有三到四次降息，這在很大程度上反映了對美聯儲新領導層的預期。“如果只看基本面，也許還有兩次降息空間，”他說，“但我必須把政治因素計算在內。”

這種對美聯儲獨立性的擔憂，加速了近期的美元拋售。儘管美國經濟表現優於全球，但投資者對特朗普政策不可預測性的擔憂令美元承壓。

法國資產管理公司Carmignac的投資委員會成員Kevin Thozet總結道，在經濟本已強勁的背景下疊加家庭補貼和低利率，讓他對長期美債和美元持謹慎態度。

“如果說經濟本身並不需要這種再通脹推力，那麼特朗普爲了贏得中期選舉則是剛需，”Thozet表示，“但這所有的一切，預計都將以更高的長期利率和美元下行壓力爲代價。”