信貸環境寬鬆化！美聯儲降息必要性進一步削弱

通脹水平仍處於高位，同時勞動力市場雖有所走弱但並未崩盤，這兩大因素成爲市場普遍預期美聯儲將在週三結束的兩日議息會議上維持基準利率不變的核心原因。

而從邊際層面來看，信貸環境有所寬鬆的現狀，也進一步爲暫不降息的決策提供了支撐，至少當前階段降息的必要性顯著降低。

銀行貸款需求的回升在多項調查及最新銀行財報中均有明確體現，這一跡象表明，當前的借貸成本並未對企業投資和居民消費形成過度制約，分析師預計這一趨勢還將持續。

全國保險公司經濟學家奧倫・克拉奇金（Oren Klachkin）表示：“展望未來，隨著財政刺激推動經濟增長提速、市場不確定性消退，且企業和居民資產負債表保持穩健，我們預計銀行的放貸意願將進一步提升。”他還補充道，特朗普政府大力推進的金融放鬆監管舉措，也將推動銀行擴大信貸投放規模。

美聯儲最新的銀行業狀況調查報告雖要到下週纔會發佈，但本月的《高級貸款官員意見調查》結果已於本週送至政策制定者手中。

去年11月的調查顯示，即便銀行收緊了信貸條款，市場貸款需求仍出現回升，企業貸款和住房貸款需求的增長尤爲明顯。

達拉斯聯儲近期的一項調查則顯示，去年12月得州銀行的放貸規模和貸款需求均持續走高，而得州銀行業的經營狀況往往能反映全美銀行業的整體情況。

該調查還顯示，銀行業整體態度偏樂觀，預計今年上半年貸款需求和商業活動將繼續增長，同時貸款資產質量會出現小幅惡化。

大型銀行高管曾警告稱，特朗普政府提議將信用卡利率上限設定爲10%的舉措，可能導致銀行收縮信貸投放。儘管如此，華爾街頭部銀行的財報仍顯示，企業和居民的借貸規模均有所增加，銀行利潤也實現了增長。

按資產規模排名全美前兩位的摩根大通和美國銀行，上季度平均貸款規模分別同比增長9%和8%。

牛津經濟研究院分析師邁克爾・皮爾斯（Michael Pearce）表示：“當前整體金融環境處於寬鬆狀態，且正逐步走向更寬鬆，這將爲今年的美國經濟增長提供支撐。”

目前，金融市場已計價美聯儲將在今年下半年實施兩次25個基點的降息操作。

歸根結底，美聯儲政策制定者的核心關注點仍在於物價穩定和就業市場健康這兩大目標，在權衡未來數月的貨幣政策走向時，這兩大指標仍將是首要考量。

法國外貿銀行經濟學家克里斯托弗・霍奇（Christopher Hodge）表示：“美聯儲對其雙重使命的兩大目標走向均存在不確定性，因此銀行放貸數據的重要性要低於那些能更直接反映短期通脹和失業率的指標。經濟增長強勁、失業率處於合理水平、通脹仍居高不下，爲何要降息？”