從追趕者到領跑者！SK海力士首次在利潤上擊敗三星

2025年，SK海力士(000660.KS)在營業利潤上首次超越競爭對手三星電子(005930.KS)，原因在於其持續保持在AI芯片所需的高帶寬存儲器領域的領先地位。

本週，兩家韓國存儲芯片製造商正面交鋒，SK海力士於週三公佈業績，三星電子則在當地時間週四上午發佈財報。

SK海力士全年實現創紀錄的47.2萬億韓元營業利潤，超過三星電子的43.6萬億韓元。這一對比凸顯出SK海力士自2012年以約30億美元被SK電信(017670.KS)收購以來，在韓國科技產業中的崛起。

SK海力士幾乎專注於存儲芯片業務，而三星電子則橫跨多個領域，包括消費電子和代工芯片製造。2025年，三星電子的存儲業務板塊實現約24.9萬億韓元的營業利潤。

SK海力士的成功在很大程度上得益於其在高帶寬存儲器（HBM）領域的穩固領先地位。HBM是一種用於AI處理器和服務器的專用芯片，廣泛應用於英偉達(NVDA.O)等廠商的產品。

Counterpoint Research研究總監MS Hwang表示：“SK海力士顯然是亞洲突出的‘AI贏家’。”他補充稱，在當前AI基礎設施建設熱潮階段，SK海力士在HBM及其他AI服務器芯片的質量和供給能力上的領先至關重要。

他指出，儘管三星電子在2025年第四季度重新奪回存儲芯片營收排名第一的位置，但SK海力士在上述兩個關鍵領域仍保持市場領先。

不過，競爭正在升溫。儘管SK海力士在HBM領域率先取得領先，並在去年拿下了英偉達大部分存儲芯片訂單，但包括三星電子和美光(MU.O)在內的競爭對手也在取得突破。三星電子已擴大HBM銷售，並表示仍按計劃將在今年開始交付最新的第六代HBM技術——HBM4產品。

SemiAnalysis專注於存儲芯片和AI供應鏈的分析師Ray Wang表示：

“我們預計，隨著HBM4用於英偉達新產品，三星電子將實現顯著反轉，走出去年的質量問題。”

儘管如此，分析師仍預計SK海力士將在HBM4領域保持較高的市場份額，並延續其主導地位。

Ray Wang表示：“HBM4的競爭實際上主要在SK海力士和三星電子之間展開，我們認爲這兩家公司比美光更具競爭力。”他補充稱，“我們預計SK海力士將繼續保持HBM4領先優勢，而三星電子也將取得實質性進展，在HBM4上的競爭力將強於以往幾代產品。”

據當地媒體週三報道，SK海力士已獲得英偉達下一代Vera Rubin產品超過三分之二的HBM供應訂單。

Counterpoint在去年12月估算，SK海力士在去年第三季度佔據了HBM市場57%的營收份額，而三星電子爲22%。

SK海力士在更廣泛的DRAM市場上也略微領先於三星電子。DRAM即動態隨機存取存儲器，是用於個人電腦、服務器和數據中心等計算設備中臨時數據存儲的存儲芯片。