年終倒數 新台幣升值壓力大

2025年上半年新台幣出現暴力升值行情，單日升值金額以原計的罕見現象，央行為穩定市場，針對外資及出口商喊話，並以實際行動要求出口商分批拋匯，壓抑新台幣升勢，疏導賣壓待其消退後波動幅度恢復回穩。

　觀察央行統計數據，出口商去年因受限制排隊拋匯，導致滿手美元部位，累計全年高達逾4,000億美元未結售，尤其年關前拋匯需求出籠，新台幣升值壓力大，一旦升值預期心理形成，升值狂潮恐再次現身。

　據央行出進口外匯收支最新統計顯示，去年新台幣一度因強力升值的預期，出現恐慌性賣壓，但央行對出口商祭出各項措施奏效，後續匯價表現顯著回穩。但也因此，去年出口商外匯收入已結匯新台幣規模為115.25億美元，但未結匯規模明顯攀升，金額高達4,056.71億美元，年增率為24.69％。

　央行長期以來的統計數據，過去年度廠商未結售規模，大多在2,500億～3,500億美元之間，去年一舉衝上4,000億美元以上為史上首見，超越2022年的數據創下歷史新高紀錄。

　匯銀人士對此解讀，這是廠商拋匯規模受到限制的結果，雖然央行因此成功穩住新台幣匯價，但出口商拿到的貨款大幅累積，結匯金額變少，滿手美元等著拋出，後續若新台幣持續維持在偏低的價位區間上，因可以換取到更多的新台幣部位，出口商勢必受此刺激進場拋匯，此外，為了因應農曆年關前的新台幣資金需求，企業也有拋售美元的壓力。

　而此一調整，將使得外匯市場出現過多的美元供給而導致新台幣升值，意即一旦出口商擴大進場拋匯的量能，將使新台幣升值壓力加重。

　據統計，1月新台幣小幅貶值4.8分或0.15％，月線收下連四黑，整體跌幅雖小，但月底隨外資大舉匯出，出口商已跟隨進場狂賣一波，進入2月後，逢農曆新年前的資金需求，封關前照例會出現大量拋匯潮，消化手中美元部位。

　匯銀主管認為，金馬年的外匯市場，預期將有兩股力量相互拉扯，首先是台股衝上3萬點，資金行情一旦出現將帶動新台幣走升；另一方是壽險業因應會計新制上路，逐步調降SWAP避險部位，導致美元買盤大增，壓低新台幣的表現。其他重大影響變數還有美國聯準會降息步調、央行對出口商拋匯限制是否進一步修正等，均是影響新台幣後市的重點所在。

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