AI恐慌愈演愈烈，“黑天鵝之父”警告：軟件行業或迎破產潮

有“黑天鵝之父”之稱的納西姆・塔勒布（Nassim Taleb）向投資者發出警告：隨著AI驅動的行情進入更脆弱階段，軟件行業需準備迎接不斷加劇的波動與潛在破產。

在這位暢銷書《黑天鵝》的作者看來，市場正在低估結構性風險，同時高估當前AI龍頭企業的韌性。他提醒，儘管AI將創造鉅額利潤，但歷史的先驅者往往會被後來者取代。

“有人會在AI領域賺到大錢，”塔勒布在邁阿密由Universa Investments主辦的SeaFair活動間隙接受採訪時表示，但如今構成AI交易主力的這批公司，未必能笑到最後。

他指出，隨著技術不穩定性、激烈競爭與地緣政治變局重塑行業，軟件領域部分公司很可能破產。

標普500指數週一下跌約1%，這是近期一系列拋售行情中的最新一次。投資者正面臨關稅不確定性，以及兩種相互矛盾的敘事所引發的對AI板塊的焦慮。

一方面，投資者擔心，隨著編碼難度降低，快速發展的AI工具將顛覆以訂閱服務爲主的軟件公司。與此同時，爭相開發與搭建AI基礎設施的科技巨頭，正展開一輪危險的舉債擴張，而這些投入可能多年都無法獲得回報。

以精準預測過往金融危機而成名的塔勒布指出，過去幾年股市的上漲，很大程度上由少數幾隻AI相關股票驅動，一旦龍頭出現切換，大盤指數將變得十分脆弱。

“各行業的尾部風險在結構上被低估了，”塔勒布表示，“風險並非小幅回調，而是大幅下跌。”

不過，塔勒布認爲市場漲勢在短期內仍可能延續。他表示，更大的問題在於潛在下跌的幅度。

“你永遠都需要對沖工具，”他說，“這類大幅下跌很難提前預測。”

由塔勒布擔任特聘科學顧問的Universa Investments，專注於尾部風險對沖策略，旨在市場危機期間獲得超額收益。該公司去年實現了超過100%的年均資本回報率。

未來展望

塔勒布表示，市場正在發生結構性轉變，黃金尤爲明顯。儘管股市因AI行情可持續性擔憂與地緣政治緊張加劇而在漲跌間反覆波動，但黃金自去年10月以來已大漲約30%。

他將此歸因於美國持續的財政赤字，以及市場對美元通過制裁政策被“武器化”的擔憂。

“美元正在邊際上逐步失去儲備貨幣地位，”他稱，“如果市場認爲資產可能被凍結或沒收，就會降低以美元形式儲存財富的意願。”

在貿易政策方面，塔勒布認爲，如果關稅政策執行具有可預測性，那麼可以發揮效果，但反覆無常的執行方式會抑制投資。

“如果關稅是長期且明確的，企業會去適應，”他說，“如果政策不可預測地變動，企業就失去了投入資本的動力。”

他還警告稱，關稅屬於累退稅，會不成比例地衝擊低收入消費者，並加劇不平等。

創造了“黑天鵝”一詞用以描述不可預測且影響深遠的市場事件的塔勒布，重點提及了與美伊緊張局勢相關的石油供應中斷風險。儘管油價極難預測，但他警告，全球經濟無法承受再一次1970年代式的石油衝擊。

“這種由大宗商品驅動的滯脹，很難通過貨幣政策解決，”他稱，“就算把愛因斯坦請到美聯儲，也解決不了。”