日本加息預警：前行長亮出“時間表”，2027年前每年加息兩次

日本央行前行長黑田東彥表示，日本必須繼續加息並收緊財政政策，因爲經濟已經處於“良好狀態”。他還警告稱，首相高市早苗的大規模支出計劃可能引發新一輪通脹上行。

黑田東彥說，在經濟保持穩健增長、工資持續上漲的情況下，日本央行或許可以在2026年和2027年每年大約加息兩次。他因在2013年作爲時任首相安倍晉三“安倍經濟學”再通脹政策的一部分，推出激進的貨幣刺激措施而廣爲人知。他在週二的採訪中表示：

“安倍經濟學推出時，日本正遭受通縮和日元走強的困擾。如今，日本面臨的是通脹和日元疲軟。日本需要轉向更緊縮的財政和貨幣政策……日本央行必須逐步將利率提高到被視爲對經濟中性的水平，財政政策也必須收緊。我在想，增加支出和減稅是否合適。”

這些言論凸顯出，隨著日本經濟格局的演變，作爲“安倍經濟學”最重要設計者的黑田東彥，與其現任主要推動者高市早苗之間，在政策理念上出現了明顯分歧。

這位前日本央行行長的任期於2023年結束，在此之前，他用十年時間通過非常規政策工具推動經濟增長和通脹。

隨著通脹多年高於2%的目標水平，就業市場趨緊推高工資，日本央行在2024年退出了黑田時期的刺激政策，並多次加息，包括在12月的一次。相比之下，財政政策預計仍將保持擴張。

作爲“安倍經濟學”的擁躉，高市早苗擴大了財政支出，並承諾暫停爲期兩年的8%食品消費稅，以緩解生活成本上升對家庭造成的衝擊。

目前擔任政策研究大學院大學高級研究員的黑田東彥警告稱，這種擴張性的財政政策可能適得其反，加劇通脹壓力並推高債券收益率。他說：

“政府支持創新、提升長期潛在增長是合理的。但通過支出來緩解生活成本上升的衝擊將產生反效果，因爲那樣會助長通脹。”

不再需要“震撼療法”

高市早苗在2月8日的大勝進一步加大了市場對她是否會重新推動寬鬆財政和貨幣政策的關注。此前，由於市場擔憂日本財政狀況惡化，日元和國債在去年底遭遇拋售，她被迫淡化相關表態。

週二有報道稱，高市早苗已向日本央行行長植田和男表達了對進一步加息的保留態度，暗示雙方在貨幣政策上可能存在摩擦，這或將使日本央行的加息時間表更加複雜。

儘管口頭干預使日元未跌破心理關口160，但日本當局仍難以扭轉匯率持續走弱的趨勢，而這一趨勢不斷推高進口成本和整體通脹。

黑田東彥表示，從日本短期增長、物價走勢以及經濟競爭力所決定的均衡水平來看，近期日元匯率可能“偏弱了一些”。

他說，匯率干預對日元走勢只能產生暫時影響，並不能保證效果得以持續。黑田東彥曾在1999年至2003年擔任日本最高級別的外匯事務官員，負責日本的匯率政策。

他還表示，如果經濟能夠保持動能，日本央行未來幾年可能有空間將目前爲0.75%的關鍵政策利率提高至約1.5%至1.75%。

儘管在其任期內，日本央行始終難以實現通脹目標，但黑田長達十年的大規模刺激政策幫助扭轉了持續升值、損害日本出口商的日元走勢。

黑田貨幣實驗的一個重要特點，是通過簡潔而大膽的溝通方式，說服公衆相信，在經歷了數十年的通縮之後，物價終於會開始上漲。

黑田表示，在當前日本央行試圖在不擾亂經濟的情況下實現政策正常化之際，這種“震撼療法式”的溝通已不再適用。他說：“當逐步把利率推向中性水平時，日本央行不需要說太多。”並補充稱，植田和男保持政策表態剋制而模糊是正確的。黑田東彥表示：

“保持低調更爲合理。我認爲植田行長的溝通方式是合適的。”