終局未定！派拉蒙強勢攪局，華納兄弟收購戰再起波瀾

派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）新的管理團隊週三表示，儘管公司的扭虧爲盈計劃正在穩步推進，但如果能夠收購華納兄弟探索公司，將成爲推動業務轉型的“加速器”。

派拉蒙(PSKY.US)新CEO大衛·埃裏森（David Ellison）在去年秋天主導完成對這家媒體集團的收購，並迅速將目光投向規模更大的華納兄弟探索公司(WBD.US)。他表示，這兩項舉措都是打造“未來媒體公司”這一更宏大戰略的一部分。埃裏森在致股東的一封信中寫道：

“我們對派拉蒙獨立推進的戰略和增長軌跡充滿信心，但我們認爲，WBD將成爲更快實現這些目標的加速器，而且這種方式在經濟上對派拉蒙股東極具吸引力。”

上述言論出現在派拉蒙第四季度財報演示中，也是在公司於最後關頭重新崛起、成爲收購華納兄弟旗下著名電影製片廠、HBO Max流媒體業務以及包括CNN、Discovery和Cartoon Network等電視頻道資產的潛在領跑者之後發表的。

週二，華納兄弟探索公司表示，派拉蒙提出的每股31美元的新報價，最終可能被認定爲優於此前已經接受的來自奈飛(NFLX.O)的收購要約。

派拉蒙週一在最後一刻拋出的報價，爲這場原本似乎牢牢掌握在奈飛手中的競購戰增添了戲劇性的變數。

與此同時，自埃裏森及其投資者（其中包括他的父親、甲骨文(ORCL.N)聯合創始人拉里·埃裏森（Larry Ellison））於8月完成一筆80億美元交易、接管公司以來，派拉蒙一直在推進自身業務重塑。

在新管理團隊上任後的首個完整季度，派拉蒙報告稱虧損擴大，但營收以及其流媒體服務Paramount+的訂閱用戶數量均有所增長。

第四季度，派拉蒙錄得淨虧損5.73億美元，較去年同期的2.24億美元虧損擴大一倍以上，也遠低於分析師預期的2000萬美元小幅盈利。該數據來自FactSet。這相當於每股虧損52美分，而分析師此前預期每股僅虧損1美分。與此同時，公司當季營收爲81.5億美元，符合市場預期，高於去年同期的79.8億美元。

派拉蒙表示，這些增長主要來自授權和訂閱收入的提升，但被院線、廣告和分銷收入的下滑所部分抵消。公司稱，將維持此前給出的2026年300億美元營收指引。

流媒體業務方面，派拉蒙本季度新增100萬訂閱用戶，使第四季度末的付費用戶總數達到7890萬。公司預計，未來幾個季度訂閱用戶增長將趨於放緩，因爲其計劃逐步取消一批並不盈利的捆綁訂閱方案，這部分訂閱略低於總用戶數的2%。

埃裏森指出，公司正在加快投入，額外增加15億美元，用於擴充電影和電視內容儲備。他在與分析師的電話會議中表示：

“我們對正在進行的這些投資感到非常滿意。我們接手的內容片單表現不佳，而今年我們將看到電影業務盈利能力出現顯著改善。”

目前，華納兄弟探索公司董事會仍建議股東接受與奈飛達成的交易，但同時表示，與派拉蒙的持續談判“合理地可能促成一項‘更優的公司提案’”。

如果華納兄弟探索公司最終認定派拉蒙的報價更具優勢，奈飛將有4天時間決定是否提高報價，或選擇退出競購。

除在此前每股30美元報價基礎上上調1美元外，派拉蒙還提出，如果併購未能通過監管審批，將支付70億美元的監管終止費，同時還將承擔一筆28億美元、需支付給奈飛的終止費。

此外，派拉蒙還承諾，在今年9月30日之後，如果交易每延遲一個季度完成，將向股東支付每股25美分的“計時費”。

這一大幅加碼的報價，使華納兄弟探索公司在交易中途改變方向的壓力驟增，也迫使奈飛要麼提高其對華納兄弟製片廠及流媒體業務每股27.75美元的報價，要麼乾脆退出競標。

分析師此前指出，派拉蒙從奈飛手中奪下華納兄弟探索公司的最佳機會，就是大幅提高其原有的每股30美元報價，從而讓一向以“紀律性”著稱的奈飛難以繼續推進這筆交易。畢竟，對這家流媒體巨頭而言，該資產屬於“錦上添花”，而非“非拿不可”。