一週展望：美以聯手引爆“中東火藥桶”！黃金暴漲窗口已開？
在因特朗普關稅政策反覆調整與美伊地緣緊張局勢升級的一週，全球市場在政策不確定性與避險情緒交織中震盪前行。
美國最高法院推翻特朗普部分關稅政策後，美國政府迅速轉向替代工具，週二正式生效對全球商品統一加徵10%關稅，並放話未來可能對部分國家上調至15%甚至更高。這一系列博弈或加大財政壓力，美債收益率小幅波動，美元指數區間震盪，週五收於97.67，本週微跌0.09%。
受美國經濟數據參差不齊、英偉達財報超預期卻遭“小作文”AI恐慌拋售拖累，美股週五集體收跌，納指月跌3.38%、標普500月跌0.87%，均爲2025年3月以來最大單月跌幅；道指微漲0.17%勉強守住月線十連陽。英偉達週四績後大跌超4%、週五再跌4.16%。
隨著特朗普關稅不確定性以及美伊局勢持續發酵，貴金屬獲得強勁避險支撐。國際現貨黃金週五單日漲3.37%，周內多次衝擊5200關口後站穩，重回三週高位附近，本週累計錄得顯著漲幅。國際現貨白銀自1月底暴跌以來首次錄得單週上漲，週五大漲10.83%至93.75美元/盎司。
國際原油在六個月高位附近衝高回落，週五因美伊緊張急漲，最終收盤微漲，終結周線兩連陰。
下週，投資者或將持續迎來被新聞頭條主導的市場波動。美國最高法院裁決的實際財政影響以及特朗普的替代策略仍難以預測。與此同時，美伊劍拔弩張，美國和以色列週六更是直接空襲伊朗，後者則向中東美軍基地以及以色列發射導彈回應……。
以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲北京時間）：
重要事件：中東火藥桶被引爆！黃金又要迎來大行情？
北京時間週六，中東局勢急劇惡化。以色列國防部長卡茨宣佈，以色列已對伊朗開戰，並將此次行動命名爲“鐵獅行動”（Operation Roar of the Iron）。幾乎在同一時間，美國方面證實了這一軍事打擊，將其定性爲針對伊朗的“大規模且持續的”軍事行動，代號爲“史詩狂怒”（Operation Epic Fury）。美國總統特朗普在社交媒體上強勢發帖稱：“這個政權很快就會明白，沒有人可以挑戰美國武裝力量的實力和威嚴。”
儘管目前關於德黑蘭內部打擊細節的信息受到通訊中斷的影響而相對有限，但早期報告顯示，攻擊重點集中在德黑蘭的巴斯德街（Pasteur Street）附近，該區域緊鄰伊朗總統府。此外，打擊範圍還擴展到了伊朗多個戰略要地：包括去年曾遭美以打擊的伊斯法罕（Isfahan）核設施周邊、位於克爾曼沙赫（Kermanshah）的伊斯蘭革命衛隊基地，以及位於設拉子（Shiraz）的地下導彈生產設施。
特朗普明確表示，華盛頓的戰略目標是徹底阻止伊朗製造核武器，並摧毀其打擊美國本土的遠程導彈能力。值得注意的是，特朗普在軍事打擊之餘，還公開呼籲伊朗人民在襲擊結束後“接管你們的政府”，顯示出此次行動帶有強烈的政權更迭指向。
面對美以的聯手絞殺，德黑蘭方面的反應備受關注。回顧去年6月的衝突，伊朗曾採取“精心編排”的對等報復，但此次局勢顯然更爲嚴峻。專家指出，儘管去年12天的戰爭消耗了大量彈藥，但伊朗目前仍擁有數以千計的導彈庫存，包括能夠覆蓋以色列全境的中遠程彈道導彈。
伊朗的報復手段除了直接的導彈齊射外，還可能包括在霍爾木茲海峽佈雷——這一全球石油貿易的咽喉要道去年承擔了全球30%的海運石油貿易。然而，分析人士認爲，考慮到主要石油進口國的經濟影響，伊朗可能會更傾向於指揮胡塞武裝或伊拉克什葉派民兵等代理人，對區域內的能源基礎設施或美方外交機構發動精準打擊。
受戰爭爆發影響，儘管週六金融市場休市，但布倫特原油在週五收盤時已上漲3%，觸及每桶73美元的七個月高位。過去一個月內，受衝突預期推動，國際油價已累計上漲近12%。市場普遍擔憂，一旦霍爾木茲海峽的航行受阻或沙特等國的能源設施遭襲，油價將重演去年6月突破80美元的劇烈波動，給全球供應鏈帶來深遠衝擊。
對於黃金，諸多華爾街分析師依舊看好。Barchart.com高級市場分析師Darin Newsom表示。“局勢沒有改變，在可預見的未來也不會改變。除了伊朗，也許美國會入侵格陵蘭島、墨西哥、加拿大，甚至可能是火星，誰知道下一個威脅會指向哪裏。沒人知道，所以最穩妥的做法就是繼續買入黃金。”
Forex.com高級市場策略師James Stanley表示：“我堅持看漲觀點，目前沒有理由質疑，儘管價格水平確實存在一些挑戰。本週上升三角形突破後，我曾將5238視爲阻力位，而到目前爲止，該阻力位已經兩次守住了高點。因此，從時機來看，在當前價位追漲可能比較困難，但我認爲目前沒有理由逆轉趨勢。”
目前，以色列北方司令部已對黎巴嫩南部的真主黨目標實施了先發制人的打擊，旨在切斷伊朗的側翼支援。這場名爲“史詩狂怒”的行動究竟會演變成一場短暫的外科手術式打擊，還是會演變爲一場重塑中東格局的持久戰爭，仍有待觀察。
央行動態：沃什提名引華爾街質疑
美聯儲：
週二22:55，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話；
週三00:55，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話；
週四03:00，美聯儲公佈經濟狀況褐皮書。
下週，美聯儲只有幾位官員發表講話。市場現在普遍預計該央行3月將按兵不動。
此前，美聯儲理事沃勒表示，美聯儲很可能將注意力放在2月份的非農就業報告，而不是最高法院推翻特朗普對進口商品徵收的大部分關稅的裁決，前者將是3月份是否降息的關鍵。
另外，市場關注的另一重點是，美國總統特朗普尚未正式提名凱文·沃什接替鮑威爾擔任美聯儲主席，這一延遲雖然並非史無前例，但也並不常見，並加劇了這一進程的不確定性。
目前，距離鮑威爾任期結束還有11周（5月15日），這段時間比美聯儲現任大多數理事從提名到參議院確認所需的時間還要短。
時間絕非過於緊迫，正如去年秋天參議院在提名米蘭擔任美聯儲理事不到兩週後就予以確認那樣。
但如果沃什的任命遲遲得不到確認，那麼被提名人以及美聯儲都將陷入尷尬的境地，因爲距離央行6月16日至17日的會議越來越近，預計最早也要到這次會議才能就可能的降息進行認真討論。
預計特朗普將提名沃什接替米蘭的席位。米蘭的任期已於1月31日屆滿，但他可能會繼續留任，直到參議院確認其繼任者爲止。此舉將使一位降息倡導者被另一位降息倡導者取代，導致特朗普任命的美聯儲理事在七人理事會中少佔一席。
北歐銀行首席分析師Jan von Gerich指出，近期來自美國的經濟數據有限，但12月份核心個人消費支出（PCE）指數的積極意外表明，價格壓力緩解的速度可能比消費者價格指數（CPI）數據反映的速度要慢。
他解釋說，這些事態發展支持美聯儲目前維持貨幣政策不變的決定，尤其考慮到PCE指數是美聯儲衡量通脹的首選指標。儘管PCE數據反映的是12月份的情況，而CPI數據反映的是1月份的情況，但PCE數據反映出的通脹壓力持續存在，且超出此前預期。
Gerich證實，美聯儲在1月份的會議上已經對勞動力市場風險採取了更爲平衡的立場，這使其有空間繼續採取“觀望”策略。他認爲，這種策略符合當前經濟環境的不確定性，這種不確定性體現在通脹路徑和勞動力市場發展兩方面。
他補充說，即使沃什接替鮑威爾出任美聯儲主席，北歐銀行也不預期美聯儲在未來一段時間內會進一步降息。這一預期反映出北歐銀行堅信，美聯儲將維持現有政策，直到出現通脹持續下降的明確跡象。
儘管如此，格里奇指出，如果經濟狀況突然惡化，降息的風險依然存在。然而，該行的基本預期是，美聯儲將在未來幾個月繼續維持利率穩定，同時密切關注通脹和國內需求的發展情況，尤其是有跡象表明通脹壓力可能不會像之前希望的那樣迅速消退。
重要數據：非農、恐怖數據接踵而至！會否衝擊降息預期？
週一15:00，英國2月Nationwide房價指數月率；
週一15:30，瑞士1月實際零售銷售年率；
週一16:50-17:30，法國、德國、歐元區、英國2月製造業PMI終值；
週一17:30，英國1月央行抵押貸款許可；
週一22:45，美國2月標普全球製造業PMI終值；
週一23:00，美國2月ISM製造業PMI；
週二07:30，日本1月失業率；
週二18:00，歐元區2月CPI數據；
週三08:30，澳大利亞第四季度GDP年率；
週三09:30，中國2月官方製造業PMI；
週三09:45，中國2月RatingDog製造業、服務業PMI；
週三15:30，瑞士2月CPI月率；
週三16:50-17:30， 法國、德國、歐元區、英國2月服務業PMI終值；
週三18:00，歐元區1月PPI數據、1月失業率；
週三21:15，美國2月ADP就業人數；
週三22:45，美國2月標普全球服務業PMI終值；
週三23:00，美國2月ISM非製造業PMI；
週三23:30，美國至2月27日當週EIA原油庫存；
週四15:45，法國1月工業產出月率；
週四16:00，瑞士2月季調後失業率；
週四18:00，歐元區1月零售銷售月率；
週四20:30，美國2月挑戰者企業裁員人數；
週四21:30，美國至2月28日當週初請失業金人數、美國1月進口物價指數月率；
週四23:00，美國2月全球供應鏈壓力指數；
週五15:00，英國2月Halifax季調後房價指數月率；
週五18:00，歐元區第四季度GDP年率修正值、歐元區第四季度季調後就業人數季率終值；
週五21:30，美國2月失業率、美國2月季調後非農就業人口、美國1月零售銷售月率；
週五23:00，美國12月商業庫存月率。
下週美元交易員的目光可能會鎖定2月份的美國就業報告。但在非農數據發佈前，週一和週三的ISM製造業和服務業PMI也可能引發特別關注。
亞特蘭大聯儲的GDPNow模型顯示，美國經濟增長將從第四季度的1.4%反彈至第一季度的3.1%。如果這一預測得到ISM數據的印證，隨著投資者愈發確信美聯儲無需急於進一步降低借貸成本，美元可能會走強。
然而，鑑於美聯儲肩負著充分就業和將通脹穩定在2%的雙重使命，投資者可能會重點關注ISM調查中的就業和價格分項指數。週三發佈的ADP私營部門就業報告也可能在週五的非農數據出爐前受到密切關注。
儘管美國勞工統計局（BLS）公佈的1月份就業數據強勁，但ADP報告顯示當月私營部門就業增長乏力，同時12月的JOLTS職位空缺數降至2020年9月以來的最低水平。這意味著，投資者可能需要看到勞動力市場數據進一步改善，纔會進一步削減降息押注。
也就是說，若要美元展開一輪有意義且持久的反彈，降息預期可能需要開始反映低於50個基點的降息幅度。換句話說，交易員可能需要開始質疑2026年是否還會有第二次25個基點的降息。
歐元區CPI數據會引發降息猜測？
本週歐元守住了漲幅，歐元兌美元匯率受益於歐洲央行與美聯儲之間貨幣政策預期的分歧。儘管在上一次會議上，歐洲央行官員似乎對歐元的近期強勢感到擔憂，但他們隨後澄清稱，認爲沒有必要立即改變政策，這使得市場參與者定價12月降息的小概率（25%）。
話雖如此，考慮到歐元兌歐元區41個最大貿易伙伴貨幣的名義有效匯率（NEER）仍徘徊在歷史高位附近，下週二公佈的2月CPI初值可能會成爲焦點。
1月份，歐元區整體CPI年率從1.9%放緩至1.7%，剔除食品、能源、酒精和菸草等波動項目的核心通脹率從2.3%小幅降至2.2%。歐元區消費價格的進一步放緩可能會引發擔憂，即強勢歐元最終是否會損害整體經濟，從而促使市場參與者增加歐洲央行在未來某個時刻進行應急降息的可能性。
這可能會打壓歐元，特別是如果下週四公佈的最新歐洲央行會議紀要顯示，有成員討論了因歐元頑固走強而進一步降息的選項。歐元區1月份的零售銷售數據也將於週四公佈。
日本央行加息前景不明，就業數據備受關注
本週日元跌幅加深，焦點重新回到首相高市早苗激進的財政支出計劃上。有報道稱，她在2月17日與植田行長的會晤中，對日本央行進一步加息表示擔憂。她本週早些時候甚至更進一步，任命了兩名傾向鴿派的決策者加入央行委員會。
儘管如此，在日本央行鷹派人物高田創堅稱由於通脹“過熱”需要更多加息後，4月加息25個基點的概率升至約55%。市場幾乎完全定價了6月會有一次25個基點的加息。總體而言，市場預期表明，日本央行將等待春季薪資談判（春鬥）的結果，然後再決定是否再次按下加息按鈕。
在此背景下，日本1月份就業報告將於下週二發佈。數據的進一步改善可能會增強日本央行在未來幾個月考慮再次加息的預期，從而在一定程度上支撐日元。
若數據疲軟則情況相反，但日元的進一步下跌可能會引發財務大臣片山發出新的干預警告。因此，美元/日元的大趨勢可能會繼續表現爲伴隨劇烈波動的無趨勢階段。
公司財報：科技股不再是美股“帶頭大哥”？
財報季熱度猶存，下週關注嗶哩嗶哩(BILI.O)、京東(JD.O)等熱門財報。
長期以來作爲美股增長引擎的科技與AI概念股，在近期陷入了顯著的增長停滯。最新數據顯示，納斯達克綜合指數已連續四個月未能刷新歷史高點，標普500指數與納斯達克指數剛剛經歷了自去年3月以來表現最差的一個月。
這一跡象表明，投資者對AI技術轉化爲實際利潤的能力產生了深切懷疑，華爾街正試圖穿越一場由科技股引領的震盪風暴。
作爲AI交易的風向標，英偉達（NVDA）儘管最新財報數據亮眼，但週四仍創下近一年來的最大單日跌幅。市場對大型科技公司在數據中心上動輒數千億美元的鉅額支出感到焦慮，不確定這些投資能否在短期內產生預期回報。同時，AI對現有軟件行業商業模式的顛覆性風險，也持續重創相關板塊。
受此影響，美股週五全線收跌，被稱爲華爾街“恐慌指數”的VIX飆升8%。與此同時，避險情緒推動資金湧入債市，10年期美債收益率跌破4%，觸及去年10月以來的最低點。受美伊緊張局勢影響，原油價格跳漲逾2%。
在科技股失色的背景下，受AI影響較小的傳統板塊正在抬頭。今年以來，道瓊斯指數上漲1.9%，而納斯達克指數則下跌約2.5%。標普500指數中表現最好的三個板塊分別爲能源、材料和必需消費品。其中，一隻追蹤能源板塊的ETF今年已大幅上漲25%，與下跌3.6%的科技板塊形成了鮮明對比。
分析人士指出，由於標普500指數近40%的市值集中在英偉達、微軟和Alphabet等少數幾家巨頭手中，投資者可能在不知不覺中過度暴露於科技股風險之下。投行Piper Sandler已將科技板塊評級下調至“中性”，轉而看好能源等避險板塊。
休市安排：
週一（3月2日），韓國首爾證券交易所因獨立紀念日補休休市一日；
週二（3月3日），印度國家證券交易所因灑紅節休市一日。
