伯克希爾新帥首秀：致敬巴菲特，承諾“蕭規曹隨”不折騰

伯克希爾哈撒韋公司新任CEO格雷格·阿貝爾在上週六與公司第四季度財報和年報一同發佈的首封致股東信中向巴菲特致敬，並向股東保證他不會採取任何激進舉措。

巴菲特在今年年初將伯克希爾的指揮棒交給了阿貝爾，結束了他長達六十年的掌舵生涯。在此期間，他將一家瀕臨倒閉的紡織廠轉型爲一個價值超過1萬億美元的龐大企業集團。

這位傳奇投資人在1965年至2025年間帶領伯克希爾實現了6100000%的回報率，徹底碾壓了標普500指數同期46100%的總回報率（含股息）。他在60年間的年複合增長率爲19.7%，幾乎是該指數10.5%的兩倍。

“沃倫顯然是珠玉在前，難以逾越，”阿貝爾寫道，他延續了巴菲特幾十年來親自撰寫年度股東信的傳統。

這位伯克希爾的新掌門人在信的第一部分專門致敬巴菲特，讚揚了他的耐心、判斷力、投資造詣、作爲教育家的遺產、作爲CEO的戰績，以及他與已故的芒格共同打造的這家獨特的公司。

阿貝爾利用這封信正式向股東介紹了自己，甚至試圖融入一些巴菲特標誌性的機智幽默。

“我不會在未來60年裏一直擔任你們的CEO，因爲簡單的算術告訴我們——這可以說是一個過於雄心勃勃的計劃，”他打趣道。

蕭規曹隨

阿貝爾向股東明確表示他“懂行”，即他理解是什麼讓伯克希爾與衆不同，並且不打算搞砸它。

他列舉了所謂的伯克希爾“基本價值觀”：去中心化的模式、誠信、財務實力、資本紀律、風險管理和卓越的運營。

阿貝爾在資本紀律的話題上著墨頗多，表明他意識到了伯克希爾因囤積超過3700億美元流動資產而受到的外界審視。

他暗示在他的任期內不會有倉促的交易或即刻的股息派發。他將伯克希爾的現金儲備描述爲未雨綢繆的資金和用於股票回購及收購的“幹火藥”，但也表示無論公司儲備規模“有多大”，他在支出方面都將保持紀律。

深挖細節

對於密切關注伯克希爾的人來說，阿貝爾的信中包含幾個關鍵信息點。

首先，他將卡夫亨氏的投資描述爲“令人失望”，回報“遠未達標”，這呼應了巴菲特此前對這家食品巨頭罕見的嚴厲抨擊。

其次，阿貝爾詳細列出了巴菲特幾年前買入的五家日本公司的股份。專門的表格顯示，伯克希爾支付了總計154億美元，截至去年12月，這些頭寸價值合計354億美元，去年還從中收取了8.62億美元的股息。

第三，他透露，在接管了最近離職的託德·康姆斯負責的公司投資組合部分後，泰德·韋施勒目前管理著伯克希爾約6%的投資。

阿貝爾還將韋施勒定位爲他的關鍵副手之一，寫道他的“影響力超越了這些投資”，延伸到了對重大機會和伯克希爾業務的權衡，以及提供其他支持。

最後，他暗示伯克希爾將轉向一個更大的智囊團模式。與其像多年來那樣由巴菲特和芒格兩人坐鎮主持年度股東大會的整個問答環節，阿貝爾將與伯克希爾的保險業務負責人阿吉特·賈恩，以及隨後的兩位頂級副手凱蒂·法默和亞當·約翰遜共同回答提問。