降息預期急降溫！中東戰火下，全球央行或被迫“按兵不動”

週一，隨著中東戰火推高油價並煽動通脹擔憂，美國、英國和歐元區的貨幣市場縮減了對利率下調的押注。

根據與政策會議日期掛鉤的掉期交易，美聯儲在2026年降息三次的可能性從上週的近50%降至20%。交易員不再預期英國央行今年會降息三次，並將3月份降息的可能性從80%以上下調至60%。他們還將歐洲央行今年降息的幾率減半，定價僅爲5個基點。

對貨幣政策變化最爲敏感的美國、英國和德國兩年期國債收益率的漲幅超過了較長期限國債。這反映出，受布倫特原油價格創下四年來最大漲幅的推動，通脹指標急劇跳升。不斷升級的衝突實際上已經關閉了霍爾木茲海峽，這條重要的航運大動脈承載著全球約五分之一的石油運輸。

“油價持續上漲將對全球經濟和通脹路徑產生重大的溢出效應，”Nuveen全球投資策略師兼宏觀信貸主管Laura Cooper表示。“更持久的能源價格衝擊可能會使通脹回落的敘事複雜化，並推遲進一步的降息。”

Cooper表示，關鍵問題在於能源成本上升是會導致通脹預期上移，還是這種干擾最終被視爲暫時的供應衝擊。在2022年俄烏衝突爆發後，能源價格維持高位的時間比許多政策制定者預期的要長。

在英國和歐洲，衡量未來兩年通脹的短期指標跳升了約10個基點，反映出高油價的溢出效應。

“政策制定者可能會暫停行動以觀察局勢，而不是迅速做出反應，近期的事態發展使得風險偏向於降息會在今年晚些時候而不是更早到來，”Cooper說。