中東戰火未停，金銀卻突然崩跌！通脹擔憂嚇退避險買盤

週二，被視爲避險資產的貴金屬在連續四個交易日上漲後回落，交易員在中東局勢升級與美元走強、通脹高企的前景之間權衡利弊。

國際現貨黃金跌跌不休，一度下破5100整數關口，跌幅擴大至超過4%，此前曾上漲1.1%。國際現貨白銀一度暴跌12%，最低觸及77.95美元/盎司。

中東衝突已導致能源價格飆升，這可能逐步傳導至通脹數據，增加美聯儲將利率維持不變更長時間的可能性。高利率通常會對無收益的黃金構成壓力，美元走強也會產生同樣影響。

美元指數本週迄今已上漲逾1%，而兩年期美國國債收益率週一出現數月來最大漲幅。市場消息顯示，交易員現在僅認爲美聯儲今年有50%的可能性會進行第二次降息。交易員目前預計美聯儲將在9月降息，晚於此前預期。

據布法羅河口商品公司（Buffalo Bayou Commodities）跨資產宏觀策略和交易主管弗蘭克·蒙卡姆（Frank Monkam）稱，隨著交易員開始將更高的通脹風險納入考量，黃金漲幅受到限制。這可能迫使美聯儲及其全球同行提高利率，以抑制不斷上漲的價格壓力。

儘管如此，自中東緊張局勢加劇以來，黃金價格仍有所上漲，因爲投資者尋求避險資產。美國總統特朗普表示，美國將繼續其軍事攻勢，直至達到目標，以色列則宣佈將發動“一波打擊”，瞄準伊朗的指揮中心。與此同時，德黑蘭方面已襲擊了油氣基礎設施，並威脅要對具有戰略意義的霍爾木茲海峽的航運採取行動。

不過，甚至在上週末美以襲擊伊朗之前，就有跡象表明美國通脹將上升。美國供應管理協會的數據顯示，2月份製造業投入價格以2022年以來最快速度飆升。摩根大通首席執行官戴蒙警告稱，通脹可能成爲美國經濟的“派對煞星”。

今年以來，黃金價格已上漲近四分之一，持續的地緣政治和貿易緊張局勢，以及對美聯儲獨立性的擔憂，爲需求提供了支撐。投資者對通脹和貨幣貶值的擔憂捲土重來，爲這場持續多年的上漲增添了新的動力。

瑞士私人銀行Union Bancaire Privee（UBPSA）在一份報告中表示，若中東衝突持續數週，黃金價格有“充足空間”挑戰1月底創下的每盎司5595美元以上的歷史高點。週一，黃金收盤價創下一個多月來的最高水平。

不過，基金管理公司Zhishui Investment Management Co.總經理韓曉（Han Xiao）表示，若局勢得到控制，黃金可能會失去部分上漲動力。“地緣政治事件，尤其是戰爭的影響，往往具有前置性，且會快速兌現，”他說，“如果局勢不再進一步升級，其對貴金屬的影響可能會隨著時間推移逐漸減弱。”

除了擾亂能源供應外，這場戰爭還造成了貴金屬實物流通的瓶頸。作爲全球黃金貿易的主要通道，阿聯酋週末關閉了其領空，多家商業航空公司暫停了在海灣地區的運營——這導致通過客機貨艙運輸的黃金和白銀貨運陷入停滯。

多家貿易和物流公司的代表表示，他們往返迪拜的金屬運輸已被無限期暫停。這些知情人士稱，前往該地區其他地方機場的陸路運輸通常也不可行，因爲將貴重金屬留在路上被視爲重大風險。由於未獲授權向媒體發言，這些人要求匿名。