每日投行/機構觀點梳理（2026-03-05）
國外
1. 三菱日聯銀行：美元反彈動能或在二季度枯竭
三菱日聯銀行的Lee Hardman在報告中指出，美元近期的反彈可能只是曇花一現，因爲美伊衝突預計只會持續數週而非數月。他表示：“如果這一預測正確，美元走勢很可能在短期內觸頂，並從第二季度開始反轉。”Hardman認爲，由於美國的能源獨立性以及美聯儲進一步降息預期的下降，衝突推高了油價並提振了美元。但他指出，只要能源價格回落，美聯儲在2026年下半年仍有降息空間。此外，美國的政策不確定性可能會持續處於高位。
2. 機構Tradu：中東局勢升級推動油價走高，100美元油價成爲可能
受中東衝突可能引發長期供應中斷的前景提振，亞洲早盤油價上漲。Tradu.com高級市場分析師Nikos Tzabouras在表示：“美國已釋放出將開展爲期四到五週行動的信號，伊朗正試圖將衝突地區化，而關鍵的霍爾木茲海峽這一咽喉要道實際上已被關閉。”這些進展可能會扭轉此前不利的供需格局，推動原油價格上行，並使每桶100美元的水平重新進入市場視野。
3. 荷蘭國際：中東戰火或致意大利經濟失速
荷蘭國際集團的Paolo Pizzoli在報告中指出，中東衝突的升級可能會打擊今年意大利的經濟增長。2025年第四季度，意大利國內生產總值環比增長0.3%。Pizzoli表示：“展望未來，意大利經濟的增長前景將主要取決於美伊戰爭及中東局勢的發展，以及其對能源市場的溢出效應。”他指出，意大利對能源進口的依賴程度相對較高，且意大利企業支付的能源價格已經高於大多數歐洲同行。伊朗戰爭及其對能源市場的連鎖反應，可能會導致2026年上半年經濟增長大幅放緩，這使得我們此前對全年0.8%的增長預測顯得過於樂觀。
4. 道明證券：油價上漲或令美聯儲降息更復雜
道明證券策略師在報告中表示，美聯儲降息將變得“複雜”。他們指出，WTI原油價格若上漲25%，將大致對應整體CPI上升約0.5個百分點。“美聯儲最終更看重長期通脹預期所釋放的信號。”策略師稱，若通脹保持粘性且經濟增長具韌性，可能會推遲美聯儲的寬鬆步伐，但加息的門檻仍然較高。LSEG數據顯示，貨幣市場目前預計美聯儲今年將降息41個基點。
5. 瑞銀：上調韓國股市評級，看好半導體盈利前景
瑞銀全球財富管理首席投資辦公室在報告中表示，在本週早些時候大幅下跌之後，韓國股市目前的估值顯得更具吸引力。瑞銀在韓國股市經歷約20%的回調後，將當地股票評級上調至“有吸引力”，稱這一回調反映的是“技術性去槓桿，而非基本面惡化”。瑞銀表示，在供應短缺背景下，DRAM價格維持高位，將支撐韓國半導體制造商實現強勁的盈利增長。“重要的是，這一動能不僅僅是短期現象，而是由結構性趨勢推動，例如全球人工智能基礎設施建設、數字化轉型，以及韓國在先進製造領域的領先地位。”瑞銀預計到2027年下半年，DRAM現貨價格將幾乎翻倍，升至每Gb 1.7美元。
6. 丹斯克銀行：美伊衝突不會導致通脹衝擊
丹斯克銀行認爲，根據其基準預測，美伊衝突不太可能導致通脹衝擊，或者至少不太可能對主要央行今年的經濟前景產生實質性影響。該行在報告中表示，歐元區近期通脹意外走高，且短期內能源價格上漲，因此該行上調了通脹預期。儘管如此，該行認爲，各國央行對近期通脹預期上升的反應門檻仍然很高，所以仍然預期歐洲央行在2027年底前將維持利率不變。對於美聯儲，丹斯克銀行預計其將在6月和9月降息。儘管地緣政治很可能在未來幾周佔據新聞頭條，但值得注意的是，關稅之爭也可能在某個時候重回議程。鑑於特朗普關稅政策的法律依據受到質疑，美國的貿易伙伴或許會尋求更有利的協議。
國內
1. 中信證券：AI大模型對軟件的影響情緒擴散，軟件應用板塊整體調整
中信證券研報表示，AI大模型對軟件的影響情緒擴散，軟件應用板塊整體調整。具備行業know-how、高質量數據等優勢的軟件公司有望構成護城河，在AI Agent時代充分受益於AI賦能帶來價值增長。建議關注大模型、企業級Agent軟件、垂直Agent軟件、AI Infra具備相關優勢的公司，以及AI大模型時代下在AI4S、廣告營銷、多模態、機器人等新場景彈性較大的公司。
2. 中信證券：汽車內需銷量有望環比明顯改善，同時出口表現將持續亮眼
中信證券研報稱，汽車板塊方面，根據研報對2026年3月1日—3日披露的主要車企銷量數據的統計，主要品牌2月銷量同比-14.7%/環比-21.9%，環比下滑主要系2月爲春節所在月份，整體下滑幅度符合預期。分結構來看，產品多元化的大型集團出口表現亮眼；部分2025年下半年車型週期較好的新勢力品牌，在淡季銷量仍有同比增長。展望後續，中信證券認爲隨著各地以舊換新補貼政策細則推出、效果顯現，疊加重磅新品預熱和發佈，內需銷量有望環比明顯改善，同時出口表現將持續亮眼。
3. 中信證券：綠色燃料頂層設計定調，投資端重點關注具備轉型能力的風電企業
中信證券研報稱，近日，國家能源局組織召開綠色燃料產業發展專題座談會，本次會議明確綠色燃料爲中央層面戰略規劃，明確其核心定位爲保障能源安全、促進新能源非電消納，並助力能源結構低碳轉型。會議從國家頂層設計層面全面推進產業發展，標誌著行業將從示範試點邁向規模化發展，爲 “十五五” 時期政策持續落地與產業擴容奠定堅實基礎。投資端重點關注具備轉型能力的風電企業，這類企業有望依託資源與場景優勢轉型爲綠色燃料製備與運營核心標的，毛利中樞上抬，改變估值邏輯。
4. 中信證券：增量邏輯持續強化，重點看好AI PCB板塊走勢
中信證券研報稱，2026年初以來PCB板塊相對滯漲，除算力/人工智能整體beta偏弱外，研報認爲市場擔憂主要集中在應用拓展擾動、升規升階延後、業績兌現滯後、材料漲價影響等方面。但中信證券強調AI PCB行業底層的增長邏輯並未改變且在不斷強化，對市場擔憂方向均持相對樂觀觀點，且後續板塊存在密集潛在催化，明後年的增量能見度在持續提升；同時業績及估值視角來看，龍頭廠商的業績預期整體仍在逐步獲得兌現，估值水平則存在進一步上修空間，當前時點堅定看好PCB板塊後續的上行動能。
5. 中信證券：建議關注大模型、企業級Agent軟件、垂直Agent軟件、AI Infra具備相關優勢的公司
中信證券研報稱，AI大模型對軟件的影響情緒擴散，軟件應用板塊整體調整。具備行業know-how、高質量數據等優勢的軟件公司有望構成護城河，在AI Agent時代充分受益於AI賦能帶來價值增長。建議關注大模型、企業級Agent軟件、垂直Agent軟件、AI Infra具備相關優勢的公司，以及AI大模型時代下在AI4S、廣告營銷、多模態、機器人等新場景彈性較大的公司。
6. 華泰證券：2025年風電需求超預期，26年高景氣有望延續
華泰證券研報表示，2026年國內裝機或延續高景氣，海風貢獻度有望提升。考慮到2025年風機招標量維持高位，結合近9GW海風項目處於已開工未併網階段，預計2026年國內新增裝機130GW，其中陸風120GW、海風10GW。展望後續，在綠電直連、以舊換新等新需求支撐下，疊加深遠海逐步放量，預計“十五五”國內風電裝機有望保持穩定增長。
