2月非農“爆雷”！黃金上下巨震，6月降息預期重燃

週五公佈的非農就業報告顯示，美國僱主在2月份出人意料地裁員，失業率上升，引發了人們對勞動力市場健康狀況的懷疑。

最新數據顯示，美國2月季調後非農就業人口減少9.2萬人，繼2025年10月之後再次錄得負值，市場預期增加5.9萬人，這可能在一定程度上反應了白宮活動導致的醫療保健就業減少；2月失業率錄得4.4%，爲2025年12月以來新高，略高於市場預期的4.3%。

數據公佈後，市場波動劇烈，現貨黃金短線走高超40美元，現貨白銀重回83美元上方，但隨後迅速回吐數據帶來的漲幅。

對於此前的數據，美國勞工統計局在報告中指出，去年12月份非農新增就業人數從4.8萬人修正至-1.7萬人；1月份非農新增就業人數從13萬人修正至12.6萬人。經修正後，12月和1月新增就業人數合計較修正前減少6.9萬人。

此次裁員潮涉及休閒餐飲業和建築業，其中建築業的裁員可能與當月惡劣天氣有關。其他裁員行業包括製造業、運輸倉儲業和信息業。

去年佔整體就業增長大部分的醫療保健和社會援助行業上個月裁員近1.9萬人。經濟學家此前預測，凱撒醫療集團3萬多名員工持續近一個月的罷工將對該行業的工資支出造成影響。

週五發佈的另一份報告顯示，受冬季天氣相關干擾導致汽車經銷商業務疲軟的影響，美國1月份零售銷售額下降，汽車經銷商的疲軟抑制了部分業務活動。

目前，交易員正在加大押注，預計美聯儲將在2026年至少降息一次，美聯儲6月降息的概率已升至約50%，此前在就業數據公佈前僅爲35%。

本週的非農數據很可能向美聯儲施壓，使其考慮恢復降息。眼下的情況與許多官員此前描述的“趨於穩定”完全不符。

舊金山聯儲主席戴利在接受最新採訪時指出，儘管無法忽視這份報告，但這只是一份月度數據，任何一個月的數據都不具決策性。其中的一些細節使2月份就業報告難以解讀，目前勞動力市場不穩定，很難立即加息。

高盛多資產固定收益投資主管Lindsay Rosner表示：“勞動力市場疲軟的跡象提醒美聯儲，推遲降息可能會付出代價，儘管短期政策仍受持續進行的中東衝突所左右。伊朗的事態發展及其對通脹的潛在後果在一定程度上掩蓋了美國的就業狀況，使得通往潛在政策正常化的路徑變得不那麼明朗。我們預計美聯儲最終將完成剩下的兩次‘正常化降息’，以使利率迴歸中性，但鑑於目前的不確定性，具體時機尚難定論。”

此前，勞動力市場經歷了數十年來非經濟衰退年份中招聘表現最糟糕的一年，平均每月新增就業崗位僅爲15000個 。儘管今年年初就業增長曾出現躍升，且初請失業金人數穩定在較低水平，但企業可能已開始落實此前宣佈的一系列裁員計劃。此外，近期生產率提升的趨勢也表明，人工智能領域的支出已使部分公司能夠以更精簡的人員配置維持運營。

這些數據可能會使美聯儲在評估維持利率穩定的時長時，將注意力重新轉向就業市場。在此之前，政策制定者一直更關注通脹——甚至在美以對伊戰爭引發投資者對價格壓力的擔憂之前就已如此。

值得注意的是， 這份報告在政治層面對白宮來說可謂時機極其不利，目前白宮尚未對這些數據作出評論。美國總統特朗普現在需要面對不斷惡化的勞動力市場，同時還要應對持續存在的通脹擔憂，而這一切發生在因與伊朗的戰爭導致油氣價格上漲的背景下。

過去，特朗普曾對疲弱的經濟信號不以爲然，並堅持認爲在他的執政期間，美國經濟依然強勁。但就連他最看重的指標之一，即股市本週的表現也相當動盪。