一週熱榜精選：中東戰火下全球資產巨震！非農爆冷挽救降息預期

行情回顧

美元指數本週整體明顯走強，市場再度出現美元“現金爲王”的呼聲。因美國和以色列對伊朗發動聯合軍事打擊，中東衝突升級引發避險需求，美元連續走強，一度創下自2025年11月底以來的新高。隨後，隨著衝突緩和信號出現，美元走勢進入區間震盪。週五非農意外錄得負值，美元指數短線走低超20點。

國際金價本週開盤跳空高開後逐漸回落，中東局勢並未成功觸發貴金屬的避險屬性。週二在美元走強和降息預期降溫影響下，現貨黃金盤中大跌逾300美元並大幅收跌。本週後半段交易中，金價處於震盪區間。現貨白銀走勢相似，週二單日從高點下跌約3美元。爆冷非農數據公佈後，現貨黃金短線走高超40美元，現貨白銀重回83美元上方。

非美貨幣方面，受美元走強影響，歐元、英鎊、澳元等非美貨幣兌美元匯率本週普遍回落。美元兌日元在美元整體強勢的背景下走高，日元表現相對疲軟。

油價本週強勢上行。美國和以色列襲擊伊朗後，伊朗報復導致油氣設施關閉、霍爾木茲海峽航運受阻，油價大漲。儘管美國宣佈爲海運原油運輸提供保險使漲幅一度回吐，但市場擔憂衝突長期化和供應中斷，油價仍持續維持在高位，並在周內創前年7月以來新高。

美股本週震盪偏弱。周初受地緣風險影響表現分化，週二在通脹與利率擔憂下三大指數集體下跌。週三隨著衝突緩和預期反彈，但週四地緣緊張再起，道指明顯回落，整體呈反覆震盪走勢。韓國股市經歷了載入史冊的劇烈波動，KOSPI在兩天內累計跌幅接近20%，隨後單日強勢反彈近10%。

投行觀點精選

高盛認爲，若霍爾木茲海峽供應中斷持續五週，布倫特原油價格可能升至100美元；若航運中斷六週，油價將面臨約18美元的風險溢價。摩根大通指出，伊拉克和科威特原油供應可能在數日內減少約330萬桶/日。花旗認爲，布倫特原油未來至少一週將在80-90美元區間波動。

澳新銀行指出，在地緣政治風險上升背景下，黃金仍處於有利環境。KCM Trade認爲，黃金可能重新成爲市場首選避險資產。eToro指出，利率預期重新定價可能在短期壓制金價，但黃金的結構性上漲邏輯未發生改變。

高盛認爲，美股要繼續上漲可能需要先經歷一次明顯回調；配置中國AI資產已成爲對沖傳統行業風險的重要手段。瑞銀認爲，韓國股市評級應上調，半導體行業盈利前景值得看好。

一週大事記

1. 美以對伊發動“史詩狂怒”行動，伊朗展開“真實承諾4”全面反擊

美以對伊朗的“先發制人”打擊軍事行動已進入大規模波次攻擊階段。領袖遇襲身亡與繼任危機，伊朗展開“真實承諾4”反擊。

以色列國防軍總參謀長稱，以軍已摧毀伊朗約60%的彈道導彈發射器，並宣佈對德黑蘭展開新一輪大規模襲擊。美軍則在海上行動中擊沉多艘伊朗船隻，並動用B-2隱形轟炸機襲擊其加固的彈道導彈設施。美國總統特朗普表示，行動進展快於預期，雖不排除派遣地面部隊，但目前暫無具體計劃。據最新報道，美以的持續襲擊已導致伊朗方面上千人死亡。

針對美以的大規模空襲，伊朗方面展開了代號爲“真實承諾4”的密集報復行動。據伊朗媒體援引軍方消息，衝突爆發至今，伊朗已向以色列及周邊7個國家發射超過500枚彈道導彈、巡航導彈及2000架無人機，其中第二十輪行動已於近日實施。在防禦端，伊朗防空部隊聲稱在厄爾布爾士山脈擊落一架美軍F-15戰鬥機，並使用無人機擊中了美軍“林肯”號航母，但美方對此予以否認。

內部政局方面，伊朗最高領袖哈梅內伊在襲擊中身亡。儘管伊朗專家會議擬官宣其子繼任，但內部仍存在反對聲音。伊朗副外長表示，目前尚未選出新任最高領袖，投票預計將在哈梅內伊葬禮後進行。對此，特朗普明確表示不接受哈梅內伊之子接任。伊朗外長則強硬表態，稱伊方並未要求停火，並已做好應對美國地面入侵的準備。

衝突已迅速從伊以對峙演變爲覆蓋全中東的多線戰事。也門胡塞武裝、黎巴嫩真主黨以及伊拉克和敘利亞境內的親伊朗武裝組織相繼宣佈加入行動。黎巴嫩真主黨高級領導人在以色列襲擊中身亡後，真主黨對以南部發動了大規模導彈打擊。同時，胡塞武裝恢復了對紅海走廊航運的襲擊。

戰火同時波及多個地區國家。伊朗導彈襲擊了巴林、科威特、卡塔爾、沙特和阿聯酋等國目標。在科威特，美軍設施遭襲導致6名美軍官兵死亡，美國隨後宣佈暫停駐科威特城大使館的運作。此外，阿聯酋的主要石油貿易樞紐Fujairah因攔截無人機碎片墜落引發大火，沙特阿美公司的拉斯塔努拉煉油廠也因遭無人機襲擊而一度停產。

受戰事影響，全球關鍵能源通道霍爾木茲海峽的航運安全急劇惡化。伊朗宣佈關閉該海峽，並襲擊了多艘英美油輪。目前，約有200艘船隻被迫停靠在海灣產油國近海，另有數百艘船隻滯留在海峽外。馬士基等主要航運公司已宣佈將其船舶改道繞行非洲。受此影響，油輪運費飆升至創紀錄水平。

石油生產方面，伊拉克宣佈從3月起減產約150萬桶/日，其最大油田日產量已減少70萬桶。科威特和巴林的煉廠也被迫降低產能，卡塔爾的天然氣生產則出現停產。儘管特朗普表示目前汽油價格並未大幅上漲，且美國中國財政部預計將出臺措施應對能源價格飆升，但市場對供應中斷的擔憂持續升溫。

2. 美國就業市場驚現“倒春寒” 2月非農意外負增長！

美伊衝突致油價上漲構成美聯儲降息變數。自上週末開戰以來，油價已大幅上漲。在最壞情況下，更高的能源成本可能暫時加劇通脹，並推遲美聯儲降息。但是，非農數據卻重新提振了降息預期。

美國2月就業數據意外大爆冷，非農就業人口減少9.2萬人，爲2025年10月以來再度錄得負值，市場預期爲增加5.9萬人；2月失業率錄得4.4%，創2025年12月以來新高，略高於市場預期的4.3%。

美國勞工統計局還對前期數據進行大幅下修。2024年12月非農新增就業人數從4.8萬人修正至-1.7萬人，2025年1月從13萬人修正至12.6萬人。經修正後，12月和1月新增就業人數合計較修正前減少6.9萬人。

數據公佈後，交易員加大押注，預計美聯儲將在2025年至少降息一次，美聯儲6月降息的概率已升至約50%，此前在就業數據公佈前僅爲35%。市場分析認爲，本週的非農數據很可能向美聯儲施壓，使其考慮恢復降息。眼下的情況與許多官員此前描述的"趨於穩定"完全不符。

本週，紐約聯儲主席威廉姆斯表態支持今年進一步降息，認爲通脹將放緩且關稅無顯著第二輪效應。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利亦轉鴿，但堪薩斯城聯儲主席施密德等鷹派仍堅持謹慎。

另外，本週公佈的美聯儲褐皮書揭示了美國經濟四大真相：市場觀望情緒濃厚，企業保守運營；勞動力市場平穩但招聘意願疲軟，部分企業探索AI替代人工；明尼阿波利斯移民執法衝擊地方經濟；通脹頑固，成本轉嫁消費者，關稅壓力加劇。

3. 地緣風暴下的黃金：美委交易落地、波蘭央行籌資，迪拜樞紐癱瘓引發拋售

兩位知情人士透露，委內瑞拉國有礦業公司Minerven已與大宗商品交易商托克簽署協議，計劃向美國市場出售650至1000公斤金條，黃金純度要求爲98%，並由托克通過與美國政府的安排運往美國精煉廠。按當前價格計算，每公斤黃金約16.6萬美元，這筆交易規模達數億美元。

該協議顯示，在美國控制委內瑞拉石油資源後，兩國商業聯繫進一步加強。美國總統特朗普也表示委內瑞拉石油出口已開始恢復。與此同時，這一做法引發美國部分政界人士批評，認爲美國在委內瑞拉資源領域的介入帶有“帝國主義”和腐敗風險。

同樣在本週，波蘭國家銀行行長亞當·格拉平斯基（Adam Glapiński）提出"波蘭SAFE 0%"方案，擬通過出售部分黃金儲備並回購，實現480億茲羅提賬面利潤用於國防開支。這一轉向與該國2025年成爲全球最大黃金買家、2026年1月還計劃增持150噸的姿態形成反差，反映地緣威脅下安全優先於儲備戰略的重新排序。

另外，中東戰火導致迪拜航班停飛、物流中斷，黃金交易員爲避免高昂倉儲和資金成本，正以每盎司較倫敦基準價低30美元的折扣拋售金條。阿聯酋作爲亞洲黃金精煉和出口樞紐，其供應受阻已影響印度市場，若衝突持續數月將引發更嚴重短缺。

4. 千問團隊人事巨震：核心負責人離開，阿里緊急成立AI推進組

本週，阿里巴巴通義千問（Qwen）大模型團隊出現核心人事變動，引發AI行業關注。

事件始於3月4日凌晨。千問核心技術負責人林俊暘在社交平臺發文稱“我卸任了，再見，我愛的Qwen”，宣佈離開項目，但未說明原因或去向。

這一消息迅速在AI開發者和投資圈引發討論。林俊暘是阿里最核心的大模型技術負責人之一，也是通義千問開源生態的重要推動者。

這個時間點尤爲敏感，因爲不到48小時前，團隊剛發佈Qwen3.5系列小模型並獲得業內好評。林俊暘此前還在公開招聘團隊成員，因此其突然離開被業內稱爲“深夜地震”。

隨後更多離職信息被披露。與林俊暘同日，負責模型後訓練的負責人鬱博文也確認離開團隊；更早在今年1月，負責Qwen Code方向的科學家惠彬原已離職並加入Meta。短時間內三名核心負責人相繼離開，引發外界對阿里大模型團隊穩定性的關注。

關於原因，官方尚未給出明確解釋，但多方消息稱團隊內部組織結構調整可能是重要因素。近期通義實驗室計劃將原本統一的大模型團隊拆分爲預訓練、後訓練、多模態等多個方向，林俊暘的管理範圍因此縮小，一些人認爲這與其離開有關。

與此同時，也有消息稱離職發生在3月3日下午的一場內部會議之後，雙方在戰略和組織安排上出現分歧。阿里高層隨後仍與林俊暘保持溝通，嘗試挽留或協調安排，因此其是否最終離開阿里仍存在不確定性。

爲穩定團隊，阿里管理層已成立新的AI推進工作組，由集團CEO吳泳銘、集團CTO吳澤明和阿里雲CTO周靖人共同牽頭，統籌基礎模型研發與資源投入，以確保通義千問項目持續推進。谷歌DeepMind高級研究員周浩將負責千問後訓練工作。

5. 合作叫停後美軍仍用Claude協助打擊伊朗，OpenAI倉促補位引質疑

本週有關“AI上戰場”的爭議集中爆發。多家媒體披露，美軍在針對伊朗的軍事行動中，把Anthropic的Claude嵌入Palantir的“Maven智能系統”使用，用於快速分析情報、生成與排序目標。相關報道提及，行動初期24小時內打擊目標數量高達約1000個，凸顯“機器速度”情報處理正在改變作戰節奏。

爭議隨即轉向“誰來設邊界”。據報道，Anthropic在與五角大樓談判中堅持限制Claude被用於中國大規模監控與更高自主化武器用途，但未能就約束條款達成一致，隨後美方宣佈對Claude的進一步使用施加限制或中止新增合作。

不過，事件反而帶來“逆向流量”：Claude在美國區App Store免費榜短期內衝至第1名，並出現下載與訂閱增長的報道。

在Claude受限的窗口期，OpenAI與美國國防部迅速達成合作，引發“簽得太草率”的輿論壓力。Sam Altman在內部溝通中承認協議推進“確實很倉促”，外界擔憂軍方實際使用方式超出企業可控範圍。

隨後，OpenAI被曝正與國防部補充條款與實施期護欄，強調不得將工具用於針對美國人的蓄意中國監控等，並在落地階段繼續談判更多防護。

6. 蘋果接連發布新品，轉用低價策略搶佔市場份額

蘋果啓動春季新品發佈周，連續推出多款產品，包括iPhone 17e、iPadAir M4、MacBookAir M5、MacBook Pro M5系列以及全新入門級筆記本MacBook Neo。

3月2日發佈的iPhone17e定位爲系列中最入門機型，起售價599美元，在價格不變的情況下將基礎儲存提升至256GB，並補上MagSafe磁吸充電。該機搭載A19芯片和蘋果自研C1X數據機，通信速度較前代最高提升兩倍，配備4800萬像素單攝。同期發佈的iPadAir升級爲M4芯片，官方稱性能較M3版本最高提升30%，售價維持不變。

3月4日蘋果發佈第二波產品。MacBookAir升級至M5芯片，AI任務性能較M4版本最高提升4倍，但因基礎儲存升至512GB，13英寸和15英寸機型起售價分別上調至1099美元和1299美元。MacBookPro則換裝M5Pro與M5Max芯片，AI運算性能較上一代最高提升4倍，SSD讀寫速度可達14.5GB/s。

同時推出的MacBookNeo是蘋果史上最便宜的Mac筆記本，起售價599美元。該機搭載A18Pro芯片，配備8GB內存和256GB或512GB儲存，支持AppleIntelligence，官方續航最長16小時。

分析認爲，在全球內存和存儲芯片價格上漲背景下，蘋果通過維持入門設備低價、同時上調部分高端產品價格，以爭取市場份額。IDC預計2026年全球智能手機出貨量將下降13%，PC市場下降11%，成本壓力將更多落在安卓手機和PC廠商身上。

7. 黃仁勳：對OpenAI的300億投資“或是最後一次”

英偉達首席執行官黃仁勳表示，公司近期向OpenAI投資的300億美元可能是其在該公司上市前的最後一次投資，並預計OpenAI有望在2026年底前啓動IPO。

這筆投資屬於OpenAI上週宣佈的1100億美元融資的一部分，參與方還包括亞馬遜500億美元和軟銀300億美元，使OpenAI投前估值達到7300億美元。根據協議，OpenAI將獲得英偉達VeraRubinAI數據中心繫統提供的3吉瓦推理算力和2吉瓦訓練算力。

黃仁勳同時透露，英偉達此前與OpenAI計劃中的1000億美元基礎設施合作可能不會實現。隨著OpenAI接近上市，雙方未來合作預計將更多以商業合作形式展開。此外，英偉達此前向OpenAI競爭對手Anthropic投資100億美元，黃仁勳也表示這可能是最後一次投資。

隨著AI行業需求逐漸從模型訓練轉向推理計算，英偉達正在開發專門用於推理的新芯片，而OpenAI預計將成爲其重要客戶之一。同時，OpenAI也在使用亞馬遜推理芯片和谷歌TPU，以構建多元化AI算力體系。

8. OpenAI發佈GPT-5.4：AI首次原生“會用電腦”，智能體時代加速到來

3月6日，OpenAI發佈新一代大模型GPT-5.4，集推理、編碼和智能體工作流於一體，並原生支持電腦操作和100萬token上下文，被定位爲迄今效率最高的專業工作模型，標誌AI向自主智能體邁出關鍵一步。

GPT-5.4融合GPT-5.3-Codex的編碼能力，強化跨軟件協同與工具調用，可高效完成電子表格、演示文稿和文檔等專業任務，同時多源信息整合與網頁檢索能力明顯提升，錯誤率較GPT-5.2降低約33%。

該模型還能根據屏幕畫面執行鍵盤和鼠標操作，跨應用完成複雜工作流程，並支持超長上下文以規劃和執行長期任務。目前GPT-5.4Thinking已在ChatGPT網頁版與安卓端上線，iOS版本即將推出。