美元搶走黃金的避險王座：亞股暴跌，市場進入“小型黑天鵝”模式

週一亞洲早盤時段，在美元走強、國際油價暴漲的背景下，股市、貴金屬價格大幅下跌。

由於原油市場面臨產量限制增加的前景，且美國威脅要加深與伊朗的衝突，從而削弱了風險情緒，美元需求激增。與此同時，伊朗任命了新的最高領袖，其武裝部隊表明他們有能力進行持續的高強度戰爭。

油價開盤後迅速突破100美元/桶並提振避險需求，美元兌所有主要貨幣走強。截至發稿，美元指數上漲0.76%，報99.65。WTI原油暴漲約20%，交投於110美元/桶附近。金融服務公司Ebury市場策略主管Matthew Ryan表示：“由於其流動性，美元一直被視爲最終的避風港，同時也受到油價上漲的提振。只要戰爭持續下去，而且看不到立即結束的跡象，我們就支持美元繼續上漲。”

現貨黃金一度向下逼近5000美元/盎司關口，因爲持有非美元貨幣的投資者對以美元計價的資產的興趣降低。現貨白銀一度回落至80美元/盎司下方，跌超5%。

Tradu.com的分析師Nikos Tzabouras在一封電子郵件中表示：“在因美國和以色列對伊朗的襲擊而引發的避險情緒推動下，美元‘比黃金更受青睞，成爲首選的避險資產’。”這位資深市場分析師還補充道：“通貨再膨脹風險可能會阻止美聯儲降息，並進一步削弱黃金的吸引力，使其更容易出現更大幅度的回調和波動。”

亞太股市明顯承壓。韓國股市延續上週跌勢，基準股指盤初跌超7%，其中芯片巨頭三星電子和SK海力士再次成爲拖累基準指數的主要力量，三星電子股價跌超7%，SK海力士股價跌超8%。韓國交易所於KOSPI 200指數期貨下跌5%後啓動KOSPI指數熔斷機制，程序化交易暫停5分鐘。

“由於投資者擔心伊朗衝突可能持續比預期更長的時間，韓國股市又經歷了醜陋的一天，”Fibonacci Asset Management Global首席執行官Jung In Yun表示，“降低敞口是眼下最謹慎的做法。這只是戰術性的。我認爲許多投資者將關注何時迴歸。”伊朗戰爭期間油價飆升一直是投資者關注的主要問題，因爲這場戰爭有可能引發通脹飆升。隨著原油價格突破每桶100美元，讓人們擔心能源淨進口國韓國的成本會上升。

日本股市週一盤初大幅下跌，日經225指數跌超6%，跌破52000點，爲自1月9日來首次。其中，芯片股和金融股領跌，鎧俠股價下跌10%，軟銀集團下跌10%，瑞穗金融集團下跌7.4%。日經225指數波動率指數上漲19.5點，至60.56。

澳大利亞S&P/ASX200指數一度跌約4.1%，至8492.20點，觸及自2025年11月24日以來的新低。臺灣加權指數開盤下跌2051.93點，跌幅6.11%。

MSCI亞太指數盤中跌幅擴大至3.1%。歐洲斯托克50指數期貨下跌2.2%，德國DAX指數期貨下跌2.1%。美國股債也全面承壓。

彭博市場策略師Mark Cranfield表示：“美元早盤的強勢足以表明外匯交易者沒有心情去區分哪種貨幣可能跑贏大盤。這只是搶佔這場危機中唯一被證明可靠的避風港。”

與此同時，倉位數據支持美元進一步走強的前景。

根據商品期貨交易委員會（CFTC）截至3月3日當週的數據，對沖基金目前對美元的看跌程度是自1月份以來最低的。他們目前持有約123億美元的看跌頭寸，而一週前爲189億美元。

澳大利亞國民銀行策略師Rodrigo Catril表示，“做好近期迎接油價上漲和避險情緒的準備。”他表示，這意味著“歐洲、日本等能源依賴型經濟體可能比澳大利亞等能源獨立型經濟體遭受的損失更大”。

分析師Stephen Innes表示，一旦油價徹底突破110美元，市場就進入“小型黑天鵝”區間，波動率飆升速度快過分析師更新報表。在這種環境下，投資者不再爭論估值，只會問一個更簡單的問題：“我們先賣什麼？”這種心態上週已在形成，拋售席捲各地區與資產類別。地緣衝突爆發前，市場本就被兩大慢燃風險困擾：一是AI相關交易擾動，曾看似堅不可摧的科技板塊開始動搖；二是市場愈發擔憂信貸週期正悄然出現裂痕。再疊加三位數油價衝擊，風險管理者已不再使用動量策略，轉而運行黑天鵝情景模型。

班諾克本全球外匯公司董事總經理馬克・錢德勒表示，中東戰爭對黃金並不利好。若金價跌破5000美元，隨著多頭倉位被削減，金價可能進一步下探至4850美元區域。