滯脹陰雲籠罩：美國2月CPI或顯溫和，但抵不過中東局勢的一聲

美國將於台北時間週三20:30公佈2月CPI通脹數據。市場普遍認爲，二月份的通脹或許相對溫和，但這對於金融市場和美聯儲來說可能意義不大。

根據對經濟學家進行的調查，CPI二月同比預計上升2.4%，與一月持平。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI可能會上漲2.5%，這也與一月份持平。CPI和核心CPI環比分別料將錄得0.3%和0.2%。

在正常情況下，符合預期的通脹報告可能會讓投資者和美聯儲的決策者感到寬心，說明通脹並未惡化，即便它仍未冷卻至美聯儲2%的年度目標。然而，由於美以對伊朗發起的軍事打擊導致三月初汽油和柴油價格飆升，這份數據在揭示通脹走勢方面的參考意義將大打折扣。

儘管如此，這份CPI報告仍將提供衝突爆發前通脹背景的概覽。儘管通脹仍頑固地高於美聯儲2%的年度目標，但這一平穩的通脹將表明，至少在本輪中東衝突爆發前，通脹並未對經濟構成重大威脅。

美國銀行在報告中表示，美國2月CPI報告不太可能改變美聯儲短期政策立場。該行稱，2月CPI報告應繼續顯示消費者價格保持溫和增長，預計總體CPI和核心CPI環比分別上升0.3%。

蒙特利爾銀行資本市場高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶裏（Sal Guatieri）在評論中寫道：“鑑於能源價格的飆升，週三公佈的美國二月份CPI報告的重要性有所下降。”

美國銀行證券全球經濟學家安東尼奧·加布里爾（Antonio Gabriel）則說，比起本週的CPI數據，

“更重要的或許是不斷演變的通脹風險格局，因爲伊朗衝突通過油價上漲，給通脹前景帶來了上行風險。”

中東衝突帶來滯脹風險

美國民主黨參議員愛德華·馬基（Edward Markey）已經致信美國勞工統計局代理局長，要求該局分析併發布中東衝突對通脹影響的綜合報告，時間跨度爲6至12個月。

馬基指出，美以2月底對伊朗發動打擊及德黑蘭報復後，美國家庭已面臨汽油、超市商品和公用事業賬單價格上漲，因爲油價一度突破每桶100美元，零售汽油價格跳漲近17%至每加侖3.48美元。

油價衝擊具有典型的“滯脹”特徵：既抑制經濟活動、增加衰退風險，又加劇通脹。國際貨幣基金組織（IMF）測算，能源價格上漲10%將使全球增速從3.2%降至3%。對美國而言，若油價達125美元，GDP或收縮0.8%，同時通脹恐將突破4%。

高盛和巴克萊兩大行均警告稱，持續的油價上漲可能會推高整體通脹。

高盛估計，油價持續上漲10%可能會使CPI上升約0.28個百分點。如果油價上漲約10美元並保持高企三個月，美國通脹率可能從2.4%升至約3%。

巴克萊則認爲，油價接近每桶100美元將推高整體通脹，主要通過汽油價格。根據其基線展望，預計美國整體通脹同比約爲2.7%，核心通脹率約爲2.8%，前提是油價不會長期保持高位。如果油價持續接近每桶100美元，可能會將通脹率推向3%，並可能會推遲美聯儲降息的預期。

貝塔共享基金首席經濟學家戴維·巴桑尼斯（David Bassanese）指出，當前局勢與1970年代中東衝突引發的油價衝擊相似，若油價持續高於100美元，上半年可能出現“滯脹時刻”：增長疲軟但央行因高通脹而束手無策。

中東硝煙掩蓋真實危機？美聯儲陷入兩難

經濟學家表示，兩大主要力量正將消費者價格推向相反的方向。

一方面，關稅推高了人們購買的許多實物商品的價格，包括汽車和服裝。另一方面，租金上漲多年來一直在放緩，並可能持續下去，這將給整體通脹帶來下行壓力，因爲住房成本在CPI等通脹指標中佔有很大比例。

康邁利卡銀行首席經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）寫道：“二月份的CPI報告可能會表現溫和，因爲平穩的住房成本抵消了關稅的影響。雜貨價格通脹在該月可能表現溫和。”

美聯儲官員一直在密切關注通脹數據，以決定是否在今年晚些時候繼續降息。較低的利率將降低借貸成本，並可能有助於就業市場，但許多美聯儲決策者目前傾向於維持利率不變，以防助長通脹。

美聯儲將於當地時間3月17日至18日議息。市場普遍預期利率維持3.5%-3.75%不變，芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示3月降息概率僅不足3%。

目前，美聯儲決策者也正密切監測與伊朗衝突對通脹及消費者價格的潛在衝擊。

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）表示，衝突對經濟及通脹影響尚不確定，但歷史經驗顯示油價波動未從根本上改變經濟走勢，需繼續觀察。

他承認衝突短期內可能以矛盾方式衝擊美聯儲雙重目標——推高通脹並放緩全球增長，但金融市場傳導效應相對緩和。他說，若通脹如期回落，降息終將合理。

明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）則稱，地緣政治事件使其對年內一次降息的預測信心減弱，需獲取更多數據評估影響時長。

波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯（Susan Collins）表示不急於調整政策，將採取耐心審慎態度。她認爲通脹前景仍具不確定性且存在上行風險，結合勞動力市場相對穩定，政策利率應維持當前輕度限制水平。她指出，中東敵對行動加劇了經濟不確定性。