15年來首次！甲骨文營收利潤增速雙破20%，收入前景被重新定

甲骨文(ORCL.O)週二用業績打消了外界對人工智能前景的質疑。該公司營收和盈利均超出預期，並披露預計無需再通過額外融資來支持不斷增長的AI合同。

隨著投資者對公司將AI合同轉化爲收入的能力信心增強，甲骨文股價在週二盤後交易中一度上漲超10%。

財報數據顯示，該季度營收爲172億美元，同比增長22%，按匯率調整後增長18%；調整後每股收益爲1.79美元，同比增長21%。相比之下，華爾街分析師此前預計分別爲169億美元和1.70美元。

甲骨文表示，這是15年來首次實現營收和調整後盈利增速同時超過20%的季度。

第三季度剩餘履約義務（即尚未確認收入的未來合同價值）爲5530億美元，略低於市場普遍預期的5560億美元。甲骨文表示，對於其中許多新的AI合同，公司預計無需額外融資，因爲客戶通常會預付芯片費用或自行提供硬件。

雲業務與OCI強勁增長

財報數據顯示，該公司的雲服務收入爲89億美元，佔第三季度總銷售額的52%，同比增長44%。

這一增長主要由OCI推動，其收入同比大增84%，達到49億美元。公司的多雲數據庫業務——允許客戶在競爭對手的雲平臺上直接運行甲骨文數據庫服務——同比增長531%。

公司聯合首席執行官邁克·西西利亞（Mike Sicilia）在財報電話會議上表示，公司的AI基礎設施業務正在產生“光環效應”，因爲在甲骨文雲基礎設施（OCI）上訓練模型，“使我們能夠將非常高質量的服務直接嵌入到我們的應用程序中”。

利潤結構優化，長期指引上調

在財報電話會議上，西西利亞反駁了所謂“SaaS末日論”，稱甲骨文正在迅速採用AI編程工具，“不僅是爲了加速我們的SaaS業務發展，也是爲了提供解決方案，從而在衆多行業中打造完整的生態系統”。

聯合首席執行官克萊·馬古爾克（Clay Magouyrk）在電話會議上表示，雖然基礎AI硬件租賃的利潤率爲30%至40%，但甲骨文更廣泛的生態系統正變得更加盈利。客戶每在AI上支出1美元，通常還會在存儲和安全等高利潤服務上多花10%至20%。與此同時，利潤率高達60%至80%的多雲數據庫業務也在提升OCI整體盈利能力。

對於當前季度，甲骨文預計營收增長19%至21%，與FactSet共識預期約20%的增速大體一致。公司預計整體雲業務收入將增長46%至50%。

甲骨文維持2026財年670億美元的營收指引以及500億美元的資本支出計劃不變。不過，公司將2027財年營收指引上調至900億美元，高於市場普遍預期的866億美元。

股價的上漲反映出市場對甲骨文情緒的轉變。在發佈財報之前，甲骨文股價今年以來累計下跌23.4%。軟件股整體遭到拋售，而甲骨文投資者尤其擔憂公司不斷增加的債務負擔。

今年2月，公司曾宣佈將通過債務和股權融資籌集最高500億美元，以支持其年度AI基礎設施建設。